医药行业是A股的白马行业，一直以来都受机构和投资者的关注。而今年以来医药主题基金的表现也格外抢眼。

银河证券数据显示，截至10月末，近一年股票基金和混合基金平均收益率分别为36.61%和39.78%，但医药行业股票型基金和偏股型基金分别取得了69.33%和68.62%的收益率，大幅超越平均水平。

医药行业的突出表现并非一时，不论在A股市场还是国际市场，医药均是长期走牛的行业。

事实上，从长期视角看，医药行业是催生牛股最多的板块。Wind数据显示，截至今年10月末，2010年初以来医药生物（申万）指数上涨216.34%，远超同期沪深300指数31.31%的涨幅。

从中信一级行业看，医药行业汇聚了A股过去十年中最多的十倍股，共有19只，而排在第二、第三的电子和计算机行业十倍股均只有7只。医药板块中，有近40%的个股十年涨幅超三倍，相当于年化增长超过12%。

从更长的时间看，从上证指数2005年6月低点至今，A股涨幅榜前三名两只是医药股，涨幅前一百的个股中医药板块贡献了21只，远远领先其他行业。

另外，从政策方面来看，国家出台了一系列支持医药产业发展的政策，逐步构建起覆盖城乡居民的基本卫生医疗体系，建立社会化管理的医疗保障制度，未来医药市场将不断扩容。国家“十三五”规划更是提出，要求到2020年生物医药产业实现销售收入4.5万亿元，增加值占全国工业增加值的3.6%。同时，药品集采等一系列新药政策，倒逼医药产业发展自己的创新药、高质量仿制药，扶持各种国产化医疗器械和治疗及服务手段，将推进国内医药产业化水平不断升级。

从宏观因素来看，我国经济的稳定发展，带动了人均可支配收入不断提高，以及受今年疫情的影响，人们健康保健意识将不断提升，未来诊疗总人次和人均诊疗费用将稳定增长。在人口结构的老龄化趋势和城镇化的推进下，药品消费具备刚性增长趋势。

根据业内测算，2000-2020年是我国的快速老龄化阶段，年均增加596万老龄人口，2020-2050年是我国的高速老龄化阶段，年均增加620万老龄人口，2030年，65岁以上人口将达到3亿。老龄人消耗的卫生资源是全部人口平均消耗卫生资源的1.9倍，60岁以上人口患慢性病的比率是全部人口的3.2倍，到2030年，仅老龄化就会使慢性病负担增加至少40%。

长远来看，我国医药行业仍将保持稳定的发展。不过由于医药板块子领域众多，各自具备不同的投资逻辑。

从各个细分子领域的投资行业逻辑来看，医疗服务、生物制品、化药制剂、医疗器械具有比较好的成长性，再次可能是商业、中药和原料药。

那么，医药行业还具有投资价值吗？

在当前大背景下，业内看好医药行业的三个投资方向：其一是生物科技；其二是高值耗材；其三是三方外包和专科医院等医药服务领域。

生物科技方面，业内认为，从结构上来看，创新药的兴起，尤其是国产新兴的生物科技型创新药企的兴起值得期待。预计到2035年，我国药品市场中的创新药比重将会从2015年的5%提升到40%左右，市场规模将会达到1.6万亿-2.0万亿。另外，在不断的资本扶持、人才回归以及友好的创新扶持环境下，中国企业的创新药出海也将会成为确定的趋势。

高值耗材方面，国内高耗仍然存在巨大的未满足的医疗需求，随着群众医疗支付能力的提升，以及国产医械制造水平持续提升，高价、高性能的高值耗材的需求将得到释放，将推动国产替代和企业布局国际市场的步伐加快。

三方外包和专科医院等医药服务领域方面，目前，“分工深化”在医药行业已经成为普遍而持续的趋势，数据显示，我国CRO/CDMO市场规模持续高速增长，截至2019年，行业市场规模已超过1000亿元，四年复合增长率达到29%。

天弘医疗健康基金经理郭相博则认为，创新领域是未来五年医药板块的最大机会，因此其新执掌的天弘医药创新基金（将于18日发布）也将专注创新药、创新服务产业链、创新疫苗、创新器械四大细分板块，这也是医药行业成长最快的子领域。

同时，郭相博表示，港股有非常多优质生物医药公司，这些公司目前估值处在比较合理的位置，并且质地不差于A股现有龙头公司，是很好的投资机会。因此该基金也将投资港股，比例为0-50%。