生物医药License-in模式的优点，9月1日吉祥鹿实盘交易日记

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8月31日，复星医药发布最新合作公告称，上周五，旗下控股子公司Fosun Pharma AG与Polyphor签署了《许可协议》，获得后者授权在中国境内使用其专利、专有技术（Know-how）及改进独家临床开发、商业化CXCR4拮抗剂Balixafortide，包括相关产品与组合。

作为对价，FosunPharmaAG需要支付至多3400万美元的首付款及临床开发注册里程碑。并且，当Balixafortide、其相关产品与组合启动商业化销售后，Fosun Pharma AG还应根据其年度净销售额达成情况，向Polyphor支付至多1.48亿美元的销售里程碑款项。销售提成方面，Fosun Pharma AG将按照年度净销售额约定的比例区间（12%-16%不等）予以支付。

合作方之一的Polyphor，是瑞士一家成立于1996年的生物医药公司。2018年，Polyphor在瑞士证券交易所上市。根据Polyphor公布的财务报告，截至2019年12月31日，Polyphor总资产为9277万瑞士法郎；2019年度，Polyphor营收1万瑞士法郎，净利润-6467万瑞士法郎。

Polyphor致力于利用其大环肽技术平台，发现、开发抗肿瘤和抗微生物方面的创新分子。本次交易标的Balixafortide，则由Polyphor基于由苏黎世大学授权专利研发的一款强效、高选择性CXCR4拮抗剂

复星医药8月31日公告的投资方式就是License in模式。

有别于传统的以医药公司自己研发新药，或收购创新药公司为主的两种投资方式，许可引进（License in）是一种产品引入方式，核心是“产品引进方”向“产品授权方”支付一定的首付款，并约定一定金额的里程碑费用（按品种开发进展）以及未来的销售提成，从而获得产品在某些国家（地区）的研发、生产和销售的商业化权利。

License-in模式的优点

1.丰富产品线。

License-in模式基于国外先进企业的研究成果，对引进方企业自身研发能力的要求大幅降低，同样资源完全可以同时开展多种不同产品的引进；产品方向不必受限于现有团队的能力，更可以通过License-in新技术，以补足自有团队的能力缺陷。

2. 快速进入市场。

通过License-in的方式，产品可以做到与国外先进产品几乎同步的产品周期，这就意味着能够第一时间进入中国市场，建立先发优势；同时，相较于以进口模式进入中国的国外其它竞争对手，引进方企业可以充分利用本土优势，享受政策红利，较快地取得上市许可。

3. 拥有完整知识产权。

引进方企业通过License-in获得新产品在中国的全部知识产权，提高产品门槛并享受政策红利；同时，通过对引进技术和know-how的消化吸收，快速增强自有团队的技术实力，取得二次开发专利的权利，并构建自有知识产权研发的基础。

但并非所有药企能运用该模式，这种方式对于引进方的综合能力要求较高，包括产品筛选能力、产品资源对接能力、资金支付能力、团队研发/运作能力等。

从目前来看，国内进行license in项目引进的公司主要具备以下特点：

1、本身资金充足，具有购买能力

2、在相应领域具有学术推广能力或销售能力，具有将有潜力的新药打造成重磅品种的能力和前景

3、 一定的自主研发能力，将引入的品种完成临床试验推向市场。

未来生物制药行业在政策红利、资本介入的影响下，License-in模式将逐渐在国内普及，更多药企将实现这一经营模式，而制药企业之间将通过项目许可（license in/out）的方式，探索出更加开放、创新的研发模式。

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XY账户9月1日交易

今天无交易。

XY账户9月1日资产汇总表：截止9月1日，XY账户参考资产822871.62元，浮盈322871.62元。

清仓股票汇总表：今天无清仓股票。

9月1日交易复盘

今日大盘指数全红，大盘午后回升。

一、600196复星医药：收盘价53.7元，跌2.04%。

二、300618寒锐钴业：收盘价74.81元，涨1.53%