川财证券：贵州茅台再提价，品牌管控下，业绩继续增长？
53度500ml飞天茅台一批价在2700-2720元左右，52度500ml五粮液一批价在950-960元左右。茅台集团品牌开发和产品宣传清理整改专题会上，李静仁也表示了要“”消化存量，杜绝增量。
核心逻辑：
一、直销渠道再提新要求，要持续做好品牌管控。
二、预计短期茅台批价仍将有所抬升，中秋旺季时点或将有所降温。考虑行业基本面向好趋势不变，建议坚守业绩确定性较高的优质酒企。
投资建议：相关投资标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、今世缘等。
中金公司：第三批国家药品集中采购，最高降幅95%！
8月20日，第三批国家药品集中采购在上海开标。
核心逻辑：
一、55个品种集采成功，平均价格降幅53%。本次采购共有189家企业参加，产生拟中选企业125家，拟中选产品191个，拟纳入56个品种中最终有55个品种采购成功，拉米夫定产品流标。拟中选产品平均降价53%，最高降幅95%。竞争格局较好的品种，价格降幅相对平缓；
二、最大可中选企业数提升。第三批国家药品集采规则略有调整，最大可中选企业数量从第二批的6家增加至8家，在提升行业集中度的同时产品供应也得到更好地保障。二甲双胍缓释片、二甲双胍片、卡托普利等拟中选企业数量达到8家。
三、此次集采采购周期为1-3年。全国实际中选企业数为1-2家的，本轮采购周期原则上为1年；全国实际中选企业数为3家的，本轮采购周期原则上为2年；全国实际中选企业数为4家及以上的，本轮采购周期原则上为3年。其中阿扎胞苷注射剂、莫西沙星氯化钠注射剂、左乙拉西坦注射用浓溶液本轮采购周期原则上为1年。
四、药品集采有利于提高行业集中度，规范流通环节。产品通过一致性评价是药品集中采购的前提，实行药品集中采购有利于提高行业准入门槛，提升行业集中度；同时通过药品降价，保证采购量，有利于规范药品流通环节，提升医保资金的利用效率；并通过进口替代提升国产企业市场份额。
投资建议：药品集中采购有利于仿制药管线丰富、获取批文速度快的龙头药企，如中国生物制药、石药集团、科伦药业等，其仿制药业务有望通过集采实现快速放量。
风险提示：销售放量不及预期，销售费用缩减不及预期等。
民生证券：8月TV面板大涨供需格局持续改善
据WitsView，8月中旬65/55/43/32英寸TV面板均价分别为185/133/83/44美元，环比前月上涨6.9%/13.7%/13.7%/15.8%；17.3/15.6/14.0/11.6英寸笔电面板均价分别为40.6/40.0/26.9/26.7美元，环比前月上涨1%/1%/2.3%/3.1%；27/23.8/21.5英寸桌面显示器均价分别为77.4/55.8/44.3美元，环比前月上涨0.7%/1.8%。
核心逻辑：
一、电视面板涨价超预期，受益终端厂商备货+需求回暖。据Sigmaintell，预计Q3全球整机TV厂商采购数量环比增长31.5%，同比增长15%。群创7月营收238亿新台币，同比+15.7%，7月大尺寸出货1276万片，环比+8.5%，环比增幅扩大。疫情冲击逐渐淡去叠加Q3旺季来临，北美、欧洲电视需求恢复，国内外电视厂积极备货，同时韩厂退出LCD市场，供需格局持续改善，面板价格进入新一轮上行周期。
二、IT面板企稳上扬，笔电需求强劲。据WitsView，Q2笔电出货量为5330万片，同比+18%，环比+34%。受益电竞需求较旺，WitsView预计曲面显示器全年出货1286万台，同比+24%。受益远程办公、在线教学等拉动笔电、显示器需求，再加上三季度返校潮来临，IT面板价格有望进一步上涨。
三、供需格局拐点显现，大陆厂商市占率持续提升。三星、LG等日韩厂商将逐步淡出LCD市场，退出产能将占全球总产能约24%。大陆有望承接日韩企业退出的产能空间，行业集中度将提升。长期看，大陆几乎不新增新产线，明年赛事、TV尺寸提升将成为需求的重要来源。
投资建议：TCL科技、京东方A均可关注。
风险提示：下游需求复苏缓慢、海外疫情扩散、行业竞争加剧
东方证券：2020H1手游增速亮眼，下半年多款产品蓄势待发
核心逻辑：
一、国内手游市场上半年表现亮眼，下半年将持续发力2020H1国内游戏市场总收入1394.93亿，同比增长22.34%，其中手游市场占75.04%。游戏用户规模接近6.6亿，2Q20同比增长2.33%，环比增速加快。2Q20移动游戏市场收入达492.3亿元，同比增长25.2%。Q2国内手游行业持续保持景气，主要与疫情期间手游提供社交渠道，需求增长或带来溢出效应有关。
二、手游出海仍旧发展迅速，政策或对出海表现影响有限。美国：禁令或只针对微信相关，腾讯在美游戏子公司不受禁令影响；韩国：《游戏产业振兴法》倾向于合规方面问题，并未涉及针对某一游戏App打压；印度：19年手游市场规模不超1.5亿美金，一系列措施对整体中国厂商出海收入影响较小。
三、顶流产品将拉动用户数以及ARPU，促使本土手游全年增长或达40%+从手游行业数据来看，15年以后用户数和ARPU增长都是由大产品驱动。故下半年多款顶流产品以及社交属性极强的手游将在2020下半年及2021全年贡献流水，同时带动用户数量激增。
四、下半年多款产品蓄势待发，各类型或均有爆品腾讯《地下城与勇士》（《DNF》）为少数未被转手游的头部IP之一；王牌RPG端游《天涯明月刀》对标《完美世界》，首月流水或超过10亿；《使命召唤》手游由天美工作室研发，质量极高或代表FPS手游当下最高品质。网易MMORPG《EVE星战前夜：无烬星河》星战沙盒类玩法具有独特生命力，且国内手游同类玩法处于真空期；
《哈利波特：魔法觉醒》欧式复古绘本完美契合魔法世界主题，B站预约数已破117万；旗舰级IP《天谕》端转手大作，对标网易《一梦江湖》未来可期。B站代理Roguelike《Deadcells》移植steam端游，玩法创新好评如潮。心动公司《人类跌落梦境》独特的社交属性与“沙雕”的玩法期待值破表TapTap预约数超500w；完美世界《梦幻新诛仙》还原诛仙IP经典，仙侠市场需求依旧。
游族网络国民卡牌手游再次来袭，《少年三国志：零》加入新职业“军师”，对标《少年三国志2》未来可期。掌趣科技开发《街霸：对决》对标同顶级IP卡牌手游《拳皇98终极之战OL》唤童年回忆；吉比特复古像素风RPG《复苏的魔女》立绘精美，TapTap评分高达9.3。宝通科技《终末阵线：伊诺贝塔》二次元机甲弹幕射击手游画风酷炫，战斗操作与养成系统相辅相成。三七互娱《荣耀大天使》魔幻题材MMORPG对标同奇迹IP《精灵盛典》表现可期。
投资建议：看好下半年手游产品线，预计下半年在众多顶流产品加持下，行业增速或超40%。关注腾讯控股，下半年3款顶流产品，网易有《天谕》，完美世界的《梦幻新诛仙》，哔哩哔哩的《DeadCells》，游族网络有《少年三国志：零》，掌趣科技的《街霸：对决》，吉比特有《复苏的魔女》，宝通科技的《终末阵线：伊诺贝塔》
风险提示：产品延期发行风险：目前各家公司虽披露了其手游产品预计发行时间，但测评产品若评价不佳，开发团队或进一步打磨致使产品延期发行。
产品表现不达预期风险：游戏流水上线后实际水平具有较大不确定性，且高峰期流水持续性也具有不确定性。
用户喜好变化风险：由于如今国内手游产品众多，玩家对各类产品品质要求越发提高，公司难以对不同玩家偏好进行考量。一旦用户偏好改变，就会对产品数据造成较大影响。
上海证券：周期叠加成长，工业机器人行业迎来新一轮上升
核心逻辑：
一、下游景气复苏，工业机器人行业迎来周期向上。2020年1-7月份工业机器人累计产量为11.6万台，同比增长10.4%。我们认为主要由于疫情冲击下，部分制造企业加速机器换人的步伐。随着下半年新一轮补库存周期的开启，工业机器人销量和产量有望实现新一轮在周期（库存周期）和成长（机器换人）叠加下的高速成长。
二、工业机器人长期看是成长行业。人力成本的上升和工业机器人投资回报率的缩短加速机器换人，中国机器人密度低于主要发达国家，国内机器人性价比突出带来进口替代，是国产工业机器人的三个长期成长逻辑。2025年中国工业机器人的销量将达到32.76万台，2019年-2025年销量复合增长率为14%。根据2020年工业机器人的产量数据，我们预计2020年中国工业机器人的销量17.1万台，同比增长15%。到2025年中国工业机器人市场规模为883亿元，整体市场规模（含集成和软件）为2650亿元。
三、行业各个环节突破重点和难点不一样。上游零部件突破的重点和难点在于RV减速器，国内外差距在于产品一致性和实际使用验证方面，国内处于前期投入阶段，面临放量和成本的两难选择，国内企业采用和本体企业抱团的方式来应对。
中游本体来看，国内本体企业在崛起，占比超过30%。但在可靠性、精度、应用等方面与国外四大家族差距比较大，特别是在六轴机器人。从国外企业的发展来看，国内本体企业做大做强的路径是上下游一体化发展。
下游集成来看，目前中国工业机器人应用场景中搬运和上下料占比第一，焊接应用中点焊下滑，弧焊和激光焊需求增加。国产工业机器人在一般工业行业的渗透率在提高。目前在系统集成行业，白车身焊接面临价格和资金的竞争较为激烈，要优选在特定子行业例如汽车电子、3C行业具备竞争优势的企业，加大一般工业如金属加工、食品医疗、日化、光伏、通讯等行业的拓展的企业。
投资建议：建议关注工业机器人行业减速器的核心企业、在工业机器人本体一体化布局的龙头企业，具有特定行业优势的系统集成企业。建议关注工业机器人龙头企业埃斯顿（002747）。
风险提示：行业销量增速放缓，宏观经济下行。王晶晶
风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议，据此操作风险自担！
