中国经济网北京5月24日讯 （记者 康博） 在连续两年大涨过后，进入2021年的A股市场震荡明显加剧，即便是消费、医药这类主业增长较为稳定的行业，其整个板块也在春节过后遭遇了快速下跌。然而仅过了两个月，生物医药行业的众多龙头公司股价就触底反弹，至今的反弹幅度更是超过了20%。在长城基金谭小兵看来，对于医药核心资产来说，年后的调整并不是基本面出现变化，而主要是宏观环境所导致的市场风格变化，其中长期的估值扩张逻辑并没有发生变化。

谭小兵介绍，一方面我国GDP处于增速放缓阶段，但是我国医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。医药长期广阔空间带来的持续高增长预期，使医药行业必将享受超越历史的估值溢价率，尤其是一些新兴高景气的赛道更加如此。另一方面，行业本身在经历资本逻辑与产业逻辑的双重共振后，出现了优质资产荒，具备长期投资价值的赛道变得越来越稀缺。这两方面的因素决定了医药核心资产的高估值只会波动不会消失。

在过去5年里，由谭小兵管理的长城医疗保健混合基金的任职回报高达268%。尽管多数医药股都属于成长型公司，具有较大的波动性，但谭小兵凭借自上而下与自下而上相结合的选股思路以及赛道、护城河、管理层三个选股维度仍然创造了优秀的长期业绩。目前，由谭小兵担任基金经理的长城医药科技六个月持有混合正在认购期，据悉，该基金将重点布局在新药研发、生物疫苗、国产创新器械、CXO、肿瘤治疗等具有较强科技属性的医药子行业，以及人工智能、物联网、5G、机器人等科学技术与医疗、医药、健康服务等融合的Health-tech领域。

谭小兵认为，医药科技这一黄金赛道具有广阔的成长空间。在科技创新赋能下，医药企业借助科技创新手段，将技术应用在传统的制药、器械、服务等领域，将有力促进医药行业的转型升级。医药行业的发展进步，也赋予现代科技更广阔的施展空间，让科技焕发更强生命力。

以下为访谈实录：

问：医药领域的发展空间有目共睹，但同时其投资难度也被各类投资者公认，和食品领域相比，这一行业目前还大多属于“小公司”，这是不是也说明其投资的确定性不太高？您在考察一家公司时会从哪些方面打分？

长城基金谭小兵：其实，经过这些年的发展，医药行业已经发生了非常大的变化。我记得刚入行的时候，对很多医药行业公司来说，市值过200亿元是一个门槛，现在我们可以看到，上千亿元市值的公司已经有很多了。所以在医药行业的投资过程中，如何把握确定性的投资机会，方法论非常重要。