A股在2月见阶段性顶点后出现持续震荡回落，之前涨幅较大的核心资产板块出现明显回调。但有分析人士指出，之前机构抱团推动核心资产板块大幅上涨，估值偏高后资金追捧力度降低导致股价回落。可以看到，海内外资金配置中国优质权益力度不减，北向资金继续拥抱A股核心资产，经过估值回落后核心资产板块性价比有所提高。未来核心资产板块呈现分化走势，业绩表现将是重要的择股标准，建议投资者逢低关注白酒、医药、大金融等板块。

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白酒:

业内建议超配

随着龙头贵州茅台出现持续回落，白酒板块近期整体回调，估值压力进一步释放。从业绩角度来看，2020年白酒行业实现稳定增长，2021年一季度行业加速复苏，次高端八九业绩实现高弹性增长。

华创证券分析师欧阳予分析指出，疫情后名酒需求快速恢复，且加速了份额集中，而高端价格空间打开，成为行业景气自上而下传导的关键。在此背景下，行业价格带重新定义，细分高潜力价格带已经显现，测算千元价格带未来三年有望扩容至千亿，复合增长率达到20％。而600元和400元价格带也分别有望以30％和20％左右中枢扩容。放眼年内，行业全面由守转攻，处于全国化扩张期的酒企加速招商推进扩张，量的贡献是一季报高增长的主要支撑。

当前行业主线转为控量提价，批价上行及厂商提价等信息有望接连落地，加上白酒中报有望迎来高增，是板块估值的较强支撑，超配仍有必要。欧阳予建议投资者中报后紧盯中秋备货和实际动销情况，将是下半年业绩能否持续兑现、估值能否顺利切换的基础。标的选择上，考虑一线标的在中报前价格提升期占据主导地位，下半年估值切换确定性更高，且长逻辑更清晰，建议配置以一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒为主，次高端推荐经营向好，盈利有望超预期的标的，推荐今世缘、古井贡、洋河股份，关注经营开启反转的高弹性标的水井坊和ST舍得。

潜力股精选

五粮液（000858）可给予一定估值溢价

公司2021年一季度实现营业收入243.25 亿元，同增20.19％，归母净利润93.24 亿元，同增21.02％。由于产品结构升级、出厂价格上涨及费效比提升，净利率增长0.39个百分点至40.22％，盈利能力稳健提升。国开证券指出，公司为浓香型白酒龙头，在1000 元市场具有明显优势。预计在稳固的渠道力及第八代五粮液消费基础上，经典五粮液有望为打开超高端市场，进一步提升五粮液品牌价值，带动公司中长期成长。考虑未来高端化及深化改革带来的成长空间可给予一定估值溢价，目前估值具有一定合理性。

泸州老窖（000568）增长动力充足