刚刚，恒瑞医药发布公告，公司董事长、总经理周云曙先生因身体原因申请辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

根据《公司章程》的有关规定，公司董事一致推举董事孙飘扬先生代为履行董事长职责，直至董事会选出新一任董事长时止。

2020年1月16日，恒瑞医药宣布孙飘扬卸任公司董事长职务，由总经理周云曙接任为公司董事长，当时很少有人料到，周云曙的任期不足1年半就匆匆结束。

虽然恒瑞公告的离职理由为“身体原因”，但是坊间一致认为，周云曙的离职和恒瑞近期业务与股价面临的双重压力不无关系。

近5年来，恒瑞累计研发投入规模超百亿元，是资本市场的大牛股之一。其挣钱能力堪比印钞机，2020 年，恒瑞医药收入 277.35亿元，净利润63.28亿元，平均每分钟净赚1.2万元。

进入2021年，市场利空消息也接二连三到来：创新药URAT1抑制剂SHR4640 传出关于三期临床的各种不利传言；集采第五批名单公布，多款在售品种存在降价风险等等。

今年以来，恒瑞医药的股价表现尤其欠佳，截至9日收盘，报62.10元/股，年内下跌幅度达32.86%。

一时间，各种质疑纷至沓来，恒瑞还行吗？

我们必须要反问：如果恒瑞都不行了，还能有谁？

和恒瑞医药同时间起步的其他药企，大部分靠着几个低水平的仿制药躺着赚钱，集采一来纷纷被撂倒，匆匆忙忙上马的所谓“创新药”也都是七拼八凑的品种，除了给上市公司凑个概念以外，没有任何用处。

相比之下，恒瑞从籍籍无名的地方小厂，30年间一跃成为中国“第一”药企，绝对是整条街最努力也最成功的那个仔。

根据2019年的数据，恒瑞医药的整体收入中，创新药占比在20%左右，仿制药占比在80%左右。

2020年，随着吡咯替尼、卡瑞利珠单抗和甲苯磺酸瑞马唑仑的放量，创新药占收入的比例大概率在30%~40%之间，业界预测2021年创新药的销售占比可能提升到50%甚至更高。

实事求是地说，这个转型的速度已经很快了，但是医保的口袋实在紧张，所以集采的刀更快，终于还是躲不过这一劫。

本次集采，重磅产品的丢标，对于恒瑞医药二级市场股价和估值的冲击不可避免，短期也会影响恒瑞医药的现金收入，但是长期来看，可能是一个上车的好机会。

恒瑞医药仍然是最具有稀缺性的医药标的，这一点不因一次两次的集采而改变。

可以说恒瑞创新药的研发实力强。有几家药企可以几乎每年都推出一款重磅新药？有几家药企拥有这么高效的临床推进能力？有几家药企拥有这样强悍的商业化能力？又有几家药企能将上述能力集于一身？

和恒瑞一样有钱的老牌药企，往往研发孱弱，没有足够重磅的新品，产品断档屡屡发生；有研发能力的biotech新势力，往往是吞金巨兽，要不断讲故事来进行巨额融资，以推进前途未知的临床试验，玩着击鼓传花的游戏。

惟有恒瑞，在稳健与激进中做到了极致的平衡，可以在不融资的情况下、纯粹依靠自身造血能力推进如此之多的管线研发，这是除了恒瑞以外任何一家中国医药企业短期难以企及的状态。

此番集采“渡劫”，相信也只是恒瑞发展历程中的一个小波折，这家发源于苏北偏僻一隅的公司，仍然是中国制药工业的希望所在。

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