短期受消息打击造成疫苗概念股集体高位抛空踩踏是主要原因。豁免新冠疫苗专利技术并非拜登一人一蹴而就，并且短时间内满足全球疫苗庞大需求量更是艰难。不必恐慌对待豁免新冠疫苗专利此类的消息，疫苗概念股长期投资价值仍显乐观。

美东时间5月5日，美国贸易代表戴琦在一份声明中说，为助力发展中国家的医药厂商扩大新冠疫苗产能，美方将暂时支持暂时放开新冠疫苗知识产权的保护。

消息一出，市场哗然，截至5月6日收盘，美股包括Moderna、BioNTech等多家新冠病毒疫苗主要生产商的股价低走，之后德国总理默克尔公开反对美国此项提议，之后股价跌势收窄。同样，多家中国疫苗企业股价亦受牵连。截至5月6日收盘，复星医药（ 600196.SH /02196.HK）A股跌停，港股下跌6.23%。康希诺（ 688185.SH /06185.HK）科创板下跌14.38%，港股下跌15.01%。沃森生物（ 300142.SZ ）、智飞生物（ 300122.SZ ）分别收跌10.8%和8.7%。

短期受消息打击造成疫苗概念股集体高位抛空踩踏是主要原因。豁免新冠疫苗专利技术并非拜登一人一蹴而就，并且短时间内满足全球疫苗庞大需求量更是艰难。因此，不必恐慌对待豁免新冠疫苗专利此类的消息，疫苗概念股长期投资价值仍显乐观。

一、“豁免疫苗专利”过于乐观

豁免新冠疫苗知识产权的建议早在2020年10月的世界贸易组织（WTO）会议上被南非和印度两国提出，但当时美国、欧盟等发达国家对这一提案统一投了反对票，拒绝的理由是“知识产权保护是刺激创新的重要手段”。根据《与贸易有关的知识产权协定》中的内容，如果达成协议，成员国将豁免临床试验，生产仿制疫苗。

疫苗主要分为五个类别，灭活疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗，核酸疫苗（包括mRNA疫苗、DNA疫苗）。RNA（核糖核酸）疫苗和DNA（脱氧核糖核酸）疫苗，是将编码S蛋白的基因，mRNA或者DNA直接注入人体，利用人体细胞在人体内合成S蛋白，刺激人体产生抗体。通俗的说，相当于把一份记录详细的病毒档案交给人体的免疫系统。目前全球只有美国莫德纳一家公司已获批二期临床试验的mRNA新冠疫苗就属于核酸疫苗。

事实上很多人对此条消息过于担忧，mRNA疫苗技术比较新，很多技术仍在专利保护期内。据国外医学专业杂志对mRNA的详细阐述，mRNA疫苗的核心壁垒之一在于递送系统，即提高进入人体细胞的效率，使得产生抗原刺激人体产生免疫反应。即使此次专利放弃最终实现，也只会是放弃的是mRNA序列，总体来说影响很有限。另一方面，mRNA生产同样存在技术壁垒，短时间内其他药企是很难完全掌握的。还有不可忽视的一点，短期全球疫苗需求量庞大，原材料短缺是大概率事件。从中长期来分析，全球产能是更关键的也是急需解决的。疫苗技术本身需要技术与企业综合实力相配，并且疫苗的生产基地从选址到确立需要一年的时间。因此，解决全球短期对疫苗庞大的需求量，绝不是单纯一项mRNA技术就可以了。

二、豁免技术未必赶得上新技术更迭的速度

目前，全球在售新冠核酸疫苗只有两款，一款是美国辉瑞和德国BioNtech两家公司合作研发，另一款来自于美国Moderna公司。这两款疫苗的最大差异是对疫苗储藏温度的不同，前者需要零下80度到零下20度的环境，后者只需要在2到8度的环境中，这就对疫苗存储和运输的条件有不同对待。

值得关注的是，疫苗技术同时在更迭，沃森生物与艾博生物合作的mRNA新冠疫苗已进入二期临床，该疫苗可以在2—8度的环境下保存超过5个月，疫苗储存时间延长更符合市场的需求，特别是对于非洲等生活环境较差的国家或地区。

我们国家目前已经有5款新冠疫苗批准附条件上市或紧急使用，分别由国药中生北京公司、国药中生武汉公司、北京科兴中维公司、天津康希诺生物公司以及智飞生物生产。华兰生物、康泰生物、沃森生物、复星医药、万泰生物、开拓药业-B等上市公司新冠疫苗研发尚处于临床阶段。此外，同样处于疫苗研发临床阶段的三叶草生物、艾棣维欣等公司已经递表准备于港股上市。特别是复星医药在2020年3月获BioNTech授权，在中国大陆及港澳台地区内临床试验、上市申请和商业化基于其mRNA技术平台研发的、针对新冠病毒的疫苗产品BNT162b2。复星医药根据约定向BioNTech支付至多8500万美元的许可费，并在约定的销售提成期间内按该产品年度毛利的35%支付销售提成。目前该疫苗已获香港特别行政区的紧急使用认可，在中国内地的二期临床试验也已进入尾声，官方宣布最迟将于6月份在中国获批。

反观美国计划豁免新冠疫苗专利保护的言论对相关疫苗股带来的巨大波动，主要是因为3月底以来印度疫情严重，资本对疫苗概念股越加青睐，全球医药股涨幅喜人，4月份，复星医药股价累计涨超50%，康希诺涨逾40%，沃森生物股价亦涨近40%，此消息一出打击市场投资，引发市场高位抛售跌势更剧烈的技术性回调。

三、多方面考量专利豁免阻力多

专利豁免”要多层面来考量。从政治经济角度来看，全民免疫预期加强，将提高资本市场风险偏好，但短期内可能加速全球货币宽松退出预期。在二季度美国经济和通胀数据双双冲高的同时，疫情担忧缓和叠加紧缩预期升温，10年美债利率随时可能展开第二轮上行行情，中美两国股市的抱团标的将会再度遭受考验。

对于资本方来说，英美疫苗厂商亦有可能面临巨额利润损失，甚至无法弥补前期研发投入。但就目前来看，豁免疫苗知识产权落地仍道阻且长。我们要明白的是疫苗专利豁免并不意味着发展中国家会马上受益，在季度时间维度上，该事件影响很小。虽然公开了专利，但是很多具体操作细节还需要继续攻坚和探索。

总结

疫苗生产对各个层面的要求非常严格，并且相关技术之间是层层叠加紧密连接，单纯考量一项或者几项mRNA专利技术就能完成疫苗量产并能短期内满足全球疫苗的庞大需求量，这类想法略显乐观并不切合实际。