我们在昨天的文章中讲了药明康德，今天我们来看看康德的孪生弟弟——药明生物，康德和生物最开始是一家在美国上市，回国后一分为二，康德主打化学小分子药在A+ H上市；生物主打生物药，在H上市。
我们在此先说结论，虽说目前来看弟弟是不如哥哥的，但如果你把眼光拉长到10年后，甚至20年后，《价值事务所》认为，弟弟的价值要远远超过哥哥。
为什么呢？
因为就目前的药品大趋势而言，生物药的价值远远超过化学药，大家看看目前国内最尖端的创新药企，做的药是什么？是不是单抗、中和抗体之类的，对，这些都是生物药。
生物药“替代”化学药是大趋势
一直读我们文章的朋友都应该清楚，未来的医疗是“靶向”时代，也就是个性化治疗。
在未来到来之前的现在，咱们生了病是怎么治疗的呢？比如你感冒了，医生也不管你是什么原因导致的感冒，大多是开个消炎药和抗生素就了事了。而且医生给所有得这个病的患者开的药几乎一致、药量也没什么差别。
这其实是相当相当不科学的！
还拿我们感冒举例，这时候，我们会注射抗生素是吧，想想看，这些抗生素输进去，就相当于把你全身都泡在了抗生素里，那就是，无差别进攻。其实很多时候药物的不良反应，就是这么来的，是药三分毒，也是这么个意思。
那假如到了精准医疗的时代，也许医生会对你进行检测，看具体是哪一种菌感染，感染有多严重，给你注射一款药品，这款药只针对这个细菌，其他的都不管。
矣，副作用是不是就基本没有了？而且药品剂量也不需要这么大。
再比如，我们拿现在的新冠病毒举例子，新冠从诞生到现在，卫健委的治疗指导更新迭代了一版又一版，民间也有无数传说，什么什么药有用。
从最开始的莲花清瘟、到后来的洛匹那韦、利托那韦、 地瑞那韦、氯喹等等等等，其实这些药吃下去，具体能有多大效果，那就只有天知道了。
但君实生物现在研发的新冠病毒中和抗体，那就是正儿八经的特效药，是只针对新冠病毒的，呐，下图就是君实生物的中和抗体的作用机制。
君实生物，就是一家典型的生物药企，包括现在很火的复宏汉霖、海正药业旗下的海正生物、丽珠集团旗下的丽珠生物，干的都是这样的事。
他们的估值都是相当相当的高....
而且，还有相当重要的一点是，现在的药企也更愿意去做生物药。
以化学药举例，一个新药发明出来，其实化学结构大家就都知道了，知道了结构再去仿，就是一件十分容易的事。原研药企投几十亿、数十年搞出来的新药，仿制药也就投几百万，几个月就能搞出来。
因此，专利保护期一过，药价就得跳水，这对于原研药企来说，是十分不友好的。
而新药的研发又是特别辛苦的一件事，千辛万苦还不一定能成功....
但生物药就不一样了，想完全仿一个生物药，《价值事务所》可以斩钉截铁的告诉你，没门！
为啥呢？因为一个生物大分子太大了，是一个化学药分子的成百上千倍，即便是同一种机理同个靶点，要想一模一样根本不可能。
因为，在生物药领域，它的仿制药有个全新的名词——生物相似药。
做一个生物相似药，成本和研发一款全新生物药也差不到哪里去了，其中的艰辛比起创新药也差不到哪去，也就是说，生物创新药企研发出一款新药，基本不用担心一大堆仿制药上市后引发的价格跳水。
比如复星医药旗下的复宏汉霖，研发了十年之久，在2019年2月出的第一款新药汉利康，便是利妥昔单抗类似药，也就是仿的利妥昔单抗。
药明生物闪亮登场
好了，我们前面所讲生物药“替代”化学药是大趋势，然后我们可以看看现在的创新药企，要么是大药企投资组建的新子公司，比如复星的复宏汉霖、丽珠的丽珠生物，但更多的是海归博士+投资人组成的新兴生物药企。
比如君实生物、信达生物、基石药业等等...
那么，似这种新药企，自身是没有根基的，不像传统大药企有多年的积累，从研发到生产一体化应有尽有。
外包便会成为这类的生物科技企业必然的选择。
目前，药明生物是全球第四大、国内第一大生物制药研发外包服务商，而且是全方位、一体化解决，可以帮助任何人、任何公司发现、开发及生产生物药，实现从概念到商业化生产的全过程！在国内处于绝对的领先！打遍天下无敌手！
公司早年业务几乎在海外，由于近几年国内业务在飞速上升（国内的生物药企发展迅速，虽然才刚起步），到2019年，国内已经为公司贡献了35.3%的收入，随着国内业务逐步加大，公司有望以中国市场的份额，成为全球市占率第一的企业。
看看公司在手的订单，未完成服务订单在 2019 年底和 2020 年 3 月分别同比增长 40%与 55.4%至 51 亿美元和 79.3 亿美元，这说明啥？
供不应求！源源不断的未完成订单，代表着未来持续不断的业绩！稳定、持续、高增长，可不就是资本梦寐以求的企业？
财务分析
公司2019年的资产负债率为26.74%，属于我们最喜欢的“进可攻、退可守”，账上趴着66亿现金，5个多亿理财产品，还有7个多亿其他流动资产，可谓资金充足。
与此同时，公司的有息借款也是2019年暴增，但总体处于可控范畴，还款没啥问题，那么，公司明明有很多钱，为啥还要大手笔借款呢？是否属于大存大贷？
如果不考虑公司财务有问题的可能性，我们猜测，公司2019年有大动作，很大的可能是在扩产，一查，果然如此！
2019年，公司实际资本开支32亿，总产能达到5.2万升，2020年预算的资本开支为45 亿元。并且，公司规划在2022年全球产能要达到28万升，要打造覆盖5个国家的全球供应链！
与此同时，公司的员工人数也是高速增长，一派欣欣向荣的气象！这样的情况，当然要上点杠杆扩张啦。
看到药明生物的业绩，乖乖，什么叫指数级增长？这就是！年年超预期，年年猛，后面的业绩没有最高、只有更高！
伴随着规模效应，公司的毛利率节节提升的同时，三费却逐渐下降，按这个趋势下去，今后公司的盈利能力只会越来越强！行业飞速发展，业绩持续高涨的同时，叠加规模效应带来的成本下降！
总结
没啥可说的了，这样的公司必须盘他，万亿市值，只是起步而已！
