7月份以来，医疗板块受到政策面、资金面和情绪面的多重影响调整幅度较大，板块最大回撤接近30%，牙科连锁服务龙头通策医疗因三季报增速放缓在近期更是连续跌停，投资者对于该板块的投资热情降至冰点。

医疗板块热门公司估值水平较高，利空打击下更易回调

2019年以来，尤其是2020年整个疫情影响期间，A股市场对于整个医药医疗板块的投资热情非常高，医药医疗也被很多人看成“永远的神”，板块相对估值水平在过去两年的时间里有非常大幅度的提升，高估值反映了板块的高景气度，但在面对利空时也更容易大幅回调，挤掉估值压力。因为高估值要么通过业绩的高成长性来化解，要么通过股价的大幅下跌来化解。

不同细分板块之间分化日益加大，抓住景气度这个“牛鼻子”

今年下半年以来，医药医疗细分板块之间的分化是非常明显的。其中CXO板块（医疗研发外包服务）涨幅处于所有细分板块前列，这是由于高景气度持续推动，还有针对国内外研发外包需求的井喷式增长，CXO公司的在手订单非常多，各项先导指标比如投融资、临床批件数量和人员招聘等持续保持高增长，底层逻辑支撑非常硬，所以相对医药医疗整体的颓势，这个板块的表现十分亮眼。各个子板块之间的分化和差异，包括股价、估值的分化表现，在未来的很长一段时间内，可能都会持续下去，所以对我们投资者而言，挑出高景气的细分赛道就显得尤为关键。目前景气度高企的细分板块包括CXO、医美、创新器械等，可以在整体回调中重点关注。

长坡厚雪好赛道，大幅回调正是低位上车的良机

医药医疗板块，其实某种程度上可以定义为长跑选手，长跑选手短期内如果让做短跑的冲刺，冲刺之后短期内必然有休整的过程，但这并不改变板块长期成长的逻辑。

从A股过去的历史来看，短期的调整并不改变医药医疗板块长期向好的逻辑，尤其是在中国人口老龄化程度不断加深的情况下，行业的长期需求会持续旺盛，新冠疫情的刺激也让很多细分领域比如口罩、防护服、检测、呼吸机、疫苗等相关公司的短期业绩得到了催化。近期的大幅下跌大概率是暂时休整，下蹲是为了更好地起跳，下跌释放风险之后反而是比较好的低位布局窗口。