恒瑞医药(600276)：创新龙头 强者恒强
公司简介：
江苏恒瑞医药股份有限公司是一家从事医药工业的公司,其主要生产产品包括了片剂、针剂、胶囊、粉针等制剂. 公司是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一。公司产品涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域，已形成比较完善的产品布局，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅。报告期内，公司获得由中国化学制药工业协颁发的“2018中国化学制药行业工业企业综合实力百强”、“2018中国化学制药行业创新型优秀企业品牌”等众多荣誉。报告期内，公司作为国内医药创新和高质量发展的代表企业，荣获“全国五一劳动奖状”，并在中国化学制药行业年度峰会中荣获“2019中国化学制药行业工业企业综合实力百强”、“2019中国化学制药行业创新型优秀企业品牌”等众多荣誉。
主营业务：药品研发、生产和销售
产品类型：医学药品
产品名称：厄贝沙坦片 、 艾瑞昔布片 、 多西他赛注射液 、 碘克沙醇注射液 、 钠钾镁钙葡萄糖注射液 、 酒石酸布托啡诺注射液 、 注射用顺苯磺酸阿曲库铵 、 注射用紫杉醇(白蛋白结合型)
经营范围：片剂（含抗肿瘤药）、口服溶液剂、混悬剂、无菌原料药（抗肿瘤药）、原料药（含抗肿瘤药）、精神药品、软胶囊剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂（含抗肿瘤药）、粉针剂（抗肿瘤药、头孢菌素类）、吸入粉雾剂、口服混悬剂、口服乳剂、大容量注射剂（含多层共挤输液袋、含抗肿瘤药）、小容量注射剂（含抗肿瘤药、含非最终灭菌）、生物工程制品（聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子注射液）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、颗粒剂（抗肿瘤药）、粉雾剂、膜剂、凝胶剂、乳膏剂的制造；中药前处理及提取；医疗器械的研发、制造与销售；一般化工产品的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
大浪淘沙，沉者为金，恒瑞医药是国内最具成长确定性的创新药龙头。国内自上而下的政策驱动医药行业进入优胜劣汰阶段，仿制药降价压力增大，创新药赛道日趋拥挤，大部分药企未来的成长面临极大的不确定性。由于长期在创新研发上的投入，恒瑞不断拉开和国内大部分药企的创新差距，研发和收入形成正反馈，恒瑞已成国内最具成长确定性的创新药龙头。
2018 年来重磅创新药频出，是短期持续成长保证。2019 年瑞马唑仑、卡瑞利珠单抗，2018 年吡咯替尼、19K，2014 年阿帕替尼上市，这些创新药多个新适应症已进入III 期临床，短期正处于高爆发期。尤其是卡瑞利珠单抗，恒瑞国内临床不弱于BMS 和MSD，未来峰值收入有望达到150 亿元。
布局多个全球前沿的新分子实体，拥有业内最强大的研发管线。全球产业前沿的新分子，包括即将上市的PARP 抑制剂氟唑帕利，以及针对PD-L1 的SHR-1316、CDK4/6 的SHR-6390、AR 的SHR-3680 都已经处于III 期临床，全球同类靶点药物均只有3 个左右上市。部分创新药如JAK1 抑制剂SHR0302、BTK 抑制剂SHR1459 开始海外授权，创新走向全球。
知日鉴中。对比日本的5 家创新跨国药企，恒瑞目前在售产品以仿制药为主，存在明显差距。但由于恒瑞的研发效率明显更高，更专注重点领域，而中国市场广阔，其研发管线的价值和武田、安斯泰来等已经接近。现有业务的低利润和未来光线产品的高价值共存导致了高估值的错觉。
盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年，EPS 分别为1.59/2.05/2.62 元。给予历史平均PEG 2.7X，对应2020 年目标价为122 元，相比最新股价95.70 元存在27.48%的上涨空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
在研产品获批不确定风险；带量采购影响过大风险；销售不达预期风险。
没有不好的行情，只有不好的操作，操作不好的朋友可以看一下我近期的一些布局：
5月20号提示的创元科技（000551），6个交易日获得74%
5月26号提示的省广集团（002400），5个交易日涨幅51%
5月28号提示的长城影视（002071），3个交易日涨幅33%
恭喜认可我的朋友吃肉！
如果你炒股不好，没有良好的操作思路，没有一只好票施展拳脚，
