11月26日，世卫组织举行紧急会议，讨论B.1.1.529新冠变异毒株。会后世卫组织发布声明，将其列为“需要关注“的变异株（Variant of Concern），并命名为奥密克戎（Omicron）。美国科学家联合会发文指出，与德尔塔变种相比，新变种的“坏刺突变”数量比德尔塔多出一倍，“B.1.1.529变种可能具有500%的强大感染力，这是迄今为止最令人震惊的统计数据”。

当前最新的进展是，Omicron变种已经在南非快速传播，中国香港、比利时也已经发现个别案例，多家制药厂商如辉瑞、BioNTech、Moderna、强生和阿斯利康都已经开始研究测试其疫苗对新变种的有效性，并表示可以在6周内调整现有的mRNA疫苗以适用于新病毒，并在逃逸变种被识别出来的100天开始首批疫苗的发货。（数据来源：Wind，中金证券《中金海外：Delta变异能给当前提供什么借鉴？》，2021.11.27）

（图片来源：摄图网）

下半年以来，医药板块迎来了大调整，将上半年累积的收益悉数回吐。而新一轮变异病毒的肆虐和不确定性，也使得医药板块的前景变幻莫测。根据Wind数据显示，截至2021年12月2日，医药生物指数（申万）年内已累计下行-6.17%，相关主题基金产品亦表现失色，虽然上周以来医药板块走势有所抬升，但本周继续小幅回落,能看出市场对于疫情还保持观望态度。

（数据来源：Wind，统计区间2012.1.1-2021.11.30。风险提示：指数过往业绩走势不代表未来表现。）

于是乎，投资者对于医药板块的前景心生疑惑。“医药行业会何去何从，还能继续上车吗？”

莫慌，小邦今天特意有请了咱家“权益一姐”黎莹女士来为大家答疑解惑。

黎 莹

LI YING

复旦大学基础医学专业硕士

德邦基金董事总经理

德邦基金股票投资一部总经理

德邦基金股票研究部总经理

德邦大健康、德邦乐享生活、德邦科技创新一年定开、德邦大消费、德邦新添利、基金经理

Q

医药板块扰动频繁，是哪些因素共振的结果呢？

黎莹：医药板块频频回调，有以下三个方面的因素：首先是业绩方面，三季报板块相关企业的业绩表现较为平淡。其次，是市场对于四季度集采的担忧情绪较重。最后是减持引发的负面情绪。三季报披露后，一些投资机构批量减持CXO(医药研发及生产外包)引发了市场的担忧。

Q

近期，医药谈判、医药集采让市场风云再起，您怎么看？

黎莹：从短期来看，医保谈判、医药集采对医药行业会有些负面情绪扰动。但是从中长期看，越来越多的中国医药企业已经开始从仿制药向创新药转变，不仅创新品类不断丰富，甚至还有一些品类已经不再是me-better和me-fast，达到了first-in-class水平，国际化水平也在不断提高。

因此，医药集采和医保谈判对医药企业的倒逼升级，长期看利大于弊。

Q

在您看来，除了创新药之外，未来有哪些医药细分领域值得关注呢？

黎莹：在关注创新药的同时，前期调整较多的原料药板块亦值得关注。随着国际海运价格下降预期，美联储Taper和加息预期下的美元升值预期以及上游大宗商品涨价带来的原料药企涨价预期，相关原料药企四季度和明年的业绩表现值得期待。

同时，国家对原料药企的支持力度也在加大。近期，国家发改委、工信部发布关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知，目标到2025年，开发一批高附加值高成长性品种，突破一批绿色低碳技术装备，培育一批有国际竞争力的领军企业，打造一批有全球影响力的产业集聚区和生产基地。原料药产业创新发展和先进制造水平大幅提升，绿色低碳发展能力明显提高，供给体系韧性显著增强，为医药产业发展提供坚强支撑，为国际竞争合作锻造特色长板。因此相关投资机会也值得积极关注。

Q

您认为在此次变种病毒引发的新一轮疫情冲击下，医药板块的走向会如何呢？

黎莹：近期新冠疫情对于国内医药板块的走势带来了一定影响，对于后续的走势判断，我们认为可以分成两条线去看：

第一条线是南非变异毒株Omicron带来的影响，从最新的报道情况来看，对于该变异新冠病毒的的逃逸能力和传播能力判断，还需要1-2周的实验数据作为支撑。因此这一块对于医药板块的影响还需要看后续的疫情进展情况。

另一条线是国际小分子新冠药给国内相关医药企业带来的订单增长，国内新冠产业链受益明显的细分医药包括部分CDMO企业、部分原料药企业，对于这些公司未来1-2年的业绩可能会有一个不错的增量，短期对于公司股价会有一定的向上弹性。

总体来说，我们认为对于新冠病毒的变异，不必过于恐慌，更多是作为一种常态化防控去看待，对于新冠产业链上有所受益的公司，我们认为短期股价有一定向上弹性，但是企业的长期内生持续增长是更应该关注的。

希望通过黎莹女士的上述观点解析，能为大家布局医药后市提供新的思路和方向。对于想要投资医药板块的小伙伴而言，借助稳健绩优的医药主题基金也是一种不错的选择。

虽然市场上有众多医药主题基金，且在选股逻辑、历史回报、持仓集中度、历史回撤及换手率等方面均有差异，但从自身投资目标和风险承受能力出发，寻找投资经验丰富、过往业绩优秀的主动型基金经理管理的医药主题基金，依旧是选基的不二法门。

德邦大健康（006167）

延展健康赛道，产业深度覆盖

自上而下布局景气度成长性兼具的优质标的

成立以来累积回报99.25%

（数据来源：wind，截至2021.11.30。同期业绩比较基准,成立以来-5.68%。业绩及业绩比较基准均经托管行复核。风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现。）

（数据来源：Wind，统计区间2015.4.29-2021.11.30。风险提示：基金及指数过往业绩走势不代表未来表现。）

业绩/基准：德邦大健康2015年4月29日成立，2016年-12.56%/-8.37%，2017年38.62%/2.70%，2018年-17.16%/-27.71%，2019年48.43%/16.13%，2020年43.50%/18.40%，2021年上半年0.57%/2.46%，成立以来99.25%/-5.68%。黎莹管理的同类型基金德邦乐享生活2019年3月13日成立，2019年A类21.65%/4.30%，C类20.87%/4.30%，2020年A类57.04%/23.34%，C类56.68%/23.34%，2021年上半年A类7.25%/2.05%，C类7.10%/2.05%,成立以来A类120.37%/28.72%，C类117.94%/28.72%。德邦大消费2020年6月18日成立，2020年A类27.93%/24.78%，C类27.76%/24.78%，2021年上半年A类-2.85%/1.12%，C类-2.97%/1.12%,成立以来A类23.67%/11.34%，C类23.22%/11.34%。德邦科技创新一年定开2020年11月24日成立， 2021年上半年A类18.08%/9.79%，C类17.94%/9.79%，成立以来A类37.37%/16.04%，C类37.02%/16.04%。

本基金自成立以来基金经理变更情况：李煜先生，2015年4月29日至2015年6月18日管理本基金。黎莹女士，2015年6月4日至今。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人德邦基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为避险策略基金,保障机制的具体安排请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。基金在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额是否可以获得差额补足保障请详阅具体基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等文件。

2.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

3.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。本基金以一年为一个封闭期,在封闭期内不办理申购与赎回业务，也不上市交易。每一个封闭期结束后，本基金即进入开放期，期间可以办理申购与赎回业务。

5．投资科创板股票的特别风险：本基金可根据投资目标、投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金并非必然投资于科创板股票。本基金投资科创板上市交易股票将承担科创板因上市条件、交易规则、退市规则等差异带来的特有风险。

6.投资存托凭证的特别风险：本基金投资存托凭证在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。德邦基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、德邦大健康灵活配置混合型证券投资基金推介报告（代码：001179）由德邦基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（
http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（http://www.dbfund.com.cn/）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。