风风雨雨十几年，大A股的股价扛把子贵州茅台才在2019年突破千元高位。而爱美客突破千元股价花了多长时间呢？不到半年。一支玻尿酸竟打出了“茅台”的气势，不得不说太厉害了。医美行业是继“滴酒赛黄金”的白酒行业后的又一大黄金赛道。最近，华东医药也切换到医美赛道，布局医美，但结果如何呢？

华东医药是一家医药生产及医药器械制造企业，主要产品为西药及中药药品、医药器械等。在最近布局的医美板块上，它的“少女针”与爱美客的“童颜针”正在进行着巅峰对决。至于这波华山论剑谁胜谁负，还未见分晓。

扎根医药行业多年的华东医药能打败新秀爱美客，摘得胜利的果实吗？那就得看华东医药的本事了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

有钱不是万能的，但没钱却是万万不能的。资本是企业的开路先锋，可开山，亦可架桥。企业的资本分为两部分：现金储备和现金流。前者可用来抵御未知风险，后者可用来发展壮大。

在现金储备方面，从2016年开始，华东医药就在逐年下滑，而且是从18%下滑到11%，已经快腰斩了，幅度很大。但话说回来，最低时的11%的水平也还算马马虎虎，可以接受。

现金储备可以说是一般般，现金流状况就不太好了。现金流量比率顶多有28%，每年挣到手的现金别说有短期债务的一倍，连三分之一都没有，实在是有点差劲儿。

虽然现金流量允当比率逐年递增，但最高时也只有88%，五年挣到手的现金还不够自己花的。现金再投资比率呢，更是年年负数，公司根本没有可用于再发展的留存利润。现金能力给70分。

02经营能力：80分

食材再多，没有巧妇也不能整出一桌香喷喷的饭菜；钱再多，管理层不行，又有啥用。拥有一个优秀的管理层，不说企业能数钱数到手抽筋，最起码能让企业活下来，而活着就有希望。

在总资产周转率上，华东医药虽然从2016年开始逐年下滑，但最低时都有1.74次每年。这意味着，公司管理层用公司资金每年都能做上一趟多的生意，资金使用效率比较高。

不仅公司的钱转得很快，收钱的速度也不差。它的应收账款周转天数不仅从2016年开始逐年缩短，而且到了2019年只需要64天就能把货款收回来，收账的能力杠杠的。

虽然从2016年开始，华东医药的存货周转天数年年延长，但顶不住最多时只有61天，两个月多一点就能卖一轮货。管理层的存货经营能力也很棒。经营能力给80分。

03盈利能力：70分

企业是创造利润的组织。如果拼死拼活干着，最终却赚不到钱，离关门大吉也不远了。在股东回报率上，虽然华东医药在22%到29%之间波动，有点不稳定，但最低时都有22.7%，已经非常高了。

股东回报率是挺高，但毛利率水平就有点差强人意了。虽说从2016年开始逐年走高，但只有2019年高于30%，其它年份的利润空间都有点小。营业利润率更差劲儿，最高时只有9.6%，连10%都没有。

利润空间不大，营业利润率又只有个位数，它的抗风险能力就得努力加强了。这不，它的经营安全边际率一直都稳定在31%左右。营业利润只占到了毛利润的三成，有点太低了。盈利能力给70分。

04财务结构：80分

万丈高楼平地起，地基很重要。公司最需要打牢固的地基就是财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。钱的事儿都一团乱麻，其它的事儿就更乱了。企业要玩好财务结构这根平衡木。

在负债水平上，从2016年开始，华东医药逐年降低。这意味着，股东出资越来越多，说明股东非常看好公司的钱途，要不然也不会掏钱经营。何况，2019年的股东出资高达60%。股东不仅掏钱，还是大钱。

股东都非常看好公司，它的长期资金来源就没啥大问题了。虽然在2019年，它的长期资金占重资产的比率陡然从446%下滑到326%，减少了120%，但最低时的水平都有326%，足够自家用。财务结构给80分。

05偿债能力：80分

天有不测风云。谁也不知道惊喜和惊吓哪个先来，我们唯一能做的就是未雨绸缪。而企业的未雨绸缪就是提前打造好自己的偿债能力，遇到事儿时就能借到钱周转。

在流动比率方面，华东医药从2017年开始年年下滑，甚至是从209%下滑到164%，幅度还挺大。不仅如此，最高时的流动资产也只有短期债务的2倍多一点，有点不够用。

速动比率更是从2016年开始就在下滑，并且和流动比率一样，最高时的水平也不太够用。但考虑到它的收账能力强，卖货能力不仅强，且越来越强，偿债能力给80分。

华东医药得分：380，优良率：76%。

写在最后

女人爱美是天性。除了小孩的钱之外，女人的钱最好赚也是客观事实。一支玻尿酸，催生出了一个几千亿的医美市场，未来甚至可达万亿。华东医药踩在了一个好的赛道上，但能不能飞起来呢？还有待时间给出答案。