A股到了一个敏感的点位，沪指盘中跌破了30日均线，然后拉回，出现了又一个V字反弹。这似乎是A股处于牛市的证明，券商股在最近这些日子也多次表现，试图形成趋势。奈何部分板块过于昂贵，投资人无法形成突破合力。

有人觉得贵，有人觉得还有空间。诡异的是，纽约黄金期货到2089崩溃了（其实我们提前告诉了大家黄金的压力和高点2090）。不可思议的一个涨跌组合出现了。A股下跌，黄金下跌，而此时美元也没有强势，人民币却是升值的。这是种什么现象？这是大家怀疑实际上信贷政策不是在扩张，而是在收缩。原因大约就是7月份社融数据不及预期。借钱的人其实没那么多，再加上银行普遍下滑。就有了这么一次回调。

个人认为牛市基础依然在，大趋势依然向上，今天港股国泰航空上涨，是因为香港要开通内地转机服务，这样，大量滞留国外的旅客要回国了。常态化上更进一步。经济大体还是在复苏，只是复苏不够均衡，诡异的是昨天欧洲股市上涨，而美国股市尾盘跳水。可能原因也并不相同。欧洲股市受益于他们的刺激计划顺利落地，而美国股市投资人担忧他们的刺激计划落不了地。不过最终，他们应该还是会刺激落地的。所以也没有什么大问题。

所以，综合看全球并没有让股市调转方向的根本性因素。这轮调整虽然在技术上造成了很难看的双顶，但总体上调整依然温和，是对之前股市急进的一种修正。就比如黄金，国际上分析师普遍认为，黄金由于前期上涨过快，这点幅度的回调不算什么……不过此话一出口一定会有投资人骂娘，因为他们并不是低仓位底价开始投资，他们是刚刚才加了十几倍高杠杆买入黄金期货投资，这种幅度和速度的黄金回撤，即使是你过去翻了10倍，也会在一两天爆仓。从而感慨市场的残酷。

随着股票波动性加大，我们建议大家重回稳健，不再留恋于趋势性，军工，芯片等热门板块，重新回到医药和消费领域。其实国防军工，芯片制造之前表现很好。但我们已经认为这些是过热板块。所以我们要回撤到稳健和未来可见的板块中来。医药板块有利空，比如第三轮带量采购又来了，医保谈判进度不及预期，特朗普说美国人要在医药上自给自足，不要中国原料药和印度仿制药。有人说俄罗斯批准新冠疫苗，普京也打了，所以A股疫苗板块回落。但如果从俄罗斯的临床数据来看，只有89人的二期临床数据，我觉得从科学的角度来看太草率了。一般需要至少需要几千人三期临床统计数据，证明新冠疫苗符合疫苗研发成功的两个最低标准（美FDA）：一个是有效率最低要超过50%，一个是免疫时效要超过3个月。你对比就知道俄罗斯疫苗问题在哪里了。

今天疫苗板块出现了大幅回落，经过了这次疫情的教育，国人对于疫苗的认知更加的深入了，无论新冠疫苗是否研发成功，我们确定未来3-5年中国会出现类似海天、茅台，恒瑞医药一样的细分行业巨头。我们确定中国人口老龄化正在路上，确定我们需要填补一些国内的创新药物空白，也确定研发为核心的我国制药行业体系已经逐渐成型。所以，医药行业依然有很高确定性，回落依然是机会。而按照FDA对疫苗有效的最低标准来看，新冠疫苗肯定会研发出来。对于医疗器械是否还有机会，我们用世卫组织总干事谭德赛的话回答你：未来不会出现有效率超过90%的新冠疫苗，这句话意味着人类将与新冠病毒长期共存。

当然，目前医药板块好的公司，如今动辄80倍以上市盈率，的确是有点贵。医药股应该是盈利稳健的，但不应该透支未来太多年。不过，我们依然不想卖出这些继续成长的大牛股。如果本轮行情开始真正的回撤，即使是大盘双头技术图形成立，那么我们甚至还可以在下跌途中分期分批买入这些制药巨头。如果再创新高呢？持有存量，暂时不在高位增仓。

市场整体依然强势，但凡事要看到风险。波动性可以盈利，也可以亏损。当我们不精明于价差交易，才能清晰看到前路。