一、2019年四季度开放式权益型公募基金整体分析
2020年一季度末，开放式权益型公募基金持有股票市值16023亿元，较2019年Q4上升0.5%。其中普通股票型基金和偏股混合型基金持股市值涨幅分别为4.6%和4.1%；但灵活配置型基金的持股市值出现回落，跌幅为7%。从持股市值占比看，截至2020年一季度末，偏股混合型基金占比最高，超过50%; 灵活配置型基金次之，占比为31%；普通股票型基金排在最后，占比为15%。
图表1：2020年一季度末，各类开放式权益型公募基金持股市值占比
数据来源：wind、民创研究院
2020 年一季度，开放式权益型公募基金持仓环比去年四季度回落。从各类权益型基金持股比例中位数来看，普通股票型基金2020年Q1持股比例为 89.8%，较2019年Q4小幅下降1.8个百分点；偏股混合型基金2020年Q1持股比例为 86.8%，较2019年Q4下降3个百分点；灵活配置型基金2020年Q1持股比例为79.2%， 较2019年Q4下降 4.3个百分点。近十年普通股票型和偏股混合型基金各季度持股比例中位数均值分别为88.2%和 84.5%，目前这两类基金持股水平仍处于均值之上。
图表2：各类开放式权益型公募基金持股比例出现回落
数据来源：wind、民创研究院
从开放式权益型公募基金持股分布看，由于新冠肺炎疫情给资本市场带来冲击，超高仓位公募基金占比大幅下降。具体来看，持股比例在90%以上的基金数量大幅下降，较去年四季度降幅高达12.9%。其中，普通股票型基金持股比例90%以上区间占比达到47.8%，环比下降17.3个百分点。偏股混合型和灵活配置型基金持股比例90%以上区间占比也环比下滑15.8和10.5个百分点。
图表3：开放式权益型公募基金持股比例分布
数据来源：wind、民创研究院
开放式权益型公募基金各板块持仓占比中，创业板和中小板上升，主板下降。截至2020年一季度末，开放式权益型公募基金对主板、中小板和创业板的持股占比分别为 60.3%、21.3%和18.4%。与2019年Q4相比, 创业板和中小板分别提升3.3和0.9个百分点，主板则下滑4.2个百分点。以各板块2020年一季度末自由流通市值占比为基准，开放式权益型公募基金超配创业板和中小板5.2和2.5个百分点，低配主板7.7个百分点。从环比看，创业板2020年Q1超配比例提升1.5个百分点，中小板超配比例回落0.3个百分点，主板低配比例扩大1.2个百分点。
图表4：开放式权益型公募基金各板块持股占比
数据来源：wind、民创研究院
二、行业配置与持股集中度分析
从行业配置来看，截至2020年一季度末，申万一级行业中开放式权益型公募基金持股占比前10的行业为医药生物、食品饮料、电子、计算机、银行、传媒、家用电器、房地产、农林牧渔和电气设备，持股占比依次为17.6%、15.1%、10.6%、7.8%、5.1%、4.7%、4.3%、4.2%、3.5%和3.2%。
图表5：开放式权益型公募基金2020年Q1配置比例前10行业
数据来源：wind、民创研究院
从加仓情况看，医药生物与计算机行业加仓明显。申万一级行业中开放式权益型公募基金持股占比提升前10的行业为医药生物、计算机、食品饮料、传媒、通信、机械设备、公共事业、建筑材料、商业贸易和农林牧渔，加仓比例依次为5、3.5、1.5、1.4、1、0.9、0.6、0.6、0.6和0.5个百分点。
图表6：开放式权益型公募基金2020年Q1加仓最多的10个行业
数据来源：wind、民创研究院
对比各行业自由流通市值占总流通市值比重，截至2020年一季度末，权益型公募基金持股仓位超配比例较高的行业为医药生物、食品饮料、电子、传媒和计算机，分别超配8、7.1、4、2、1.9个 百分点。而相较于2019年Q4，环比提升比例较高的行业为医药生物、计算机、传媒、农林牧渔、通信，分别提升 3.3、2.7、0.9、0.8、0.7个百分点。
图表7：对比各行业自由流通市值占总流通市值比重，2020年Q1行业持股比例环比增速
数据来源：wind、民创研究院
从持股集中度看，开放式权益型公募基金持有的前10只与前20只股票市值占比从2019年Q4的23.8%和34.9%，分别下降至2020年Q1的21.6%和33.3%，是自2019年Q2以来连续第三个季度下降。整体看，权益公募基金持仓呈现出有限扩散的特征。
图表8：持股集中度出现下降
数据来源：wind、民创研究院
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