行情回顾：本周医药生物指数上涨]7.79%，跑赢大盘5.74个百分点，行业涨跌幅排名第2。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为50倍，相对全部A股溢价率为145%，相对剔除银行后全部A股溢价率为75%，相对沪深300溢价率为200%，本周溢价率环比上升14pp、10pp、20pp。医药子行业来看，本周医疗服务为上涨最大的子行业，上涨约16%，中药板块涨幅最小，为2.5%。

　　近期国内疫情多地频发，防控方案升级，建议关注相关企业需求弹性。国务院出台冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控方案，有望增加新冠检测试剂、新冠检测服务的需求。我们按照4亿人次的出行需求测算，春运期间有望带来2500万人次检测。受益企业包括检测服务企业金域医学、迪安诊断、凯普生物；试剂企业圣湘生物、华大基因、东方生物、硕世生物、明德生物、迈克生物等。

　　CXO板块业绩持续超预期，建议重点关注。

　　近期，美迪西、博腾股份、昭衍新药和药明康德四家公司先后发布2020年业绩预告，业绩均实现超预期增长，从而在本周带动整个CXO板块大幅上涨。整体来看，目前海外疫情严峻，有望进一步加速海外产能向我国转移，同时，叠加2020年疫情对CXO企业一季度业绩造成的低基数效应，我们认为2021年一季度CXO板块业绩有望继续保持高增长。推荐实现CRO+CDMO一体化的龙头企业药明康德、小分子CDMO凯莱英和博腾股份，建议关注康龙化成、泰格医药等。

　　中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：

　　“创新”1、创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2、CRO/CDMO（CXO），重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西、药石科技等；3、创新疫苗，重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等；4、创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗等；5、创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等；6、创新检测，重点看好华大基因、金域医学等。

　　“自主消费”1、自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2、血制品，重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等；3、中药消费品，重点看好片仔癀、云南白药等；4、医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5、连锁医疗服务，重点看好通策医疗、爱尔眼科、美年健康等。