（以下内容从西南证券《医药行业周报：集采背景下，看好药店及创新药械产业链》研报附件原文摘录）

投资要点

行情回顾：本周医药生物指数上涨0.02个百分点，跑输大盘0.28个百分点，行业涨跌幅排名第19。2020年初以来至今，医药行业上涨52.4%，跑赢大盘37.2个百分点，行业涨跌幅排名第2。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为54倍，相对全部A股溢价率为189%，相对剔除银行后全部A股溢价率为95%，相对沪深300溢价率为289%。医药分子行业来看，本周医药商业涨幅最大约4.3%，生物制品跌幅最大约-3.1%。生物制品和医疗器械是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为91.5%和86.2%。

集采背景下，看好药店及创新药械产业链。8月20日，第三次国家药品集采拟中标结果披露，本次集采共涉及56个品种，中标55个，最终123家企业的191个中标。此次集采中标企业中，国内仿制药企业占据大多数，其中齐鲁制药和石药欧意中标品种达到8个，位居第一。从降幅来看，80%以上的品种超过50%，降幅最大的是齐鲁制药奥氮平口崩片，降幅高达96.82%，超过上次最大降幅93%。整体来看，带量采购加速进口取代，国内优秀的仿制药企业有望通过成本优势快速抢占原研市场。同时，集采倒逼相关企业加大创新投入力度，持续看好创新药械及相关产业链。此外，集采后时代，相关企业越发重视院外市场，看好药店端的渠道价值。

后疫情时代，疫苗，检测，口罩等有望迎来反弹。本周板块上涨0.02%，其中生物制品板块回调3.1%，疫苗相关个股持续回调。目前，疫情仍然是核心关注点，全球疫情的拐点仍未出现，8月以来海外每日新增确诊病例持续超过20万人，新冠疫苗等仍然是核心防控手段。考虑到后疫情时代，局部疫情爆发带来新冠检测、手套、口罩等需求的增加，建议关注相关个股的反弹机会，如振德医疗，东方生物，英科医疗等。

医药“慢投资”，精选中长期四大投资方向：1）泛创新品种：创新药及其产业链，创新器械，创新疫苗，创新检测；2）泛医药消费：自主消费，消费中药；3）连锁医疗机构：药店，医疗服务机构，独立第三方检测机构；4）特色原料药和医药分销。

本周稳健组合：药明康德(603259)、大参林(603233)、恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、华兰生物(002007)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、迈瑞医疗(300760)、乐普医疗(300003)；

本周弹性组合：冠昊生物(300238)、益丰药房(603939)、一心堂(002727)、老百姓(603883)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、金域医学(603882)、华大基因(300676)、双林生物(000403)、山河药辅(300452)。

科创板建议关注：伟思医疗，博瑞医药，泽璟制药，美迪西，普门科技，东方生物，佰仁医疗等。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。