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当前，随着医疗体系改革的加速推进，中国医药大健康产业原有的商业格局与价值链正被颠覆重构。
对此，多位行业资深人士认为，专业分工愈加细化的趋势下，医药大健康产业的运营效率、创新效率将会持续提升。此外，行业精细化发展也将会带来新的经济增量。
事实确实如此。在资本市场，2020年初至今，位于医药产业链上游的君实生物等创新药公司，以及药明康德等CXO公司备受资本青睐，两家公司股价最大分别达到了263.86%、214.94%。
而在产业链下游，近日，天风证券也挖掘出了一块潜藏的“价值金矿”。其在研报中提到，受带量采购、两票制、一致性评价等政策的叠加影响，以品牌运营为核心的第三方商业化平台正迎来新的发展机遇。
并且值得注意的是，该细分行业之中，百洋医药基于品类研究的品牌运营能力，已成为了医药大健康品牌商业化领域的龙头公司，其已锻造出坚实的护城河壁垒。
前瞻行业研究院此前曾预测，2018至2022年，中国医药品牌运营行业的市场规模将保持25%-30%的高增长率。
大鱼大水，时代激荡，百洋医药在变革浪潮中奋力搏击，正凸显出其独特的多元价值底色。
业绩持续高增长
8月28日，百洋医药发布了上市以来的第一份财务报表，业绩颇为亮眼。
财报显示，2021Q1，百洋医药一季度实现营收16.26亿元，同比增长68.07%，归母净利润为0.83亿元，较去年同期增加1.31亿元。
二季度，百洋医药延续高增长态势，其营收为17.2亿元，同比增长17.73%。
受益于此，今年上半年，百洋医药实现营业收入33.46亿元，同比增长37.79%，归母净利润为1.88亿元，同比增长68.16%，扣非归母净利润为1.83亿元，同比增长63.79%，基本每股收益为0.4元，同比增长66.67%。
营收结构方面，报告期内，百洋医药旗下核心业务——品牌运营业务表现最值得关注，其营业收入为12.95亿元，同比增长43.17%，毛利额为6.33亿元，毛利占比达到78.13%，毛利占比环比2020年底上升了5.33个百分点。
详细拆解该业务板块来看，百洋医药旗下核心品牌迪巧系列实现营业收入6.3亿元，同比增长42.67%，毛利率为67%，同比提升2.05个百分点。
同期，泌特系列为1.45亿元，哈乐系列为1.88亿元，同比增长19.57%，武田系列为5314.77万元，同比增长40.52%。另外，纽特舒玛、艾思诺娜、海露等品牌也都实现了增长。
与2020年底的营收占比相比，显然，百洋医药品牌运营业务的营收结构正持续优化，而这也意味着，百洋医药已逐渐打造出了多元增长的优质品牌矩阵。
除此之外，上半年，百洋医药旗下批发配送业务、零售业务规模也保持稳健增长，两大业务分别实现营收18.47亿元、1.94亿元，分别同比增长33.62%、44.51%。
其他财务指标方面，截至报告期末，百洋医药现金及现金等价物余额为11.49亿元，整体现金流充沛。
搭建品牌商业化高速公路
为何百洋医药能连续多个季度保持高速稳健的增长？
深入挖掘企业发展的内生动力，懂财帝认为，这主要源于百洋医药成功搭建了国内领先的健康品牌商业化平台，其已成为这一领域的“卖水人”。
开头提到，近年来，随着整个医疗体系改革逐步进入深水区，国内传统医药公司与创新药公司对于药品商业化的需求急剧倍增。
实际上，随着医药市场的国际化，全球龙头医药公司也面临着类似的困境。天风证券研报显示，2019年中国药品进口金额高达357.09亿美元（约合人民币2307.94亿元），但有些国外公司对国内市场需求了解不足，同时研发生产支出的不断提升大幅压缩了在产品推广及销售方面的支出。他们对商业化解决方案提出更高要求。
针对行业内的诸多痛点需求，过去十余年间，持续深耕赛道的百洋医药在董事长付钢等管理层带领下，加速进化蝶变。
据相关人士介绍，目前，百洋医药已打造出了强大的商业化核心能力，这主要是基于品类洞察及品类研究、以大数据为核心的全数据平台客户管理能力，以及支持长期运营的机制能力。
以最成功的迪巧系列为例。最初，百洋医药基于对钙品类的研究和洞察，以及对大数据、趋势分析等细分了补钙品类。随后，其运营团队又根据母婴细分人群的需求特点，有效突出迪巧原产于美国并为母婴人群定制这一独特的品牌定位，将迪巧品牌定义为“进口钙领先品牌”，并辅以彩色卡通大象的标识，进而形成了差异化竞争力。
在推广阶段，百洋医药一方面在线下依靠强大的地推队伍做学术推广、药店工作和消费者教育。如今年上半年，百洋医药就在全国药店开展了近8000场线下活动，覆盖约160万个家庭，并通过计免教育、孕妇学校、产品科普培训影响了数十万家庭与人群。
另一方面在线上，百洋医药继续抢占互联网流量红利，通过抖音、小红书、丁香医生、京东直播等新媒体渠道进行精准营销。
这一组合拳最终的效果是，迪巧获得全球权威市场调查机构欧睿国际“连续五年国内进口钙补充剂市场第一”认证。而值得注意的是，如今已是百洋医药运营迪巧系列的第16年。
此外，艾昆纬数据显示，截至2021年6月末，百洋医药旗下泌特系列（2006年开始运营）继续保持医院市场消化不良用药第一品牌。
同时，上述内部人士还强调，“百洋医药的品牌商业化平台不仅局限于处方药、非处方药等医药类产品，我们还致力于帮助功效型化妆品以及其他大健康产品提升商业化能力。”
正如付钢此前在接受媒体采访时所言，“专业的商业化平台好比高速公路，医药大健康产品就像一辆辆车，路上的车越多，单辆车摊销的成本越低。”
基于中国领先的品牌运营能力，医药大健康企业们纷纷拥抱百洋医药的商业化生态。财报显示，2021年上半年公司新增运营品牌为辉瑞制药的希舒美、安斯泰来的适加坦、CSL Behring 的安博美、罗氏制药的希罗达和特罗凯等。
新引擎启动
颜值经济火热，以Z世代护肤品消费者作为“成分党”的主要人群，正引领我国护肤行业消费新风向。
中信建投证券认为，赛道兴起的原因在于受空气、环境、压力等多因素的影响，我国各种皮肤问题的发生率也在逐渐提高，敏感肌人群基数较大且覆盖范围越来越大。
基因工程药物国家工程研究中心副总经理、化妆品研发中心总监刘忠教授表示，“中国近三分之二的人群是皮肤敏感和弱敏感人群，其中熬夜、压力大、化妆品使用不当是造成敏感肌问题的主要因素......而要治疗敏感肌就需要使用功效型化妆品（包括护肤品品类）。”
不过目前来看，中国功效型化妆品整体的商业化程度较低，市场渗透率仅为20%左右。与之相比，日本、欧美等发达国家市场渗透率已超过60%。
以日系产品为例，其销售渠道——药店拥有受过良好职业训练的职业药师，专业化服务能力强，因此“药妆”在日本形成了很成熟的业态。而中国医药零售终端相对分散且不成熟，药师专业化服务能力还存在差距。
随着线上获客水涨船高，竞争愈发激烈，线下药店开始成为很多销售功效型化妆品企业选择的主要阵地之一。此外，更为重要的是，专业的客服人员能面对面为严重敏感肌问题的患者提供用量指导、日常护肤等服务。
面对海量的市场需求，百洋医药再次选择成为行业的“解题者”，其在今年5月推出了功效型化妆品商业化平台。
百洋医药新零售事业部总经理李镇宇此前表示，“公司目前新零售子品牌萌驼YAO妆（原“萌驼慧选”）正以“店中店”合作模式布局专业药房，二者的创新性融合将推动功效型化妆品场景化、专业化发展，另外我们将拿出一部分利润与药房分享。”
回顾百洋医药的商业化平台能力能发现，实际上，药品商业化与功效型化妆品商业化有诸多共通之处。
其财报显示，截至2021H1，百洋医药已直接及间接覆盖了36余万家药店。据此来看，庞大的线下药店终端网络，无疑将为百洋医药推广功效型化妆品提供肥沃的土壤。
另外，百洋医药已拥有丰富的商业化经验，可高效、快速解决门店运营的标准化难题。在人员培训方面，百洋医药可以借助学术论坛、产品培训帮助药师提升专业化服务能力。
因此，针对下一阶段的发展，李镇宇表示，萌驼YAO妆将解决人员、运营的标准化问题，并将采用线上线下双翼驱动的运用模式，为用户提供优质的场景化服务体验。
懂财帝认为，未来，功效型化妆品有望成为百洋医药新的增长引擎，也将成为其开辟大健康产品商业化版图的起点。
结语：未来价值可期
医药大健康产业分工细化是一个不可逆的过程，并且随着产业趋于成熟，这一趋势将会愈演愈烈。
而这也意味着，以药明康德、泰格医药、百洋医药等细分CXO企业在中国将保持长期旺盛的生命力。
在资本市场，“价值挖掘者”券商机构们早已开始行动。申万宏源证券认为，百洋医药是国内领先的医药产品商业化平台。天风证券认为，百洋医药具有长期投资价值，其在近期发布的两份研报中均给出了“买入”评级。
参考欧美等企业的发展路径，截至9月2日美股收盘，健康产品商业化巨头利洁时总市值为556.67亿美元，约合人民币3595.6亿元。
据此来看，未来，医药大健康产品商业化进程加速的大趋势下，百洋医药将有望踏上爆发式增长的道路，成长为细分赛道的巨头公司。
