医药已经成功成为今年以来超火的行业了
据wind数据，在28个申万一级行业指数中，医药生物今年以来以35.33%涨幅遥遥领先，超越同期第二位食品饮料15.57%（截至2020/6/19）。
（来源：wind，截至2020/6/19，申万一级行业指数）
若统计今年以来收益超过50%的主动权益基金，其中医药主题基金（基金名称中包括医药、医疗、健康等）占比达91%。（wind，截至6月19日，主动权益基金：wind开放式基金分类—股票型基金-普通股票型基金，混合型基金-偏股混合型基金、灵活配置型基金）
因为涨势太好，近期关于医药基金的“要不要加仓”、“还能不能上车”…等等话题，在基金讨论社区特别热烈，一抓一大把。甚至可能连身边毫无基金投资经验的隔壁家的/远方亲戚家的那谁谁谁也来问：医药基金还能不能买呀？
真是当下的灵魂一问，如果你也有类似想法，那今天的文章很适合你。
考虑买入/加仓前，小欧劝各位先冷静冷静！
1
医药涨势好，
但不代表所有的医药基金都赚钱
虽然我们已经非常惊叹医药基金的涨势，但也不是所有医药基金都在涨的，投资者们可不要盲目看到医药基金就买哦。
按照wind对于行业主题的基金分类，选取了医疗保健行业主题、生物科技行业、制药行业主题三类跟医药相关的行业主题基金，共计463只（A/C等份额单独计数），今年以来平均收益率为32.18%，涨得最好的收益率116.60%，涨势最差的今年以来下跌7.18%。（wind，统计区间：2020/1/1-2020/6/19，选取wind主题基金-医疗保健行业主题基金、生物科技行业主题基金、制药行业主题基金，2020年成立的基金不计在内）
尽管统计在内的医药相关行业主题基金，有62只基金今年以来收益率在50%以上，但同时也有30只今年以来涨幅在10%以下。盲目看到医药就买入的话，不见得你买入的就是优质的那只。
医药是一个大的行业，过去10年医药（中信）指数上涨231.23%，但如果从子行业看，其实分化也很明显。（wind，截至2020/6/19）过去10年，医疗服务、生物医药和医疗器械有较大涨幅，但同期也有如化学原料是亏损的。拿今年以来的数据看，子行业中的医疗器械、生物医药涨势最明显，化学原料、中药饮片等呈现跌幅状态。
（来源wind，数据截至2020/6/19）
普通基金投资者倒不用对医药各子行业关注得那么细致，但在选择具体基金时，一定要结合基金历年业绩表现、基金经理管理能力等等综合判断。
2
行业基金波动大，
买医药之前想想自己能否承受
此前小欧在《想加仓医药和消费？先得搞懂什么是“行业主题基金”》一文中也提过，行业主题基金一大特征：波动性大。
如果拿医药跟大盘比较，近3年最大回撤和年化波动都明显高于大盘指数（见下图，大盘指数以上证指数、沪深300、万得全A指数为例）。
（来源wind，统计区间：2017/6/20-2020/6/19）
行业主题基金因本身行业集中度相对较高，可能创造的收益弹性更大，但不可避免的潜在的回撤风险也会更大。
以中证医药指数为例，医药并非一直超越大盘指数，中证医药在近3年区间遭遇过两次大的回撤：
① 一是因为2018年7月份的长生生物疫苗事件，带给行业的黑天鹅效应直到第二年一季度才缓解；
② 二是因为2019年二季度的医药“带量采购”，又给整个医药行业带来不小打击。
中证医药指数近3年走势图
（来源wind，统计区间：2017/6/20-2020/6/19，图示为中证医药指数k线）
（数据来源：wind）
业绩特别好的基金往往耀眼夺目，很容易在排行榜中被筛选出来。但我们在关注这些行业主题基金的同时，千万不能忽视潜在的风险和持有期间可能的波动。
拿具体的基金净值表现来看，也能让大家感受到医药基金的波动性。以中欧医疗健康A的近期的净值单日涨跌幅看，有涨幅3.10%的，同时也有跌幅2.66%的，而且挨得还挺近的。观察一段区间的净值表现，会发现基金并不是稳稳增长态势，更多是“涨-涨-涨-大跌”、或者“涨-涨-跌-跌”或者“涨-跌-涨-跌-涨”…
（中欧医疗健康A近期单位净值表现）
如果特别“心疼”自己的钱，受不了这种高起高落的刺激，可能还真不一定适合买医药行业主题基金。有意加仓医药的小伙伴们，也提前问问自己“我能承受医药可能的回撤吗”。
着重讨论医药的波动，并不是对当下医药的一种风险预警，而是告诉关注医药基金的投资者们，这一品类的基金自身存在哪些特征，买前需自我评估风险是否匹配。否则满怀期待地冲进去，遇到跌了，就割肉赎回，一来一回岂不是折腾自己。
3
满仓医药的同志，不太明智了…
医药基金涨势喜人，有些“艺高人胆大”的基民，已经开始满仓买入医药了。。。也有朋友分别持有多家公司的医药基金，操作其实跟满仓一只差不太多，投资都过于集中。
（截图自某基金交流群）
医药行业涨的好时，可能一天赚到飞起，但，万一回撤呢？满仓的小伙伴也会亏的很惨。
虽然医药是公认的好赛道、牛股集中的好行业，但行业的发展也会受到例如医保控费、带量采购等政策以及行业自带的系统性风险等等干预，普通投资者对于介入时点的判断是比较困难的。
去年11月末、12月初，受医保目录谈判、部分药企仿制药价格下调幅度较大影响，2019年11月20日至12月9日医药生物（申万）累计下跌8.24%，医药行业回撤，医药基金净值也跟着短期下跌不少（wind）。
4
如果你选择了医药基金，
请坚持多持有一会儿
为什么建议多持有一段时间？
就算是从投入成本看，短期频繁的申赎有可能触发惩罚性赎回费，投资手续费更多，对我们肯定不是件好事。
以中欧医疗健康A基金的赎回费为例，持有超过2年，赎回费为0，持有期小于7天，赎回费为1.5%。这差距，不用小欧帮忙计算吧。
除了交易费用的考虑，“建议长期持有”可不是一句玩笑话。我们以中证医药指数为例，测算近10年分别持有不同区间下的盈利体验情况：
（数据来源wind，统计区间：2010/6/18-2020/6/19）
很明显，在医药指数上，再一次验证了基金正收益概率与持有期一般成正比关系，近5年坚持持有中证医药指数，正收益概率近100%。
小欧也拉了一组中欧医疗健康的真实投资者数据：
从盈利用户占比看，在已赎回的投资者中有近半数是亏损出场的，平均持有时间仅4个月；而目前仍在坚持持有的投资者中盈利占比达到97%。从平均收益率看，赎回的投资者平均只获得2.99%收益率，仍在持有的投资者平均收益率为13.18%。
如果赎回的小伙伴们，可以再多坚持一会儿，盈利体验或许就能提升。
5
我们发现，
主动型医药基金往往表现更好
被动型的医药指数基金，跟踪相关医药指数，其投资目标是尽可能跟指数业绩保持一致，追求跟踪偏离度和误差最小化，这类基金与跟踪指数基本同涨同跌；而主动型的医药基金，追求的是超越指数、超越基准的超额收益，股票仓位更加灵活，对基金经理的投资能力要求更高。
从下表数据可知，过去1年、2年、3年主动型医药医疗行业基金平均收益及最低收益基金的收益率，都明显高于同期中证医药指数。
（来源：wind，银河证券，截至6月19日）
主动管理的医药基金，基金经理在个股选择、仓位控制上更为灵活，有机会创造超额收益。但当医药行业发生波动时，医药基金下跌幅度也可能更大。为此，要选到优秀的主动管理型医药基金，通过基金经理出色的管理能力，在控制回撤的同时尽可能获取更高超额收益。
看完这篇文章，希望对当前那些着急买入or卖出医药基金的小伙伴有所帮助
错过第一篇说行业主题基金概览的，可以在文末推荐文章翻看之前的内容。后面打算再单独说说消费和科技两大热门行业，欢迎关注！可以在留言区告诉我们您关心行业主题基金投资问题，小欧会收集集中回答大家，关于后市观点也会请教懂的人（基金经理们）~
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