7月20日，贝达药业开盘股价持续下跌，截止上午11点30，正式跌停，报134.79元，资金整体净流出2.09亿元，市值损失达60亿，从600亿市值跌至540亿，居医药制造业涨幅排行倒数第一。

分析其原因，笔者认为大概率来源于7月17日，贝达药业再收深交所问询函，询问其向宁波凯铭创新科技有限公司（以下简称“凯铭创新”）出售持有的浙江贝达医药科技有限公司（以下简称“标的公司”）100%股权的公告内容，是否涉及“资产利益有输送”，且要求在7月21日前将有关说明材料报送我部并对外披露。而截止今日，贝达却并未及时公布问询函回复内容，导致贝达药业产生2.09亿资金流出。

跌停现象引发广泛讨论

对此网友表示：联想到今年4月贝达被问询的“一季度利润调节”，再加上此次又被问询“是否涉及利益输送”，让人不禁怀疑其股价暴涨背后是否疑点重重。同时贝达股东3283次高位套现近20亿也是投资关注内容。受益于之前暴涨的业绩，贝达药业近期股价已涨至上市以来新高，相关市盈率、市净率、市消率均呈现估值严重偏高的局面。而如果仔细研究其相关财务数据，却又会发现贝达业绩增长并非因核心竞争力改善，不禁让人怀疑其中是否具有“人为”痕迹严重的可能。

当然，针对于此也并非所有的投资者都有以上怀疑，其中仍有大多数网友面对今日跌停现象，疑惑同时，仍对贝达药业只够信任。再加上一者贝达药业在互动平台上表示，公司BPI-D0316项目开展的一线、二线治疗非小细胞肺癌的相关临床研究正有序推进中，二线治疗计划今年完成数据锁定，一线治疗计划今年完成入组。二者，产品埃克替尼销售继续放量。埃克替尼在非小细胞肺癌(NSCLC)靶向药市场赢得了很好的口碑。新旧市场似乎均有较为良好的表现，在此时机之下，多数怀疑在强大的实力面前或许都会被选择性忽略。

管线布局逐步加大，投资信心爆棚

不过无论如何，贝达自2019年初约30元/股的股价，到如今134.82/股，涨幅翻了两翻不止这是事实，得益于“埃克替尼”的一药打天下，2016年贝达药业上市以来至2019年末，贝达药业埃克替尼贡献的收入分别为10.35亿元、10.26亿元、12.08亿元、15.02亿元，占当年营业收入的比重分别达99.98%、99.96%和98.69%、96.65%，在几乎贡献了近年来公司全部的业绩且收入逐步增长的同时，也让贝达陷入“重磅产品不足”的困境。

而经过近年来对于创新药与重磅产品的重视程度加大，贝达药业似乎已走过了由单款产品撑起大部分营收的早期阶段，正在加速建立大分子药物管线，相关药品与研发管线有效布局，在弥补贝达药业在大分子创新药领域的短板的同时，或许也是大多数投资者对其信心的来源。

行业趋势良好，有望从中受利

另外，上周五国家医保局就生物制品（含胰岛素）和中成药集采工作召开座谈会成功召开，有望将范围扩大至生物制品和中成药，带量采购范围不断扩大的趋势更加确定，短期或将带来波动。

但我国生物制品整体产能较低并且很难快速提升，其带量采购未来预计仍将主要集中在主要在公立医院渠道销售，销售额较大并在医保目录内的产品，血制品、疫苗等短期内参与集采的可能性较低，而中成药集采更复杂。随着贝达药业研发管线的布局加大与重磅生物制品的上市，短期内影响并不会过于巨大。但长期上看来，毛利的下降，或许也意味着销量的上升，对于贝达目前的产品布局，影响同样不大。

总结

总而言之，短期而言为应对此次贝达药业跌停风险，官方应加紧公布问询函回复内容，不出意外，众多猜测将于今晚有了明确答案，而相关投资者则只需耐心等候官方回复，再合理调控战略布局。而就长期而言，贝达企业为应对近一年半的估值涨幅，将重磅产品上市日程尽量提前是为关键，有效回应投资者的期待才是“慢牛”的长久之道。否则，高位之下，一旦投资的信任与热情崩解，那么市值崩盘也就不远了。