讲到医药公司，大家都会想到带量集采，那个价格杀得一个惨~~~
那么在集采的背景下，我们认为值得投资的企业需要具备如下特征
第一：存量业务受影响较小，业绩有保障；
第二：后续有符合产业趋势，时代方向的布局；
第三：管理层和公司企业文化优秀。
丽珠集团就是这样的企业！
曾经的丽珠
丽珠集团有一个看家神药，叫参芪扶正注射液，这是一款中成药注射液，主要用于肺癌、胃癌放化疗辅助治疗，帮助患者提高放化疗的适应性。
当初丽珠为了研制这个药，从1985年立项到1999年获批上市，整整花了15年时间，早在2013年，参芪扶正注射液就实现营收12.78亿，毛利近85%的神话，这款产品作为丽珠的独门，可以说是丽珠躺着赚钱的金山。
然而，就这个一个金娃娃，生生被国家的政策给打残，且不说被医保限制，现在的中成药由于副作用大也越发不受人待见。2013年就实现近13亿营收的参芪扶正，至2017年，营收仅15.73亿，同比下降6%，为首次下滑；2018，更惨了，营收仅10.02亿，同比下降36.3%。
因此，公司的股价自然也不好过。从2018年1月最高点近46块，跌到2019年最低点近16块，看看这个跌幅，就好像公司要破产了一样。
华丽转身
要说丽珠可是最像恒瑞医药特质的医药公司，怎可能只仰望星空呢？在参芪扶正注射液的既有现金的支撑下，扎扎实实的潜心投入研发，华丽转身，完成普药到特色专科药的转型。目前正在经历从特色专科药到创新生物药的转型。
目前公司构建了“试剂+原料药+中药+西药”的精准医疗产业链。
2012 年，公司就开始从普通药向特色专科药转型（选择的方向是胃药和生殖相关），成立了微球部门和丽珠单抗子公司。
2019年，公司的艾普拉唑系列与亮丙瑞林微球已经超越参芪扶正，成功接棒，参芪扶正的收入已经下降至不到10%；2020年，这俩货更是增势迅猛，参芪进一步萎缩，看下表的数据，不用多久，今年，艾普和亮丙就能够破10亿。
2020 年 2 月 9 日，丽珠试剂与中国科学院武汉病毒研究所联合研制的新型冠状病毒 IgM抗体检测试剂（胶体金法）、新型冠状病毒 IgG 抗体检测试剂（胶体金法）3 月中旬获批上市。丽珠新冠抗体检测试剂（胶体金法）已取得欧盟 CE 认证，具备欧盟市场准入条件，并在多个国家进行进口注册申请。
丽珠的未来
我们预计，公司的艾普能成为超30亿的大单品（2019年成为国家谈判药，只要进院，放量就是很容易的事），而亮丙瑞林微球有望达 15 亿，成为下一个参芪扶正。
艾普拉唑和亮丙瑞林微球的成功放量，也许你会觉得，切，不就是又成功了两个大单品么，集采时代，最怕的就是依赖大单品。
不不不，这两药可是创新药，公司的创新药能够如此快速的放量，证明公司创新药销售能力的强悍，从成为国家谈判品种到入院，再到销售，整个流程都是跑通了的。只要公司今后能拿得出其他创新药，那么就能够源源不断的为公司贡献利润（毕竟，渠道是现成的）。
再来看看公司目前的研发管线。公司注重研发投入，2019 年研发费用占比 7.8%，研发费用在 SW 医药 300 多家医药企业中排名第 10，处于行业前列。单抗子公司在 2019 年管理层调整后临床明显提速，产品中注射用重组人绒促性素（rhCG）生产现场核查已过，IL-6R 单抗 III 期临床试验入组接近尾声；PD1 单抗处于 Ib/II 期临床，目前已启动四个临床中心；多个产品处于临床前或申报临床阶段；微球平台具有高技术和研发壁垒，公司已有亮丙瑞林微球（1个月）上市，奥曲肽微球（1 个月）正在申报上市，曲普瑞林微球处于临床 III 期研究中，亮丙瑞林微球（3 个月）和阿立哌唑微球处于临床Ⅰ期。公司研发管线持续推进，微球和单抗平台奠定公司长远发展基础。
不难看出公司的管线十分聚焦，重点推进品种包括 IL-6R单抗，照目前的进度，极有可能成为国内首个上市的，照这个管线，未来5年，公司基本都能保证有重点产品上市。不出意外的化，那个重组人促绒素今年就能上。
2020年三季报简评
公司今年前三季度业绩着实有些好，营收79.26亿，同比增长8.64%；净利润14.22亿，同比增长36.71%。拆开看单季度情况，则更为喜人，营收同比增长20.14%、净利润同比增长38.52%。
这个营收的增速真的很超预期的，如果大家一直追踪医药企业，会发现，今年的公司大部分都是增利不增收，或者两者一起降。因为医药企业很大一部分收入是来自医院端，但疫情期间，大家怕交叉感染，能不去医院都选择不去医院，这就导致营收下降。
因此，非疫情受益的医药企业业绩普遍不咋滴。
丽珠呢，前三个季度的高速增长，很大一部分来自丽珠试剂，也就是新冠抗体检测试剂，还有就是抗病毒颗粒的大卖。
在半年报里，他的核心药品（非新冠受益）除了艾普拉唑、亮丙瑞林微球，其余都大幅下滑。
这次三季报很大一个改变就是，其余药品回暖明显，所有的下降幅度比起中报都明显变小。而新冠抗体检测试剂因为6月份以后就没有再出口了，所以三季报中诊断试剂同比增长 112.40%，比起中报的 143.35%明显下降。
但公司的整体增速依旧变快了，不仅如此还创了新高，如果一直追踪丽珠，大家不难发现，单季度收入增长20%，是公司近三年来头一次，而由于新冠试剂贡献大幅下降，所以，这个增长可以看作是公司自己的常态药品拉动，真真是大超预期！
这份三季报中，很让人振奋，也很容易让大家忽视的一点就在于原料药。公司的原料药和中间体板块收入 18.01 亿，同比增长+1.60%（中报同比增长 0.66%，加速了）。
看看公司原料药业务的毛利率，真不像个做原料药的。
近些年的丽珠，一直有国际化的想法（谁让国内受政策影响太大？），但细数我国的医药企业，但凡做到国际化的，几乎都是通过原料药。
2019年，丽珠原料药就实现出口1.8亿美元（约合12.3亿人民币），实现了自己原料药的40%都出海，其中更是八种产品达到全球占有率第一 ，在进出口排名中位列第9位。
即便今年上半年，欧美疫情这么严重，丽珠的原料药板块都还能实现0.66%的正增长，今年前三季度，更是同比增长1.6%，这无疑为丽珠的国际化撕开一个大口子。
客户积累了，信任培养起来了，再卖点其他的，是不是会容易得多？
申明：以上观点，仅为个人看法，不一定正确，请独立思考！请勿将企业分析分享视为股票推荐，据些买入，盈亏自负！
