第一，今日市场出现大幅度调整。
事件驱动的因素，叠加上半年一些主线板块估值过高，因此下跌幅度会比较大。
但是市场整体盘面还是有对冲的状态。首先可以定性，今天的调整和春节后的下跌性质不同。
年初是宏观流动性担忧，美债利率的上升容易引起宏观的系统性风险，而这一轮调整，宏观是稳定状态。
从中观行业政策看，事件冲击比较大，但是主要集中在局部行业。而真正有实质政策出台的，也就两三个行业，其他得都是属于情绪外推造成的。市场杀情绪，会引起剧烈波动，但是修复也比较快。
指数已经明显割裂。
上证50已经走出大的C浪调整结构，大概在120周均线或者跌破，会有一段时间的震荡。由于50调整幅度很大，A股的系统性风险反而没有，后期创业板即使调整，反而权重的风格会有对冲。但是上证50由于大金融的杀跌，加上白酒大幅调整，还要在底部呆相当一段时间。
上证指数，上箱体已经破位，回到3300-3500的箱体，这个区域也需要震荡一段时间。
创业板，今天跌破上升通道，尾盘收回，还需要观察，创业板的权重，医药调整很大，而新能源，芯片做了对冲，整体还是平衡状态。
下半年流动性不会非常紧张，因此宏观风险不大，机构调仓换股，还是会继续配置成长方向。风格切换还没有到时机。依旧看好成长方向，短期震荡。
第二，白酒
周末复盘文章已经写了，高端白酒调整周期看到中报业绩之前。
茅台今日放量杀跌到1800，对于茅台完全没必要太担心，跌多了一定会有长线资金接盘，1800已经进入合理估值，钟摆摆到极致，1600到明年的估值32倍，机构应该算的比较清楚。拉长周期看，茅台依旧是稳定增长的优质资产。
五粮液，老窖，更加不需要太担心，增速更快，再有调整，白酒下半年的配置价值就出来了，时间上可以再等等中报，半个月时间。
次高端，估值还需要修复，汾酒的动销数据相对其他白酒更健康，小酒在渠道端压货比较多，消费端还需要证明。汾酒一直比较关注，估值还需要再杀一些。
总体看，白酒板块如果再能阴跌调整一段时间，那么中期配置的机会就会出现。
举个例子，老窖十四五的净利润稳定增长，大概率能够跑到200亿左右，对应30倍估值6000亿，拉长三四年的周期，还有一倍的市值空间。（周末和行业一位券商研究所长，消费行业顶级研究员聊了很久，白酒的防御价值会在下半年等到，一个字等待。白酒这轮长周期还没有到顶，而且比预期还要长）
第三，医药
今年三月的大幅调整，配置了比较多的医药股，本轮创新高，陆续减了部分仓位，有的减的早了。腾出了资金没有追其他热点，一直等待医药板块再一次深蹲的机会。
医药行业，我基本经历了过去很多轮的大幅下跌，包括18年的集采，到最近几次的大幅杀跌。积累非常宝贵的操作经验。
整个行业，化学药可以不用看了，低值耗材也不用看。
主要看，高端器械，生物药，这两个是主核板块，只需要看绝对龙头和细分龙头。
医疗服务，对企业服务，类似cxo，行业基本面没有问题，政策影响很小，这是全球产业链转移的大趋势，短期政策影响不大，尤其是头部公司。这个板块最大的问题是估值要杀。
对消费者部分，医美，眼科，牙科等等。这部分医疗服务属于消费升级部分。这里重点分析一下，教育培训行业不是消费升级，而是触发了教育公平的问题。这是政策强调的公平二字，医药行业中，最需要解决公平的是基础医药，医疗，也就是医保局集采的部分。
但是，医美，眼科，牙科，不在基础医疗范围内的行业，属于消费升级，不是公平问题。
但是这些行业，现在有一个问题，由于原来行业长期增长空间很大，因此资本用远期DCF现金流贴现，估值透支了很多年，那现在这么估值就有点问题。因为十年之后，政策对于医疗服务企业是不是不去监管，就不好说了。
假设通策医疗，现在还是十年前的好未来，那么显然给通策很长远的估值贴现就有点问题了，最多也就两年左右的估值溢价。
因此教培政策，对这些公司最大的影响不是基本面逻辑，而是估值逻辑，之前估值给的太贵了，例如通策医疗，有券商报告给到30倍ps，肯定是贵了。
个人研究通策比较多，在整个医药板块，从定性看通策可以排到前三的好行业好公司，过去的估值是按永续经营推算的，现在的政策环境，不能那么乐观，降低一些预期。
总体看，这次政策事件的思考，并没有改变医药行业的基本逻辑。而集采部分的政策压制从2018年，2019年就已经不断体现了，很多化学药，仿制药估值都很低了，不比教培行业的影响小。
但是这个行业是全球产业链的一部分，也是国家重点扶植方向，创新依然是鼓励的方向。如果我们本土没有优质企业，那么国产替代不可能实现，全球竞争没有机会。有鼓励，也有压制，行业是非常分裂的状态。
结论，医药板块，依然有很多优质企业值得长期配置，尤其是这次事件杀估值之后。
重点方向，还是高端器械龙头，消费型医疗服务，cxo，生物疫苗方向。买基金会比买个股安全性更好。
技术形态看，医药股的调整没有结束，主跌段之后还要有阴跌盘底的过程。这次下跌也是有政策逻辑的，并非单纯杀估值，情绪需要消化相当一段时间。
三季度，会有比较好的配置机会。
第四，主线板块，新能源，科技，军工，小金属
今日市场领涨板块，军工，芯片，小金属。基本符合轮动特征。周末文章已经复盘了。
军工的行情还没有结束，会有一定延续性。
新能源高位会反复震荡一段时间。
芯片半导体今天又在上冲，这部分属于二次冲顶。
小金属，还在轮动上涨。
主线板块，谈估值没什么意义，就像五月的医美一样，完全是资金推动的行情。长期赛道的逻辑很好，但是也不是固若金汤，但凡估值透支好几年，我的观点就是，资本市场两年之内宏观环境风云莫测，随时都有可能出现系统性风险。把估值透支好几年，就是在讲故事，不管当下故事讲的多么动听，一旦出现宏观风险，资金会毫不犹疑的抛售。
底部可以做价值投资，顶部就做趋势博弈就可以了。千万别到了顶部变成价值投资了，这是很多接盘者被洗脑的状态。
新能源汽车再好，这个位置拿两年赔率很一般，跌下去才会有机会。短期博弈，就是做个割韭菜的动作。
第五，大金融
整个大金融板块，受到地产政策影响非常大，周末和机构深度聊了地产行业。
一些基金经理的态度很明确，就是先不看这个行业。信用风险比较大，去供给侧改革的过程很痛苦，一些公司最终会退出历史舞台，整个实体行业会有国家保护起来，不会出现系统性风险，但是股价一定有很大不确定因素。
银行是五倍杠杆贷给地产，保险是受地产一部分影响。因此三个行业最终的问题，都是房地产行业的问题。
政策去供给侧改革很确定，这个行业这一次的调控政策是毋庸置疑的，已经不是前几年的状态。不要像教育行业一样抱着侥幸心理。
结论，从实体看，地产银行保险当然是永续经营的行业，但是这不代表他们未来没有政策风险。而新旧动能的转化，已经是顶层意志了，散户投资者要顺大势！
教培行业，实体股价全灭。产业链短，影响实体小，对民生影响大。
房地产，实体会国有化，股价会被长期压制，影响实体大，对民生影响大。
医药，一部分集采，一部分鼓励，结构性分化。股价结构性分化。影响实体大，对民生影响大。
三个行业是有很大区别的，不可一概而论，也不能简单类比。之所以教培可以直接关，还是产业链的性质决定的，上下游很短，可以做到就业分流。至少顶层认为这个行业弊大于利。
第六，认真审视手中的投资标的
是否符合国家政策导向，是否具有长期增长空间，渗透率如何？
公司本身的商业模式，行业竞争格局，护城河。
再看看公司的业绩成长性如何？
估值是不是在合理区域，如果没有特别好的配置机会，就没必要一定要买入开仓，可以耐心等待。
最后，一定要拉长周期，看待优质企业的长期价值。当市场大幅调整下来，支撑你持股的，一定是价值基本面的很深刻的理解，而不是股价的大幅波动，跟着市场情绪，很多股票都会杀跌在地板上！
