投资要点

近期，我们对重点覆盖的59家医药上市公司2020Q3业绩进行了预测，预计2020年Q3净利润增速超过50%的有12家；净利润增速30%-50%的有13家；净利润增速20%-30%的有9家；净利润增速0-20%的有21家；净利润同比下滑的公司有1家。总体来看，Q3医药板块呈现超预期复苏状况。大部分公司业绩呈现恢复增长状态，加速趋势明显。其中服务（医疗服务、CROCDMO、ICL）、器械中的发光检测、疫苗、药店等板块总体表现较好。尤其是服务板块，业绩恢复最为明显。

服务板块（医疗服务、CROCDMO、ICL）三季度预计高增长。随着疫情改善，医疗服务企业业绩整体恢复较快。一旦形成品牌力，龙头马太效应明显，量价齐升，盈利周期缩短；医疗服务属于信任品，相比于质量，消费者对价格敏感度更低。

四条主线进行布局。

“消费医疗”：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗、美年健康、锦欣生殖等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）。

“IVD化学发光”：迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物。

“创新药及产业链”：下半年业绩加速【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【BigPharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。

“创新医疗器械和创新疫苗”：【创新医疗器械大平台+科创企业】（迈瑞医疗、乐普医疗、威高集团、微创医疗、三友医疗、伟思医疗、心脉医疗、南微医学、健帆生物等）、【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）。

10月兴证医药稳健组合：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、迈瑞医疗（医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理）、药明康德（全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出）、爱尔眼科（国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固）。10月兴证医药积极进取组合：金域医学（第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期）、新产业（化学发光快速增长，装机量布局加速）、华兰生物（流感疫苗预订火爆，产能翻倍）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。

风险提示：行业政策变化超预期，境内外疫情反复，行业竞争加剧