一周一说：首批跨市场债券ETF上报 打通交易所和银行间市场
12月4日，中国证监会官网显示，博时基金、工银瑞信基金、广发基金、汇添富基金、华富基金分别上报了跨市场债券ETF产品。这是业内首次上报联通银行间和交易所两个市场的跨市场债券ETF产品。这也意味着，投资者可以直接采用持有的银行间的债券换购ETF份额，实现了银行间和交易所的打通。
点评：
跨市场债券ETF的意义在于打通了原本割裂的银行间和交易所债券市场。此次上报的都是利率债ETF，而利率债标的绝大多数托管在银行间市场，过往在银行间债券市场托管的债券无法用于发行债券ETF，因此容量非常有限，市场代表性远远不足。
跨市场债券ETF的推出，一方面，有利于促进银行间和交易所债券市场的互联互通，实现银行间与交易所市场投资者、资金、数据的联通，提升了市场的效率。另一方面，也为投资人提供了更为高效的跟踪全市场债券指数的投资工具。
理财环境的重要变化
一是，全球投资者对2021年上半年经济增速反弹产生充分共识。全球风险资产继续大涨。
二是，未来一段时间，全球流动性整体仍将充裕。市场预期欧美国家将会适度加大财政政策刺激力度，海外投资需求将回暖。
三是，在海外宽松货币政策、财政政策的作用下，美元指数继续走弱。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪回升。上周五A股投资者情绪指数收于1.1344，较11月27日回升0.1506。
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数涨多跌少，投资者调仓布局来年投资机会。上周，沪深300指数、创业板指数分别上涨1.71%、4.27%。创业板指、中小板指表现领先市场。仅有上证红利指数下跌。
风格上，整体上成长股跑赢价值股。
行业上，上周医药生物、农林牧渔、传媒等行业指数领涨。而通信、公用事业、钢铁等行业指数领跌。
主题上，上周内地房地产、3D打印、集成电路等主题指数领涨市场。而纸业股、石油股、雄安概念股等主题指数出现下跌。
海外股市：
上周标普500指数上涨1.68%、而恒生指数下跌0.22%。海外投资者对经济复苏预期、风险偏好回升推动海外股市继续偏强。
国内债市：
信用债违约的冲击逐渐淡去，债市投资者信心恢复，国内债市小幅上涨。10年期国债收益率下降4个BP，达到3.27%。
原油：
投资者对未来经济回升预期增强，推动NYMEX原油价格在前期大涨基础上，上周继续上涨1.6%。
黄金：
COMEX黄金价格上涨2.8%。世界黄金协会数据显示，在连续两个月的净抛售之后，各国央行在10月份卖出水平大幅降低，当月实现净购买。
类货币资产：
市场拆借利率上升推动货币基金收益率小幅上升，上周五7日年化收益率收于2.54%。未来货币基金收益率将在目前水平附近维持小幅波动。
基金表现一周回顾
整体回顾：各类型基金均录得正收益 偏股型基金排名第一
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场震荡上行，各类型基金均录得正收益。其中，偏股型基金以1.56%的正收益排名居首，正收益占比超过90%，赚钱效应较好。QDII基金小幅上涨0.06%，收益排名垫底，正收益占比不足六成，整体表现相对落后。
偏股型基金今年以来上涨39.88%，业绩表现远优于其他类型基金。
偏股前五/后五：医药主题基金大幅反弹 沪港深主题基金排名垫底
表2：上周偏股型基金排名前五/后五
数据来源：BETA基金数据库
上周医药生物指数大涨6个百分点，涨幅排名前五的偏股型基金均为医药行业主题基金，其中，金鹰医疗健康产业股票A上涨9.90%，涨幅排名第一。葛兰管理的中欧医疗健康混合A涨幅超过7%，排名第五。
上周涨幅排名后五的偏股型基金多为沪港深主题基金。今年以来，受全球新冠疫情影响，海外资金从港股市场流出，带来港股的估值折价。目前港股估值处于历史较低水平，随着中概股陆续赴港上市，港股配置价值已经逐步凸显。
葛兰基金经理标签：绝对收益、擅长选股、擅长择时。葛兰拥有美国西北大学生物医学工程专业博士学位，她投资经验丰富，投资能力较强。葛兰最得意的作品是中欧医疗健康混合A，自2016年9月管理该产品以来，其任职回报达222.01%。具体到投资方法，她表示，自己用的就是最朴实的选股方法，即基于个股的基本面做研究，优质公司会坚定持有，但如果在跟踪中发现认知错误，也会果断修正。
权益ETF：医药ETF净值领涨 各大主题ETF份额跌多涨少
表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期区间涨跌幅排名前五
数据来源：IFIND
上周净值涨幅排名前五的股票型ETF都为医药主题ETF。其中，易方达沪深300医药ETF上涨8.13%，涨幅排名第一。随着前期持续调整，医药板块估值已接近历史均值，部分细分领域，如：医疗器械、医药服务、疫苗等长期增长趋势明确，在调整之后迎来一定布局机会。
从全市场来看，各大主题ETF份额跌多涨少。其中，军工主题ETF份额较上周增加1.31亿份，涨幅为0.99%。医药主题ETF份额较上周减少4.76亿份，份额跌幅最大。虽然上周医药主题ETF份额下跌较多，但是此前三周，医药主题ETF持续获市场逆势买入。总体来看，医药主题ETF份额仍然处于较高水平。
权益主题基金：医药行业基金强势 银行板块基金回调
数据来源：BETA基金数据库
上周医药行业基金表现强势，净值表现大幅领先其他主题行业基金。最近四个月以来，医药行业基金持续调整，这主要来自今年上半年高估值的释放，而非政策面导致的基本面变化。随着12月份医保谈判落地，医药行业基金未来表现仍然值得期待。
上周部分短期涨幅较大的中小银行出现较大回调，致使银行板块基金整体下跌0.14%，收益排名最后。市场认为，银行作为强周期行业，整体的估值修复趋势没有改变，在经济企稳，预期改善的大背景下，后续具有一定的投资机会。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为80.87%
数据来源：IFIND
截止 2020年12月4日，市场整体基金平均仓位为 80.87%，相比11月27日估计值下降 0.18个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为78.85%，普通股票型基金平均仓位为83.45%。
基金行业配置：汽车、食品饮料行业仓位提升，家用电器、电子行业仓位下降
数据来源：兴业证券研究所
与最近一期的行业配置情况相比，上周配置比例上调较多的行业有汽车、食品饮料、农林牧渔、医药生物，配比下调较多的行业有家用电器、电子、有色金属、休闲服务。
经理离职：上周九位基金经理离任 重点关注基金整体投资能力变化
表4：上周离职基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有9位基金经理从9只基金产品离任。其中，李显君从新华基金离职，所涉基金产品为新华增强债券A。值得注意的是，该基金历史业绩较好，从李显君2016年7月管理该产品以来，其任职回报为24.17%，基金业绩同类排名处于前20%的水平。不过，该基金规模偏小，为2637.77万元。自李显君离职后，该产品由王滨和李洁共同管理。其中，王滨投资年限相对较长，在其4.89年的投资生涯中，年化回报达5.12%。综合来看，新任基金经理与原基金经理投资能力大体相当，基金整体投资实力没有发生较大变化。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共51只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周增加3只。本周拟新发行的基金股债分布较为均衡，其中，偏债型基金有20只，偏股型基金有21只，指数型基金有8只，QDII基金有2只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
广发瑞安精选股票A（010161）
基金投资目标：在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。
基金经理费逸：费逸是广发基金旗下的明星基金经理。截至12月7日，由费逸管理的广发聚瑞混合A两年左右回报为135.04%，在2380只同类基金中排名第203名，获得银河证券三年期五星评级。费逸能力圈较广，他专注于成长股投资，对TMT、医药、消费等领域有独到的见解。
费逸盈利能力：费逸管理的基金，在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率115.14%，最高收益率达143.63%。
图：基金经理费逸盈利能力
数据来源：BETA理财师APP
费逸投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，但在下跌行情中防御能力较弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理费逸投资风格
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
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