近日，“尼古丁第一股”金城医药（300233.SZ）撤回了s-尼古丁的专利。对此，有投资者在互动平台上提问，关于s-尼古丁的专利撤回原因？是否影响后续200吨产能的投产和销售？金城医药表示，该撤回主要出于技术保护方面的考虑，不会影响后续的产品生产和销售。
据了解，金城医药2021年计划上马的200吨烟碱项目，营收预计60亿元。2020年11月3日金城医药的官网对外披露《山东金城医药化工有限公司2350t/a医药系列中间体项目（一期）环境影响报告书》（征求意见稿）中表示“预计将在2021年年中完成“年产200吨烟碱项目”车间的建设，并在2021年年底投产”。
金城医药证券办工作人员表示：“对于这个医药系列中间体项目，大家比较关心的是烟碱。烟碱属于剧毒物，山东省已经派了专家组进行工艺的审核，这个审核已经通过，然后我们后面才启动的安评、环评这些程序。相关的材料已经上报，目前来看通过的可能性还是极大的，快通过了。”
不过，从国家政策来看，电子烟市场却是要“变天”了，相关企业“躺赚”的日子或许会一去不复返。
今年3月份，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，于3月22日开始向社会公开征求意见。其中明确指出，电子烟拟参照卷烟管理，引发巨大关注。
消息一出，电子烟板块迎来剧烈震动。美股上市的悦刻母公司雾芯科技（RLX.US）随即大跌47.84%，市值蒸发940亿人民币。与此同时，A股和港股电子烟板块剧烈震动，A股和港股电子烟板块剧烈震动。彼时，作为高纯度尼古丁供应商，金城医药下跌12.40%。
对此，网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智认为，如果电子烟按照烟草专卖来执行，那么大批的电子烟销售网点可能被清洗掉，因为未经许可售卖属于非法经营，甚至涉及到刑法的“非法经营罪”，一批电子烟企业也可能被淘汰掉。
“但电子烟领域一直没有明确监管的话，从中长期来看对从业者也是不利的。”董毅智表示，现在电子烟行业洗牌正在加剧，上市公司估值普遍虚高。“在税收方面，电子烟在与传统烟草竞争中占据优势，但这种情况是不可能持久的，电子烟一定会纳入到整个国家的税收体制内。”
可以预见的是，随着相关政策的正式出台，行业变得更加规范的同时，电子烟领域的企业将出现分化，在巨大的竞争压力之下，部分利润或被侵蚀。
事实上，金城医药业绩已经处在“冰点”。
前不久，金城医药公布的2020年业绩预告显示，预计全年归母净利润约为亏损4.5亿至5亿元，公司上年同期盈利2.03亿元，同比由盈转亏。值得注意的是，这是金城医药上市十年来，首度出现业绩亏损，且亏损金额是前两年的净利润总和，被外界解读为业绩“爆雷”。
金城医药的子公司金城泰尔，是其业绩“爆雷”的“罪魁祸首”。在制剂板块，金城泰尔受医药行业政策、疫情等因素影响，销量下滑，销售及研发费用增加，业绩出现亏损。2020年，金城医药拟对金城泰尔计提商誉减值准备7.33亿元，拟对金城素智计提商誉减值准备870.29万元。此外，在医药中间体板块，公司头孢克肟活性酯产品主要出口印度市场，2020年受印度疫情影响，该产品销量和价格同比下降，对医药化工板块业绩产生一定影响。
据了解，金城医药2004年成立于山东省淄博市，是靠头孢类医药中间体起家，2011年6月在深交所上市，不仅是淄博市淄川区唯一的一家上市公司，也是国内最大的头孢类医药中间体生产企业。近年来，金城医药把目光瞄准了尼古丁，计划“跨界”玩转电子烟市场，并被投资者誉为“尼古丁第一股”。
但蹊跷的是，金城医药此前一直未正式发布公告披露与该项目有关的信息。而就在金城医药尼古丁项目扑朔迷离，同时股价高涨之时，该公司的高管和股东纷纷择机减持，套现金额高达数亿元。
今年3月25日，金城医药股东北京锦圣收深交所监管函。理由是，作为上市公司持股5%以上的股东，其在减持股票时，没能及时履行信披义务。明明1月28日持股比例变动就触达5%，却到2月4日才披露。
监管函显示，北京锦圣自2020年7月18日至2021年2月4日期间，合计减持金城医药股份2338.4万股，占总股本6.04%，持股比例由18.24%降至12.2%。
其实，北京锦圣曾经是金城医药的第一大股东，但其近一年屡屡减持。2016年，金城医药作价约20亿元，以发行股份的方式收购北京锦圣和达孜创投持有的朗依制药100%股权，北京锦圣由此获得金城医药25.05%的股权。后来，由于金城医药原第一大股东金城实业股权转让，北京锦圣成为公司第一大股东。
作为一家投资公司，北京锦圣已经进入清算期，因此一直在努力寻找接盘方。2019年，北京锦圣试图将股权转让给A股上市公司德展健康。然而，2020年初，金城医药宣告该合作事项因未能达成一致意见而终止。
转让计划失败后，北京锦圣开启了疯狂的股权转让。在2020年5月20日、2020年6月8日通过大宗交易的方式合计减持785万股，占公司总股本1.99%，持股比例也由25.05%降至23.06%。若按25元/股价格粗略估算，这两次的减持套现约1.9亿元。
此后，北京锦圣更是退意已决。据Choice数据显示，其在2020年中报的持股比例还有23.06%，但在三季报时，其持股比例仅剩16.93%。截至当年12月18日，其持股比例仅有14.5%。若果按照金城医药80亿元的市值估算，从25.05%的持股降至12.2%，该股东减持套现约8亿元。
此外，金城医药另一股东也在减持公司股票。金城医药此前公告称，公司于2021年3月19日收到公司持股5%以上股东睿亿投资出具的《关于减持计划提前实施完毕的告知函》及《简式权益变动报告书》，其在2021年3月18日至2021年3月19日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易累计减持公司股份62.95万股，占公司总股本比例0.16249%。
此次权益变动完成后，睿亿投资持有公司股份数量为1937.05万股，占公司总股本比例4.99999%，持有公司股份比例降至5%以下。同时，睿亿投资决定不再继续实施2021年1月25日披露的减持计划，此次减持计划实施完毕。
反映在二级市场上，金城医药的股价在近一年内波动较大。2020年5月14日，该公司股价仅为19.2元/股。随后，在“尼古丁第一股”标签下，其股价一路飙升至同年7月23日以42.65元/股收盘，期间的涨幅高达117%。然而，进入2021年3月以来，该公司股价均价约24元/股，与高点相比几乎“腰折”。
参考资料：
1.金城医药股东北京锦圣收深交所监管函 近1年持股比例腰斩，国际金融报，2020.03.25;
2.电子烟监管风暴来临行业龙头市值蒸发940亿元，成都商报，2020.03.24
