「凯恩斯」获取行业策略！
周一沪指早盘单边上行，午后高位震荡，市场大幅放量，个股普涨，总体赚钱效应较好。板块上，券商、银行、保险等大金融板块爆发，一度掀起涨停潮，消费板块全天强势，午后，半导体、国产软件等科技板块回暖，黄金板块尾盘走高，个股上，近日重挫的高位股也出现修复，整体看，资金高低位切换，青睐低估值顺周期的蓝筹板块。
总体来看，市场的节奏还是比较健康的，核心资产在调整之际，低估蓝筹接力，银行保险地产这些本身的业绩估值双优，叠加经济复苏，展开一轮估值修复是很正常的事情。我最近也在反复讲低估蓝筹，听话的应该能把握这次机会。
做投资一定要注重常识，比如价值回归，市场是有周期的，树不会一次涨到天上去，前期我在讲有些概念股估值太高的时候，可能大多数人都被上涨冲昏了头，完全忽视潜在的风险。现在风水轮流转，低估蓝筹迎来估值修复，真正把握的人应该并不多。
很多人在担忧医药的调整，其实也没必要太担忧，医药从长期看确定性还是比较高的，短期的震荡主要是用来修复较高的估值。通过业绩的增长和股价的下跌，医药在半年到一年的时间里，应该可以消化高估值。
所以，如果站得时间够久，现在都不是问题。很多股民就是心态太急，买入了就想着涨，跌了就六神无主，根本不做功课，不研究企业，又谈何长期持有。学会用屁股赚钱，和时间做朋友，而不是靠脑子赚钱。好的投资可能90%的时间都在等待，忍得住寂寞，才能享受得繁华。
本文给大家带来一些行业的追踪报告，供参考。
1行业分析
【通讯行业】
5G SA商用加速，全球边缘计算规模将超万亿，产业链各环节将长期受益
上周电子、通信、计算机跑输沪深300，通信行业下跌0.58%。细分行业中网络设备指数下跌0.92%，光模块指数下跌2.21%，光纤指数上涨1.78%，射频天线指数上涨0.24%，IDC指数下跌1.68%，云计算指数下跌1.63%，物联网指数下跌1.51%。近期运营商纷纷发布2020 年半年报，业绩表现亮眼。
中国联通实现主营业务收入 1,383亿元，同比上升4.0%，高于行业平均的3.2%，实现归母净利润33亿元，同比增长10.9%。上半年中国联通5G资本开支126 亿，仅占全年350亿的36%，下半年5G资本开支更大。同样中国移动上周公布了2020年半年报，“DICT”业务同比增长55.3%。各省市纷纷公布5G 基站建设情况，从目前公布的情况来看今年5G基站建设超预期，受益5G建设和国产替代的标的将有较好表现。
Q2全球智能手机市场同比下滑16.6%，华为份额20.2%排名第一。爱立信斩获100个5G商用合同，助力运营商开启5G迎来里程碑。IC Insights发布2020上半年全球十大半导体厂商，海思第十。中兴通讯携手中国联通、腾讯在广东实现业内首个基于APP 应用级的5G SA网络切片。数据中心交换机市场未来五年符合增长率4%，2024年接近170亿美元。
5G SA加速，网络切片引领运营商多元化商业模式转型，网络切片作为5G的标志性技术，通过差异化的网络能力服务于大众及行业用户的不同网络需求，对于不同行业及场景，提供不同网络能力的组合。网络切片将帮助运营商从单一的B2C流量运营向B2B、B2B2C、B2B2B多元化的商业模式转型，开拓新的价值空间，到2026年网络切片将为企业垂直市场创造660亿美元的价值。5G丰富的应用场景将得以落地，海量的数据对算力、延时会提出更实质性的要求，边缘计算市场或将真正打开大门。随着边缘计算产业链逐渐成熟，国内三大运营商、网络设备提供商、大型云服务企业以及众多ICT公司等纷纷抢先布局。
我们认为5G带来的C端ARPU值提升尚需时间，从运营商中报表现来看“AICDE”赋能的B端业务成为业绩亮点。随着5G SA商用加速，网络切片有望引领运营商多元化商业模式转型，各种垂直场景下全球边缘计算规模将超万亿，产业链各环节将长期受益。首先边缘计算带来计算场景新任务，包括协议栈处理、UPF功能、边缘云能力等，边缘计算服务器已有成熟产品出货优质企业重点布局。
一、5G 硬件设备器件：
1、主设备商：重点推荐中兴通讯、烽火通信；
2、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭 创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、 天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主 化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；
3、交换机/路由器（5G+云计算）：重点推荐：星网锐捷，关注：紫光股 份；
4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联 合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；
二、5G 应用端：
1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、星网锐捷、光环新网（IDC 龙头）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、 深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、 奥飞数据（小而美 IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、 城地股份等；
2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（SIP 话机龙头，VCS 视频 会议重点推进）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/ 云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等；
3、物联网/车联网：重点推荐：广和通、威胜信息、移为通信、移远通信、 有方科技、拓邦股份（电子联合覆盖）、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；
4、MCN：浙江富润（轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒联合覆盖）、 三维通信；
5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
风险提示：5G SA规模商用不及预期，5G行业应用落地不及预期，垂直行业边缘计算不成熟，中美科技贸易摩擦再度升级。
【医药行业】
医药板块整体仍具支撑，布局业绩优异的超跌个股
上周医药板块下跌5.44%，跑输沪深300指数5.37pct。从子板块来看生物制品下跌9.27%，跌幅居首，医疗器械下跌5.64%，医疗服务下跌3.24%，化学制药下跌3.98%，中药下跌3.77%，医药商业下跌4.57%。因经济修复放缓、中美贸易摩擦进一步增强等因素影响，过去一周大盘出现一定调整，医药板块因目前估值与持仓均处在历史高位，各子板块均出现一定回调，前期涨幅最大的生物制品与医疗器械板块回调最明显。
目前进入中报业绩密集发布期，从已披露的业绩来看以药明康德、凯莱英为代表的研发外包企业2Q保持强劲增长态势，疫情加速海外订单流向国内、同时科创板的推出降低了药企融资成本使得国内药企订单加速的背景下，医药外包在较长时间内将成为增长最确定的板块之一。疫苗、检测等新冠疫情相关的板块在疫情反复的背景下，将会成为市场长期关注热点，业绩端具备较大弹性。
创新药方面复宏汉霖曲妥珠单抗获批上市，成为首个国产曲妥珠单抗生物类似药。百济神州提交PARP抑制剂帕米帕利NDA，公司预计有望成为其第三款上市的产品。信达提交PD-1联合治疗一线鳞状NSCLC的NDA，成为继淋巴瘤、非鳞NSCLC之后第三个申报上市的适应症。恒瑞PD-1联合疗法一线治疗鼻咽癌的3期临床取得成功，鼻咽癌上进展处于国内前列。仿制药方面正大天晴氟维司群注射液首仿、信立泰帕罗西汀肠溶缓释片首仿、科伦药业恩格列净片、山香药业和重庆药友索拉非尼等多个重磅品种批准上市。下半年即将开展的仿制药集采谈判、医保目录调整、高值耗材集采等，随着政策推进可能带来板块分化。创新药长期增长空间明确，头部医药企业在产品线储备、进口替代等多方面具备优势。
我们认为医药板块整体仍具支撑，关注业绩优异的超跌个股，看好消费逐渐复苏的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械领域、受益于海外供给收缩的血制品领域、以及行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业布局，优质企业美年健康、健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗、大博医疗、凯利泰、 迈克生物、泰格医药、普洛药业。
风险提示：医药政策推进不及预期，疫情影响超出预期。
【食品饮料】
波动行情中继续拥抱确定性，精选优质赛道龙头
上周沪深300下跌0.07%，创业板指下跌2.95%，食品饮料指数上涨1.41%，较沪深300的相对收益为1.48%，在29个子行业中排名第7位。其中分子板块来看肉制品板块本周下跌1.19%，调味品板块本周上涨2.87%，休闲食品板块本周上涨0.62%，速冻食品板块上涨7.49%，其他食品板块本周下跌3.08%。
国内疫情已逐步稳定，2020年7月社会消费品零售总额下滑1.1%，幅度环比6月份收窄0.7pct，疫情得到控制经济全面回暖，消费需求改善是主要原因。7月餐饮及限额以上餐饮收入分别下降11.0%与8.2%，下滑幅度收窄，原因在于疫情防控到位，多数餐饮门店限制开放，需求逐渐恢复。从细分子行业来看7月份饮料类、烟酒类分别增10.7%、5.0%，环比下降8.5pct与8.3pct，粮油食品类增长6.9%，环比回落3.6pct，增速回落原因在于7月历来是消费淡季，增速本来不快，电商购物节透支部分7月需求，7月雨水天气较多也对消费带来负面影响，虽然疫情局部地区略有反弹，但整体回暖趋势不变。预计8月社会消费品零售总额增速大概率持续回暖。
白酒方面中秋和国庆的到来将促进对白酒的需求增加，叠加通货膨胀因素，预计将带来白酒量价齐升。茅台一批价持续上涨，目前一批价超过2700元。随着茅台一批价的上行，五粮液、泸州老窖也开始了提价稳价。目前第八代经典五粮液终端成交价在1100元/瓶左右，相比与7月初，涨了约70元/瓶，达到历史最好水平。8月12日泸州老窖为激励先进区域经销商和终端，保障区域供货需求，8月各经销客户及终端国窖1573经典装配额采取合格价格发票兑换方式执行。此外本周金徽酒和老白干也开始了提价措施。调味品方面白马龙头表现依然强劲，业绩增长确定性强，调味品赛道优质，盈利能力突出。肉制品方面虽然高温肉制品比较成熟，但面向餐饮和家庭餐桌消费的调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加，长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑，短期有望受益生猪后周期。乳制品方面目前板块为整个食品饮料板块估值最低的子板块，配置价值凸显，以2-3年时间维度来看优质乳业企业正迎来中长期战略布局时刻。
我们认为最近处于中报密集披露期，由于前期板块整体涨幅较大，龙头估值已达到或超过历史高位，近期部分板块存在阶段回调概率，板块内部龙头及中小企业的表现可能出现分化，在该阶段下应重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头，若资金面表现反复、市场风格切换调整下，适合从更长远的视角精选行业优质标的进行配置。结合业绩增长确定性和估值情况，仍然看好高端白酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑，业绩确定性较强。非白酒板块前期受疫情冲击影响较大的啤酒、乳制品、调味品等行业业绩环比存较大改善空间，即将进入中秋国庆旺季白酒、乳品、调味品等核心品类的市场动销表现将会更佳值得长期布局，优质企业贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、中炬高新、千禾味业、双汇发展、伊利股份、光明乳业。
风险提示：宏观经济不达预期，需求增长不达预期，食品安全问题。
2 市场信息
1、国内首个新冠疫苗专利获批
据国家知识产权局消息，由军科院军事医学研究院陈薇院士团队及康希诺生物联合申报的新冠疫苗（Ad5-nCoV疫苗）专利申请已被授予专利权，这是我国首个新冠疫苗专利。该专利于今年3月18日申请，8月11日授权。近期“中俄合作新冠疫情防控学术交流会议”在广东药科大学大学城校园国际会议中心主会场召开。钟南山院士表示俄罗斯的病死率较低，大概控制在1.7%其中一些技术和战略值得学习，而中国有自己的独特抗疫方法，特别是在中医方面。他也注意到近期的消息，俄罗斯疫苗的研发进展得很快，他表示中俄有计划共同开展疫苗临床试验。
2、两市融资余额减少68.39亿元
截至8月14日，上交所融资余额报7230.80亿元，较前一交易日减少34.65亿元；深交所融资余额报6706.76亿元，较前一交易日减少33.74亿元；两市合计13937.56亿元，较前一交易日减少68.39亿元。
3、苹果新专利曝光，应用场景从教育、医疗向车载等领域渗透
日前美国专利商标局发布了苹果公司的一项延续专利申请，该专利涉及用于自动驾驶汽车的VR头戴式耳机，该耳机旨在为驾驶员提供娱乐、工作、虚拟会议等体验。苹果在专利文件中指出汽车的窗户是不安全的，并且增加了成本。通过提供真实环境或模拟环境的虚拟视图，VR系统可以减少或消除自动驾驶汽车对窗户的需求，从而使车辆的工程设计可以使用更少或更小的窗户，或者根本不需要窗户。苹果、微软等巨头加速布局VR产业，行业应用场景从教育、医疗向车载、直播领域渗透。未来的4年中中国VR/AR市场规模的增速将保持在60%以上，至2023年国内VR/AR市场规模将达到4300亿元。
4、工信部就工业互联网标识管理办法征求意见，数字化浪潮来袭
据工业和信息化部8月14日消息，为贯彻落实国务院《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，规范工业互联网标识服务，推动工业互联网标识发展和应用，促进工业互联网健康发展，工业和信息化部组织编制了《工业互联网标识管理办法》（征求意见稿）。
5、极大规模集成电路含氟电子气体实现国产化，行业市场空间广阔
国务院国资委发布消息显示，目前中国化工黎明化工研究设计院高纯四氟化碳和六氟化硫的年产能可达2000吨，价格与进口同类产品相当，但性价比高，可完全实现对进口产品的替代。
6、特斯拉回应上海拼多多团购车主成功提车：全程都是拼多多用客户信息代下的单
今日针对上海一拼多多团购车主成功提到特斯拉model3，而此前特斯拉已经拒绝给武汉车主交车的情况，特斯拉相关负责人回应，上海车主“全程都是拼多多的人用客户信息代为下单”。
7、业内人士：氢能“以奖代补”政策预计最快出台时间是8月底
备受市场关注的氢能“以奖代补”政策正在紧锣密鼓推进。知情人士处透露，相较此前的征求意见稿，最新的版本强化了对电堆、膜电极、双极板等关键零部件的考核力度。上述政策将给国内发展核心技术的企业带来机会。目前相关政策还在研讨中，预计最快出台时间是8月底。
8、每车再补贴5000元 郑州发布12条措施促汽车消费
郑州市政府发布《关于促进汽车消费若干措施的通知》，《通知》共包含12条具体举措，包括实施汽车消费专项奖励。支持整车企业让利于民。鼓励本市整车企业让利于民，加大促销力度，2020年6月1日至12月31日，在本市销售、并进行机动车注册登记的本地整车产品（含燃油车、新能源车等），在整车企业优惠的基础上，市财政配套5000元/辆优惠资金支持汽车消费。
3上市公司信息
【沃森生物】
13价肺炎球菌疫苗放量可期，mRNA新冠疫苗稳步推进
公司发布2020年半年报，2020H1公司实现营业收入5.73亿元，同比增加14.57%，实现归属于上市公司股东的净利润0.62亿元，同比减少27.60%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.57亿元，同比减少29.32%。
2020Q2营业收入4.61亿元，同比增长42.24%，扣非归母净利润0.77 亿元，同比增长81.76%。2020Q1营业收入1.12亿元，同比减少36.34%，扣非归母净利润-0.2亿元，同比减少151.51%。2020Q2收入和利润同比增速环比2020Q1提升。一方面公司2020Q1 受新冠疫情影响，营收利润下滑，进入Q2后随着国内疫情得到有效控制，终端预防接种逐步回归正常水平，公司产品销售亦快速恢复。13价肺炎球菌疫苗于3月底获得首次批签发，4月实现首针接种，贡献Q2业绩增量。公司2020H1利润端同比下降，主要由研发费用以及股票期权激励分摊费用同比增加所致。其中2020H1研发费用约为0.49亿，较上年同期增加0.20亿，同比 +68%，股票期权激励分摊费用较上年同期增加0.12亿。剔除两项因素公司2020H1扣非归母净利同比增长约5%-10%。
13价肺炎球菌结合疫苗，2020H1公司和辉瑞累计批签发13价肺炎球菌结合疫苗334.77万剂，同比增长356.52%。其中辉瑞批签发214.64万剂，同比+192.71%，批签发份额约64.12%。公司2020H1获批签发120.12万剂，批签发份额达35.88%。公司13价肺炎球菌结合疫苗当前已准入约一半省份，伴随着市场准入工作的逐步推进，2020下半年将进一步放量。预计公司13价肺炎球菌结合疫苗本年全年批签发有望达500万剂，产品国内销售峰值有望达50亿元。
HPV疫苗，公司2价HPV疫苗于6月获得申报生产受理，有望于2021年获批上市。9价HPV疫苗目前处于I期临床试验阶段，有望于本年进入III期临床。公司HPV疫苗产业化项目按照WHO预认证标准和其他通行的国际标准设计建设，产品的WHO预认证工作亦持续筹备。
新冠疫苗，公司与艾博生物合作研发mRNA新冠疫苗，亦通过子公司上海泽润生物布局重组蛋白新冠疫苗。其中mRNA技术路线为当前临床数据最优的新冠疫苗研发技术路线之一。海外在研mRNA新冠疫苗已发表临床数据显示，基于该技术路线研发的疫苗可诱导高滴度中和抗体，亦可诱导细胞免疫，有望获得较优三期临床保护力数据。公司当前mRNA疫苗处于临床I期研究阶段，有望近期获得初步结果。根据公司在研mRNA疫苗同海外mRNA疫苗动物实验中免疫原性以及攻毒实验结果对比，乐观看待公司疫苗临床结果。
我们认为公司13价肺炎球菌结合疫苗放量可期，HPV疫苗研发和申报稳步推进，mRNA新冠疫苗亦有望贡献业绩增量。暂不考虑新冠疫苗增量，预计公司于2020-2022年实现营业收入36.22、53.13和68.36亿元，归母净利润有望分别达到9.70、14.33和19.70亿元，EPS为 0.63、0.93和1.28元，当前股价对应估值为116.57、78.87和57.36倍。
风险提示：新品研发不达预期，产品销售不达预期。
【吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】
凯恩斯
好人好股高端操盘手商学院名誉院长，对外经贸大学客座教授，中国人民大学操盘学高级讲师、清华大学操盘学特训讲师，中央电视台CCTV2《交易时间》特聘专家， 《操盘大讲堂》特聘教授。
2013年曾经在北京电视台公开讲解如何选择三年十倍大牛股，所举的案例最终在2015年底实现了十倍的盈利。 凯恩斯是目前国内唯一在价值投资领域做到可量化的实战型学者。
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