今年以来，处于较高景气度行业中的各个细分领域龙头持续上涨。那么寻找Ａ股稀缺标的，将是一种非常重要的投资策略，龙头企业由于卡位细分行业，将享受业绩改善和估值提升的“戴维斯双击”好处，值得重点关注。近期《行业聚焦》也将围绕各个细分行业，系列介绍A股稀缺标的，以飨读者。本期介绍的是——全球产业链向东亚转移的医药服务外包行业。

医药服务外包，是指全球制药公司巨头，将十分繁琐、人力消耗巨大的研发项目委托给外部专业机构，以降低企业研发和生产成本，同时又能聚焦于主营业务发展。而服务外包企业作为众多药企的共同外包商，能利用自身平台优势，推广研发经验，提升研发效率。目前这一模式得到跨国药企以及各地政府的大力支持，炙手可热。

行业产能向新兴国家转移，特别向中国转移是大趋势。医药服务外包行业是高人力密集和高资本密集型行业，中国拥有巨大的工程师红利和全产业链优势，吸引了欧美大型制药公司的大量服务外包订单，而欧美本地的服务外包订单逐步萎缩。目前欧美该行业增长率逐步趋于零，而中国等新兴国家的产业年复合增长率或超过20%，发展趋势十分明显。

全球医药研发需求维持高位，行业景气度持续提升。受益于全球药物开发浪潮，市场需求量快速增长。EvaluatePharma数据显示，2019-2024年药物研发复合增长率为8.5%。从商业模式上看，医药服务外包（CDMO）公司不承担创新药研发的风险，但可以分享创新药上市后的增长红利，往往具有较好的业绩增长和盈利能力。

全球CRO/CDMO市场集中度低，也意味着海外可收并购标的多，对于中国头部企业来说，全球化布局大有可为。全球CRO/CDMO行业有几千家公司，行业集中度较低，2018年全球前20大CRO公司共占市场份额的43.2%。除了第一家IQVIA（昆泰），其他CRO/CDMO公司的市场份额均小于5%。中国CRO/CDMO市场相对来说较为集中，2018年前五大公司共占据35%的市场份额。未来中国走向全球是必然，中国头部企业通过收购海外企业，来进行全球化布局大有可为。

整体上，受益于全球医药研发持续增长，以及产业链从发达国家向东亚转移，东亚医药研发迎来了较好的发展契机。我国凭借工程师红利以及全产业链优势，叠加政策对医药研发的重视和支持，有望成为下一个全球医药研发服务中心。当前行业正处于高速增长阶段，同时国内国际行业集中度仍较低，通过并购海外企业来进行全球化布局，有望打开新的成长空间。因此该板块可以适度关注。

那么最后介绍下阿尔法优选组合，自1月13日成立至今，目前累计收益率为66%，持续把握了医药、消费、科技等高景气度赛道的细分行业龙头的投资机会。

阿尔法优选组合本周持有两只医药服务外包（CDMO）标的，包括全球领先或知名的原料药和新药研发、生产的CDMO一站式服务商。标的业绩稳健，受疫情影响较小。未来将充分受益全球CDMO业务向亚太地区特别是中国转移，中国CDMO/CMO行业未来3-5年有望加速发展。当前公司估值处于合理区间，可以适度逢低关注。更多了解该标的请关注【阿尔法云优选】组合。

风险提示：人力成本上升，行业竞争加剧，药企研发投入低于预期等。