最近一个月，不少医疗主题的基金跌幅超过10%，而与此同时，沪深300指数的跌幅和混合型基金的平均跌幅都只是3%，医药类基金迎来了明显的调整。

直到今年7月，医药类基金不断上涨的过程当中，很多之前投资这一类基金赚了不少钱的投资者，依然看好未来的走势不愿意赎回。

这两个月医药板块迎来了调整，依然有很多投资者觉得这是短期的调整，自己的盈利虽然稍微缩水，但觉得未来还有机会。

未来短时间的涨跌当然难以预料，但是我们可以回顾过去，找到一些判断的依据。

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在今年年初，新冠疫情爆发的时候，市场上真的是一罩难求，全国人民有钱也买不到口罩。很多企业都买机器制造口罩。那个时候在网上看到一个段子，觉得很有意思，"以前是戴着口罩去抢钱，现在是带着钱去抢口罩"。

也是因为今年的新冠疫情，医疗保健类股票站上了风口，有的医药类基金甚至翻倍增长。很多投资者都嗅到了味道，购买了医药类的基金或者是股票。这其实有点像2003年的非典。

在SARS时期，医药曾"不涨反跌"，这一点，可能很多人已经淡忘。

纵观整个2003年，医药类基金其实长时间都处于持续震荡下跌的态势，仅在"非典"时期有明显的超额收益，2003年一年下来，医药生物下跌了17.67%。

疫情周期都有这样的规律，每当疫情有所好转，人们对医药的需求就开始下降了。就像今天我们对口罩的需求，疫情过去后便逐渐回到常态。

所以如果从短期角度，财说得明白认为医药股的调整还没有结束，接下来还将进行探底和下跌，原因是前期涨幅太大之后，需要一个调整才能消化。

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从长期来看，我们可以看一看中证医药指数的长期表现，从上图可以看出，这些年来医药指数整体是上涨的，大体趋势我们可以画出一条大约波度为20的直线。在这一条红线的附近，有时涨幅超过了红线，有时下跌在红线以下，不过大部分时间都在这条红线附近震荡。

这个可以看吗做医药类基金的长期平均回报。

上图的两个红圈，那是2015年中和2018年中，这两个红圈都明显的偏离了红色直线，说明涨幅突然变大。2015年是那一轮牛市的最高点，二板块也跟随快速上涨。2018年中的快速上涨之后因为碰到几只医药股的暴雷又迎来了快速下跌。

历史经验都表明长得太快的偏离原来价值中枢的必然会回归。

其实在巴菲特的投资理念里也有关于这一种现象的详细阐述。巴菲特在投资时非常强调有安全垫。也就是他总是会在低估的时候买入，但是在明显高估的时候卖出。

今年以来虽然受疫情的影响医药板块涨幅非常的好，但却同时也累积了风险，因为已经明显偏离了原来的走势，说不定最近的调整就是回归价值中枢的表现。

03

但是纵观过去十年间医药板块的市场表现，它的长期投资价值是可以肯定的。其表现不仅优于全市场的代表性指数，也好于大多数行业。

要知道，医药企业的供给门槛是受到严格规定的，这就意味着它很难被取代，其净利率相比许多行业也要高得多。经A股的数据表示，医药是十年十股占比最多的行业(24只个股中占7位)，也是最多百年企业的行业。

医药的子行业有很多，其中创新药产业最具稀缺性，也最受到政策的青睐，其投资前景也是最好的。医药研发的成本虽然很高，但一旦成功，带来的将是超巨额的回报。

回看我们的生活，医药可以说是我们生活的必需品，老龄化需要保健药、日常生活需要药品……加上医保的全面普及，我们的医药需求也随之快速增长。

我们可以投资医疗类基金，但除了有长期投资的打算，也要学巴菲特，在有安全垫的时候买入，市场狂热的时候卖出。

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