医药板块是今年最亮眼的板块，这一点毋庸置疑。从年初至今，沪深300上涨13%，申万医药指数上涨61%，远远领先大盘。即便如此，刚刚过去的7月份医药板块的涨幅依然可观，并没有明显的退潮迹象。

从估值角度来看，医药板块的泡沫已经非常明显。截至7月31日，申万医药生物指数的市盈率为88倍，估值溢价率处于高位。

医药的上涨主要受两大因素推动。一是今年的特殊事件影响，相关的医疗股、疫苗股受到资金追捧，也是现在估值最高的医药细分。第二，近期资金对创新药极度追捧，给了很高的估值溢价。龙头恒瑞医药的估值最高到过100倍，现在仍有90倍。

这两部分都是热得发烫，投资者轻易碰不得，这让很多投资者心有不甘。医药股中还有没有估值洼地呢，有没有后知后觉者可以把握的机会呢？纯从估值角度看，中药、商业、化学药的估值明显偏低。尤其是受到集采影响，很多公司业绩大幅下滑，导致资金集体溃逃。这里面危险与机会并存，大家可以从以下三个方面挖掘宝藏。

第一，业绩存在预期差的。很多仿药、中成药确实有不同程度的下滑，但市场也存在矫枉过正的现象。尤其是一些经营能力较强、赛道较好的公司，业绩并没有想象的那么糟糕，这里面存在估值修复的机会。

第二，带有创新基因的。其实很多医药公司都有创新类业务，有的是独立的公司，有的是独立的业务板块。创新研发的水平参差不齐，但确实有被市场忽视的金疙瘩。

第三，赛道有优势的。医药的大逻辑在老龄化带来的巨大增长空间，所以选择医药股赛道很重要。这一点已经有人做了研究，我们直接抄作业就好了。糖尿病、心脏病、心脑血管疾病等三大慢性病用药市场空间较大，且具有长期依赖性，赛道优势明显。

做医药板块心态很重要，不能总带着五倍股、十倍股的预期来投资。恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新等公司是极少数，抱着寻找下一只恒瑞医药的心态去选公司，只会让你心态浮躁，两手空空。