一、三驾“马车”救驾

大小指数今日低开高走集体反弹，两市个股涨多跌少，成交额连续五个交易日突破万亿元，市场情绪回暖。

锂电池、光伏等高景气板块持续受到资金追捧，赚钱效应爆棚，锂电池产业链全线大涨，板块上演涨停潮。

截至收盘，沪指涨0.66%，报收3553点；深成指涨1.86%，报收14940点；创业板指涨3.57%，报收3409点。

数据显示，北向资金全天净买入43.72亿元，近三个交易日累计净买入超100亿元；其中，沪股通今天全天净买入6.04亿元，深股通净买入37.68亿元。

在创业板指走下神坛的关键时候，三驾马车全部发力，把指数救了回来，这是“回光返照”还是新的趋势了。

步入三季度，经济走弱和通胀高位运行并不有利于市场的走强，很多投资者希望看到政策重新扩张，带来PE提升，这样的概率较低，毕竟市场已经演绎了。

从市场的一些信号看，行情还会继续强烈震荡。

历史上每一次广汽涨停的时候，基本上都是汽车板块行情接近尾声的时候。把广汽和汽车指数拉一个比对会很清晰，往往都是滞后上涨、同步见顶的。

华为相关的概念股已经贵到离谱了，自己有产品力的中等车企已经摸到过去三十年的估值天花板了。

二、疯狂的新能源车，会是下一个家电和白酒股吗？

过去的格力、美的、万科表现非常优异，也为投资者带来了持续惊喜的回报率，但不代表着未来还能如此。

一代新人换旧人，曾经的小甜甜迟早会变成牛夫人。

因为一个行业、一个企业会有生命周期，市场就是这样“喜新厌旧”。看看2020年的明星股，美的、恒瑞、中国中免早已经被市场抛弃了。

从3月25日至今，科创50和创业板指一度大涨超过30%。

当前，科技成长的大故事无疑是新能源车，股价一飙再飚，锂电、整车龙头涨疯了，估值也攀升到历史高位。

随着通胀的高企和流动性收紧的压力，当下的热门股何尝不是下一个被抛弃的对象。

两办坚决打击场外配置就是一个强烈的信号，如何何时千瓦不要最疯狂的时候买入估值最高的板块，这或是下半年的最佳投资策略。

从3月以来，新经济板块的疯狂上涨与传统核心资产的分道扬镳，让市场充满了浓浓的“火药味”，只有新经济才是未来，传统消费和制造已经不行了。

但市场永恒不变的周期，当一个行业贵得离谱的时候自然会有落幕的时候。

在最高规格的政策监管和“两反”高压之下，高估值的泛科技股和题材股面临退潮的风险，而此时低位的低估值蓝筹有望重回市场的舞台。

虽然无法看到中期的机会，但相对收益最好的窗口期已经打开了。市场风格的切换或短期市场的热点交接也是有个过程，不是一蹴而就的。所以，以布局为主，而不是去追涨，这才是基本的原则。

今天三驾马车（CRO、新能源车和光伏）集体爆发反击，带动创业板指疯狂反扑，市场一片乐观，很多重复的味道就是如此，老乡别走一直在重演。

三、泰格医药、药明康德暴涨暴跌，CRO还是不是高光赛道？

经济发展的规律就是，只要不是产业的毁灭性冲击，任何政策和调控都是让真正的龙头走向更高的催化剂，唯一消耗的损失就是时间。

正如这次CRO的政策冲击，只是景气度的降温，也是行业龙头走向更强的催化剂。

过去，不少新生代药企为了IPO上市（融钱造富），拼凑、铺设了大量重复管线，造成了资源的极大浪费。这里面有大量滥竽充数、热门扎堆的药物靶点。2020年，光是抗肿瘤药物的IND申请获批便高达355个。

现在好了，国内创新药申报临床试验要以最优药物（原研药）作为对照组，否则上市就免谈了。也可以说，过去随便找个对照组进行临床试验证明自己药物有效、蒙混过关的时代结束了。

新政一来，戳破了创新药研发的部分泡沫。尤其是服务于国内中小药企研发的CXO必然会迎来很大的冲击，对于海外营收占比的的CXO影响较小。

泰格医药国内业务占比57%，美迪西占比72%，业务会受到冲击，最近3日跌幅也最大。而凯莱英海外营收占比88%，药明康德海外占比75%，受到该新政的冲击要小一些，跌幅也更小一些。

从《原则》中可以看出，其目的是促进创新药行业出清，提醒创新药企业不要盲目跟风。因此利好头部创新药企业，因为其研发投入大、研究团队实力更强，所以更容易研发出新一代的热门靶点或治疗方式

对于me-too类创新药企业来说，前期我国IP环境较差，导致资本快速注入，竞争过热的格局将会逐渐缓解，从真正意义上布局创新管线才是未来我国创新药企业的生存之道。

从大趋势上看，中国临床试验进入2.0时代。未来头部CRO企业会因为拥有丰富临床资源、成本优势和研发实力逐步提升其订单质量、行业集中度以及渗透率。

这也解释了今天CRO的暴力反击，除了市场的重新理解之外，行业过度的资金拥挤才是股价暴涨暴跌的关键，未来拥抱龙头才是关键。

四、风险提示

监管从紧；政策转向；经济不及预期。