8月14日消息， JW(Cayman) Therapeutics Co. Ltd （药明巨诺）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，计划募资15.5亿-23.3亿港元，高盛和瑞银为联席保荐人。
此公司是由药明康德和美国巨诺（百时美施宝贵）持股，是药明康德系潜在第三上市公司。股东有淡马锡、元禾、红杉、包括之前投过康方和诺诚健华的正心谷等。
先说结果，两个字：“梭哈”。
一、公司介绍
药明巨诺是全球领先的临床阶段细胞治疗平台公司。愿景是为中国市场开发同类最佳或首创的细胞治疗手段，为中国癌症患者带来革命性的新兴治疗方式。自Juno（巨诺）与药明康德于2016年成立本公司以来，已经建立了一个专注为血液癌症及实体瘤开发、制造和商业化突破性细胞免疫疗法的一体化平台。
主打候选产品Relmacabtagene autoleucel是针对复发或难治B细胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T疗法，且国家药监局已于2020年6月受理审查我们将relmacel用作DLBCL三线疗法的新药申请。Relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法，并有望成为同类最佳CAR-T疗法。
公司是中国细胞免疫疗法开发的先行者。细胞免疫疗法为癌症治疗的转变及最新突破。细胞免疫疗法（包括CAR-T疗法）是利用人体免疫细胞抗癌的创新疗法。多项临床研究表明，细胞免疫疗法能够持久缓解其他治疗手段难以治疗的B细胞淋巴瘤及白血病。
根据弗若斯特沙利文的数据，由于对可使用CAR-T疗法进行有效治疗的需求仍未被满足，中国CAR-T治疗市场规模预期由2021年的人民币6亿元增至2024年的人民币54亿元， 并进一步增至2030年的人民币243亿元。
以下是公司的产品线发展情况，截止今年8月5日，产品管线共有7种治疗血液癌症及实体瘤的细胞免疫疗法候选产品，潜在的管线产品有7种。已经有一款产品在2020年6月申报并且获得受理：
数据来源：招股书
二、行业概况-9/10分
全球肿瘤免疫治疗市场近年显著扩展，预计在未来数年内将以更快的速度进一步扩展。2015-2019年的年复合增长率达到了59.4%，预计2019-2024年将会达到27.1%。小诸葛对于这种双位数增长的行业都是有偏好的。包括这里还是生物医药行业，所以这里行业也给了满分。
数据来源：招股书
据不完全统计，国内获批临床的CAR-T细胞疗法项目超过20项，除了药明巨诺和复星在新药申请阶段之外，还有诺华、神州医药、达生生物、银河生物、精准生物等，但都是处在了前期阶段。
数据来源：招股书
CAR-T产品用于临床治疗较容易出现风险，也是不少公司放弃相关研究的原因之一。
三、保荐人历史战绩—10/10分
保荐人看到了高盛和UBS就直接给满分了，虽然UBS在2019年以来只有一个京东，但是外资投行高盛的名头可不是盖的。今年也保荐了欧康卫视、海普瑞、康基医疗、诺诚健华等。
数据来源：小诸葛研究
四、公司主要财务/运营数据—6/10分
生物科技类公司财务都是6分，都处在持续投入的阶段，且亏损额度在不断扩大。但是生物科技股一般不怎么看财务。
来自招股书
五、创始人/股东背景—10/10分
股东满分，淡马锡、元禾、红杉、包括之前投过康方和诺诚健华的正心谷等都在AB轮当中入场。
Temasek是淡马锡，SCC是红杉，Loyal Valley是正心谷。
来自招股书
数据来源：招股书
数据来源：招股书
六、中签率分析、超额认购倍数分析—暂无/30分
七、基石投资者—暂无/10分
八、当下市场热点—18/20分
生物科技的热点我也不多说了，基本上就是接近满分。
数据来源：小诸葛研究
九、估值计算
在上市之前，也就是2020年6月30日时，估值达到了5.48亿美元，折合42.47亿港币。
诺诚健华上市前估值8.8亿美元，目前市值168亿港币。
康方生物上市前估值8.36亿美元，目前市值242亿港币。
对比下来的话，预计就是翻2-3倍左右。也就是药明巨诺上市之后，大致的市值大概会在100-130亿港币左右。
数据来源：招股书
最后得分53分，不用多说了，梭哈 。大家准备好资金，这也是少数几个股东非常强的生物科技股了。
· 行业概况—9/10分
· 保荐人历史战绩—10/10分
· 公司主要财务/运营数据—6/10分
· 创始人/股东背景—10/10分
· 中签率分析、超额认购倍数分析—暂无/30分
· 基石投资者—暂无/10分
· 当下市场热点—18/20分
