虽然2020年全球新冠新增确诊人数持续走高，国内输入性风险高企。但这或许也促使上半年医药行业表现格外优异，跑赢大盘32.87个百分点，美股医药股亦跑赢市场。
我们认为，疫情常态化背景下，医药投资的长期变化主要体现在：精准防控利器------检测试剂的持续需求、疫情暴露出的医疗新基建投资需求、疫苗及相关药物研发的需求、互联网医疗的兴起。而不变的仍然在于刚性的需求及永恒的创新。
我们继续看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道，建议关注血制品板块。推荐心脉医疗、迈克生物、安图生物、信达生物等。
中信建投2020下半年医药生物行业展望
医药投资新常态，寻找防疫与增长的平衡
医药投资的新常态：寻找防疫与增长的平衡
2020年，全球新冠新增确诊人数持续走高---美国回升，南半球不断创新高，国内输入性风险高企。
5月底以来，全球每日新患数量维持在10万人以上，且有持续走高趋势，考虑到全球人口流动及新冠病毒传播特性，我们认为未来国内新患完全“零增长”的可能性很小。未来不排除多次出现类似北京疫情的情况。“早诊早隔离”的精准防控政策，可能是较为实际的选择。
受到国内经济发展和就业的压力，目前大部分国家都在逐步放松疫情管制。德国、意大利、英国等疫情高峰已经过去的国家解封进展较快；美国虽然新患人数再次回升，但大部分州也都在放松管制，而且我们看到放松管制的州的新患增长明显；巴西、印度等仍处于疫情高峰阶段的国家相对管制严格，但也在尝试逐步放松管制。
情常态化背景下，医药投资的变与不变
疫情常态化背景下，医药投资的长期变化主要体现在：精准防控的利器---检测试剂需求持续存在、疫情暴露出的医疗新基建投资需求、疫苗及相关药物研发的需求、互联网医疗的兴起。医药投资的不变主要体现在：医药需求刚性、创新引领行业发展。
二级市场的中美对比：头部公司存空间，细分赛道待挖掘
2020上半年医药行业表现优异，跑赢大盘32.87个百分点，美股医药股亦跑赢市场。
中美对比看，A股上市公司数量和头部公司集中度还有提升空间。从美股经验看，创新仍是医药行业的长期投资主线。受益于国家对于创新药研发的鼓励以及Biotech公司的兴起，A股市场对于创新药及其产业链投资的认可度正在逐步提高，后续创新器械等细分领域仍有大量潜力可挖。
2020年下半年投资展望：继续拥抱高景气主线
下半年，在疫情防控的同时、行业会进一步进入常态化发展。在此背景下，我们可能会陆续看到比上半年更加密集的产业政策重启，包括第三次药品集采方案、高值耗材国家集采试点及新一轮医保目录谈判等政策。
我们继续看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道，建议关注血制品板块。器械公司我们重点推荐：心脉医疗、南微医学、健帆生物、迈克生物等；创新药公司我们重点推荐：恒瑞医药、贝达药业、中国生物制药、石药集团等；
风险提示
药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期。
