2020年回顾：医药板块回报显著、地位提升，已成为不得不配产业。截止2020/12/1，申万医药指数上涨41.37％，跑赢沪深300指数17.68个百分点，表现靓丽；医药板块市场占A股市值9％，成为实体经济最大子行业，公募基金对医药（扣除指数和医药基金）配置比例为11.1％，相对较低；目前医药主题基金规模约2000亿，2020新发300亿，发展势头强劲；从基本面看，国内医药产业恢复到疫情前、全球TOP20重磅品种放量依然明显。从产业属性角度看，医药产业划分为三类：以创新药为代表的科技创新；以原料药、器械为代表的高端制造；以医美、服务及药店为代表的消费升级。

科技创新篇

（一）创新药：创新药环境优化，国际化为主要看点。2020年12月初，CDE受理创新药申报临床和临床批准共466件，同比增长173.5％，受理创新药申报上市和上市批准共50件，同比增长212.5％。通过临床审批加速、优先审评加速和医保准入加速获得先发优势，最终通过销售推广迅速占领市场；研发模式：创新药研发模式Fast-Folow-On与License in共存，目标License out实现国际化。截至目前，获得美国FDA批准的突破性疗法的公司有4个，15余家公司获得孤儿药资格，12余家公司获得快速通道审评资格。建议关注二类企业：1）综合性Big Pharma，如恒瑞医药、中国生物制药；2）Biotech （License in&；；Out），如信达生物、百济神州等；

（二）疫苗：黄金赛道，国产品种有望迎来放量密集期。海外疫苗公司方面，疫苗业务整体受疫情影响较小，部分疫情相关品种如赛诺菲的流感疫苗、默沙东的23价肺炎疫苗等放量明显；国内疫苗板块基本无降价风险、反而部分产品提价，在国产替代+消费升级+新品种放量逻辑下，行业长期发展向好。2021年，智飞生物的微卡疫苗、康泰生物的13价肺炎疫苗及人二倍体狂犬疫苗有望获批上市，有望实现重磅产品的快速放量，业绩得到显著体现；在新冠疫苗方面，辉瑞/BioNTech在英国已获批紧急使用，国内国药很可能率先获批，2021年将是新冠疫苗爆发的关键时间窗口，头部企业有望享受显著利润。重点推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物，建议关注沃森生物、康希诺、康华生物等。

高端制造篇