1月19日，兄弟科技股份有限公司（下称“兄弟科技”）公告称， 拟投资25亿元建设一座国际化医药产业基地。随后，公司股票收获了一个涨停。但在投资者们的喜悦还未散去时，该公司却遭到了监管部门的关注。

根据兄弟科技1月20日发布的公告来看， 监管部门对其医药产业基地的资金来源存在疑虑，并要求其补充说明是否存在夸大或误导性陈述。

1月20日，兄弟科技开盘立即涨停，许是受关注函影响，随后快速下滑。截至收盘，该股报收于5.28元/股，跌幅3.83%。

多领域扩张致资金链承压

从该公司最新的财务状况来看，监管部门的疑虑不无道理。截至2020年三季度末， 兄弟科技归母净资产仅有24.97亿元。也就是说，25亿元的医药产业基地建设成本全部由兄弟科技自己承担，则可能会花光公司所有可自由支配的资产。

据兄弟科技公告介绍，上述项目是基于浙江省海宁市对生命健康产业发展的大力支持，以及公司的自有优势，从而实现兄弟科技从原料药到制剂垂直一体化发展，并助力海宁市生命健康产业发展。那么，25亿元的建设成本，海宁市政府是否将给予部分财政支持或补贴？

对此，《国际金融报》记者向兄弟科技发去采访提纲。截至记者发稿时，未能收到相关回复。

当前，兄弟科技的资金压力已经不小。财务数据显示，截至去年9月末，该公司短期借款达4.54亿元，但其账面上货币资金仅1.88亿元，远不够覆盖其短期借款的规模。同时，该公司还拥有7483.69万元的一年内到期的非流动负债和13.44亿元的流动负债，资产负债率达47.16%。

此外， 兄弟科技还有几个项目仍在建设中，例如年产1000吨碘造影剂及其中间体项目、年产2万吨苯二酚、3.11万吨苯二酚衍生物项目，以及新计划的年产3万吨天然香料项目。每个项目需投入的资金都高达数亿元。若前述计划新建的医药产业生物基地的建设成本也由公司自己全部承担， 过多的资金投入势必将不断提升兄弟科技的资金压力。

主营业务具有强周期性

资料显示，兄弟科技是一家主要从事维生素和皮革化学品的研发、生产与销售等业务的公司。 维生素产品是其第一大收入来源，为公司提供超七成的营业收入，主要产品包括维生素K3、维生素B1、维生素B3，以及维生素B5。

最新财务数据显示，兄弟科技2020年前三季度实现营业收入14.21亿元，同比增长58.16%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长429.97%。对于业绩的大幅增长，该公司表示称，系维生素价格上涨所致。这种猛增是否具有可持续性？

对此，招商证券在一份研报中指出，由于供给端的剧烈变化， 我国维生素行业从2006年至今经历数轮大起大落，产品价格和利润波动呈现出明显的周期特性。同时，由于维生素需求的相对刚性所占下游成本较小，再叠加寡头垄断的格局决定的价格策略及短期小厂商供给的不确定性， 未来维生素价格大幅波动或成常态。

上海地区某维生素产品销售经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，“当前，全球主流的维生素供应商大部分都是中国企业，例如新和成、兄弟科技、亿帆医药等。2020年上半年，疫情导致全球维生素市场大幅上涨，但 随着国内疫情稳定，供应持续恢复，已经有不少维生素产品价格回落。由于可影响这个市场的因素太多，暂时无法预估维生素市场2021年的走向，但价格都将普遍维持在一个合理或相对较低的水平。”