医药生物同比下跌1.17%，整体表现弱于大盘
本周上证综指上涨1.64%，报3272.08点，中小板上涨4.41%,报8936.37点，创业板上涨5.22%，报2672.93点。医药生物同比上涨2.53%，报11871.21点，表现强于上证0.89个pp，弱于中小板1.88个pp，弱于创业板2.69个pp。全部A股估值为15.64倍，医药生物估值为50.62倍，对全部A股溢价率为223.59%，处于历史较高水平。
行业一周政策总结
9月28日，国家卫健委发布关于印发全国流行性感冒防控工作方案（2020年版）的通知，为进一步做好2020-2021年流行季全国流行性感冒防控制定了防控工作方案；同日，国家药监局发布《中药注册分类及申报资料要求》，中药注册按照中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等进行分类，前三类均属于中药新药；9月30日，国家药监局药品神评中心发布关于公开征求《免疫细胞治疗产品药学研究与评价技术指导原则（征求意见稿）》意见的通知，为规范和指导免疫细胞治疗产品按照药品管理规范进行研发、申报和评价，制定该指导原则；10月9日，国家药监局发布药品委托生产质量协议指南（2020年版）的公告，用于指导、监督药品上市许可持有人和受托生产企业履行药品质量保证义务。
本周专题：恒瑞首个国产SGLT-2抑制剂报产，糖尿病领域布局即将步入收获期
9月30日，恒瑞医药提交的1类新药脯氨酸恒格列净上市申请获CDE受理，该产品成为首个在国内申报上市的国产SGLT-2抑制剂，这也标志着恒瑞在糖尿病领域的布局即将开始步入收获期。我国糖尿病具有患者多+诊治率低+人均医疗支出低的特点，未来的优质赛道。作为新型降糖药，国内SGLT-2占比提升空间大，恒格列净有成为大品种潜质，我们测算后认为其有望成为14亿级别的品种，此外若考虑SGLT-2抑制剂未来在心衰、糖尿病肾病等领域的潜在应用，空间有望进一步扩展。在糖尿病优质赛道，公司从前端新型口服降糖药（DPP-4、SGLT-2）到后端胰岛素（长效基础胰岛素）进行了多点布局。公司以市场为导向，较早进行了相关产品的布局和渠道建设，包括搭建OTC团队及与零售连锁企业合作进军药店领域，为慢病药品从产品到渠道打下了相当多基础，未来慢病领域发展可期。
行业观点预判：关注医药三季报业绩主线，继续把握疫情后周期的新基建主线
截至10月12日，医药生物板块共有43家企业发布三季度业绩预告，其中净利润预计增长100%以上的有11家，净利润预计增长0-100%的有11家，净利润预计下滑的有12家，此外另有9家企业净利润预计发生较大变动。部分防护类、检测类、抗病毒类相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情等因素三季度业绩预计实现较高增长。此外，部分疫情受损标的亦有望在三季度业绩继续环比改善。建议投资者寻三季报业绩主线，寻找三季报业绩高增长及三季度环比显著改善的相关标的。当前时点建议继续围绕医药新基建，关注医疗器械、疫苗、医疗服务、连锁药店和创新药及产业链。1、医疗器械领域：建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物；3、医疗服务：二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等；4、连锁药店，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等；5、创新药：创新药企业上半年受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，下半年有望恢复较快增长。建议关注恒瑞医药、贝达药业；6、创新药产业链，新冠疫情下海外客户转单明显，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。
10月金股：圣湘生物（688289.SH）、智飞生物（300122.SZ）
圣湘生物（688289.SH）：分子诊断筛查龙头，未来2-3年受益“后疫情”分子中心基建带来的新机遇。公司业务结构重塑，产品进入快速放量期。此外布局海外市场多年，新冠病毒检测试剂加速国际化进程。我们认为疫情除对公司直接的业绩拉动外，对海外市场的开拓以及装机量的提升都有积极的作用，预计2020-2022年预计归母净利润分别为22.7、27.3、28.3亿元。
智飞生物（300122.SZ）：公司HPV疫苗持续高增长，自有产品完成优化升级，EC试剂、微卡疫苗等自主大产品有望开启公司发展新阶段。公司渠道、销售能力强，且不断拓展研发，推动新冠疫苗研发，产品储备丰富，预计公司2020-2022年EPS分别为2.02、2.67及3.36元。
稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性
