金融界网站讯 近日，微创医疗发布公告称，公司分拆微创心通医疗科技有限公司于联交所主板独立上市建议已获联交所确认，并且分拆公司已于11月6日向联交所递交上市申请表格。继“A拆A”热潮后，医药生物企业分拆上市又现“H拆H”。

医药生物企业成分拆上市主力军

自2019年12月证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来，多家上市公司披露分拆预案，其中医药生物企业是数量最多的行业之一。据不完全统计，截至目前已有包括长春高新、乐普医疗、天士力、华兰生物、迪安诊断、辽宁成大、科伦药业等在内的十余家企业披露分拆上市计划。

具体推进及进展方面：

迪安诊断于2020年2月发布公告称，公司旗下子公司凯莱谱将分拆到科创板上市，目前到增资扩股阶段。2020年10月，迪安诊断宣布凯莱谱进行新一轮的增资扩股，估值2.8亿元。公开资料显示，凯莱谱致力于临床质谱技术在中国的推广与应用。

辽宁成大于2020年4月披露分拆子公司成大生物上市预案，自今年5月进入科创板“考场”，上会前共接受两轮问询，并于9月顺利过会，成为分拆上市规则发布以来落地第一单。公开资料显示，成大生物主要从事人用疫苗研发、生产和销售。

华兰生物于2020年4月发布分拆子公司上市的公告，已于11月4日完成创业板IPO辅导工作。华兰生物表示，通过本次分拆，华兰生物将专注于血液制品业务，并将华兰疫苗打造成为公司下属从事疫苗研发、生产及销售业务的独立上市平台。

长春高新于2020年5月宣布拟分拆所属子公司百克生物科创板上市，目前处于证监会已回复阶段。

天士力于2020年5月披露分拆预案，2020年6月，天士力生物向上海证监局提交辅导备案，9月3日天士力生物科创板IPO申请获受理，目前状态为已问询。

科伦药业于2020年6月发布公告，公司拟将控股子公司川宁生物分拆至深交所创业板上市，目前川宁生物辅导备案登记已获受理。

乐普医疗于2020年10月发布公告称，公司拟分拆所属子公司乐普诊断至上海证券交易所科创板上市，目前乐普诊断辅导备案登记已获受理。

此外，白云山于9月发布公告称，公司董事会审议并通过子公司广州医药首次公开发行H股并上市方案的议案。目前，白云山启动分拆广州医药上市相关筹备工作事宜。丽珠集团于2020年10月发布公布称，公司拟分拆其控股子公司丽珠试剂至深交所创业板上市，并且已获香港联交所同意。

另据了解，复星医药于2020年6月收到香港联交所同意分拆GlandPharma境外上市的通知，将于11月20日在孟买证交所和印度证交所挂牌上市。金斯瑞生物科技分拆子公司传奇生物赴美上市，6月5日，传奇生物登陆美国纳斯达克上市交易。

分拆上市“魅力”何在？

分拆上市早有先例。2011年，康恩贝分拆佐力药业赴创业板上市，其中多有波折，但康恩贝从中收获了巨额投资收益。

2018年，平安集团分拆平安好医生赴港上市。截至目前，平安好医生总市值超过千亿港元。

此前，有业内人士表示，分拆上市一方面有助于多元化运营的公司各业务板块单独估值，另一方面可以吸引原本因条款限制可能无法投资的增量资金。

光大证券研报分析称，分拆对子公司来说，单独上市直接对接资本市场，有助于拓宽融资渠道，管理层得到有效激励，实现向股东的转变。对母公司来说，控制权不变的分拆上市不会影响合并报表投资收益和公允价值变动损益，分拆上市当年，母公司利润反而可能因为持股比例被稀释而下滑。因此母公司选择分拆上市，更多是出于对公司治理和长期战略层面的考虑。

同亨投资创始合伙人杨廷武表示，投资者可通过数学实质问题来理解分拆上市。第一是1.01的n次方大于1。我国主板、中小板、创业板以及科创板，因为制度、历史、交易对手等因素上的不同，估值弹性也大不相同，比如经过注册制改革后创业板的估值弹性远远大于中小板。所以如果把优质中小板公司中的子公司拆分出来到创业板上市，就能够快速提升母公司的整体估值。第二是“1+1>2”。上市公司子公司分拆上市后就能够有更加透明全面的信息披露，市场对子公司的估值也就能有更准确的依据。那么对于真正优质的分拆出来的子公司，市场就能够给出更高的估值，从而做到“1+1>2”。