【编者按】对创新药企业发展长期看好的趋势依然不会变，在国际市场上有全球影响地位的基本都是创新药企。在国内市场，中央政府通过一致性评价、集中采购等降低仿制药价格、鼓励创新药的决心非常大。此次疫情更让政府看到了医药研发能力的重要性，未来对创新药发展的支持力度只会更大。

本文发于大健康王浩，作者为小浩看世界；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

“原以为是黑色星期一，原来是黑色一星期”，“首宗人传牛死亡病例，华尔街确诊病例”，“股市大跌可防可控，未发现国传国证据”……刚过去的两周是段子横行的两周，是拉近普通股民与股神巴菲特的一周。股神一辈子也只见过美股五次“熔断”，普通股民两周见了四次，与股神的差别也只在一次“熔断”。 这场因新冠疫情和石油降价引发美股3月9日、3月12日、3月16日、3月18日次接连四次下跌幅度超过7%，触发熔断机制，所有证券交易市场暂停15分钟。不仅有熔断机制的美国股市，没有熔断机制的伦敦金融时报100指数、德国法兰克福DAX指数等在内的11个国家股市跌幅超过10%，澳大利亚两周跌幅超过25%，新西兰一周跌近15%。

疫情冲击全球股市

此次全球金融市场恐慌中，医药股市也没能幸免。下表罗列了标准普尔500指数和几家重要医药公司的股价变化。我们看到在过去的两周内美国标准普尔500指数下降了22.46%，同期主要的医药公司股价也普跌，跌幅较高的三家公司葛兰素史克、辉瑞和阿斯利康三家公司超过了17%，其中葛兰素史克与阿斯利康估计与两家公司主要疾病领域呼吸疾病此次受到疫情的影响最重有关。

美股在3月12日大跌近10%后，当地时间12日、13日美联储向市场投入1.5万亿美元流动性，并在13日特朗普政府宣布美国进入紧急状态，并提供500亿美元抗疫后才开始大幅拉升。不过随着美国疫情的持续扩大，这些手段效果并没能够持续多久，3月16日礼拜一刚开盘，美股就再次迅速下跌触达熔断阀门。随后17日美联储甚至启动了金融危机时期的商业票据融资机制，绕开银行，直接给企业放贷输血。同时美国财政部也宣布了1万亿美元的经济刺激计划。然后这些举措并没有能够赢得市场的信心，3月18日开盘后美股再次熔断。

同比我们再看看此次疫情期间以及美股四次熔断这两周国内股市变化情况，下表展示国内头部工业企业年前最后一个交易日1月23日的股价、年后第一天2月3日的股价、美股今年第一次熔断日3月9日前一个交易日3月6日的、第二次熔断次日3月13日（当周五）、第三次熔断3月16日当日以及第四次熔断3月18日截止周五的收盘价。其中涨幅1表示从1月23日到3月6日的收盘价涨跌幅，涨幅2表示3月6日到3月20日的收盘价涨跌幅。

从表中我们可以看出1月23日武汉封城以来疫情发展进入新阶段以来国内医药股的股价变化情况。1月23日也是春节股市休市前的最后一个交易日。而春节后的第一个交易日是2月3日，基本的趋势是第一个交易日受疫情影响股价普遍有点下跌，其中仅有同仁堂一个上升个例，究其原因与疫情当头中成药如板蓝根、双黄连、莲花清瘟胶囊等被市场认为与新冠肺炎预防与治疗正相关有关。开市前有市场恐慌情绪认为疫情会导致股市大跌，甚至有学者呼吁暂停交易直至疫情结束，不过开市后看实际股市受影响幅度并不大。

如果仔细观察春节开市后的股价变化详情，医药股在开始后的几天普遍出现了上涨节奏，出现了公共健康问题，与之相关的医药板块被看好起来。不过这种上涨不到一周便受到扼制，不少地方政府明确了开工时间要延迟，企业不开工、患者不进院，一季度的生意很明显要受到影响。随后的“新基建”释放了不少利好，不过对医药板块的影响有限，这个大环境下医药板块下行的压力还是很大。

随后新冠疫情扩散到全球，意大利、伊朗、韩国、西班牙、德国、法国、美国等国确诊病例飙升，因疫情减少了用油量等因素带动了国际原油价格降价，两相叠加在一起引发了美股的熔断以及全球股市的大幅下跌。从3月6日到3月20日股价的变化趋势来看，无论是A股、港股还是全球医药板块还是A股、港股医药板块都难以幸免，医药板块的影响尤其大，不少工业企业的股价跌幅在10%左右。华润医药、石药集团、华东医药的跌幅更近20%。

观察国际市场，即便新进获得美国FDA授权开展新冠病毒自动检测的罗氏控股还有拥有潜在能治疗新冠肺炎药物瑞德西韦的吉利德在这波黑色一星期中也未能幸免于难，股价跌幅不低。不过生物技术领域，正在进行新冠肺炎病毒监测的美国联合诊断公司以及相关联的Inovio、iBio等公司股价都有不错表现。防护装备制造商Lakeland Industries股价上涨了55%。Allied Healthcare Products上涨了1,370%! 当然，此次疫情对口罩（如奥美医疗、振德医疗）、干扰素（安科生物、特宝生物）、额温枪和消毒用品（鱼跃医疗等）等相关子版块的影响还是非常正面，不少企业的股价在疫情期间最高峰增长超过200%。复星医药也因为3月15日宣布获得了德国BioNTech授权复星医药产业在中国大陆及港澳台地区 独家开发、商业化其针对新冠肺炎的疫苗产品而获得市场追捧，逆市上扬。

长期持续看好全球医药

尽管此次熔断事件带来对全球医药板块的不小影响，但全球医药市场长期看多的基本盘依然非常强。对中国市场来说，人口老龄化、居民健康消费意识增强等长期利多行业的趋势并不会改变。用药需求和其他消费需求相比，可以短期被抑制或推后，但必然不会消失，典型如肿瘤等重大疾病患者哪怕在疫情期间的需求依然非常强烈。慢病患者出于疫情期间避免感染风险的考虑不去医院、不拿药，但长期对于关键疾病指标控制的需求不会减少，随着疫情逐步缓解，需求的恢复会快于其他行业。 此外，对创新药企业发展长期看好的趋势依然不会变，在国际市场上有全球影响地位的基本都是创新药企。在国内市场，中央政府通过一致性评价、集中采购等降低仿制药价格、鼓励创新药的决心非常大。此次疫情更让政府看到了医药研发能力的重要性，未来对创新药发展的支持力度只会更大。

而今，中国的抗疫之战已经出现黎明前的曙光，虽然我们依然不能掉以轻心，但社会经济生产已然逐步回归正轨。而国际市场的抗疫之战才刚刚开始，截止3月21日，海外累计确诊人数已超过20万人，远超中国确诊人数81,457人。而海外每日新增数人已超过3万人规模，我国的抗疫主要阵地也从武汉转移至严防海外疫情输入。

如果美国、欧洲各国还有伊朗等国能采取如我国一样的强力干预措施，也需要至少8周左右时间才能控制住疫情，期间对经济、对医药板块的短期影响无法避免。但作为抗周期板块的医药板块，未来的发展必然是光明的。