投资要点

近日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购拟中选结果公示》，标志着第三批国家组织药品集中采购工作的初步落地。

集采影响正逐渐脱敏，长期关注核心资产和创新类标的。整体来看，此轮集采较第二批集采变化不大，市场预期相对充分，其影响正逐渐脱敏。展望未来，仿制药品种中选集采，较大幅降价后以价换量，转为低毛利率品种为企业贡献少量利润将逐步成为常态，除少数壁垒较高、竞争格局较好的品种外，大部分仿制药可能都将经历这个过程，我国仿制药市场逐步和海外趋同。同时，注射剂、生物类似物等领域未来亦将逐渐接轨带量采购。从长期来看，产业升级趋势不变，创新药是我国药品市场未来发展的核心路径。核心资产+转型成功企业还是药品板块的首选配置品种。前者如恒瑞医药、CRO领域龙头等前期走势强劲，PE估值水平相对较高的标的，仍可以作为长线底仓品种配置；转型类标的可考虑近年来研发投入大、产品线不断完善的企业如A股的复星医药、科伦药业和港股的中国生物制药、石药集团等。同时，优质的Biotech公司亦可以关注，包括A股中具有新靶点或新品种优势的贝达药业、泽璟生物、百奥泰等企业，以及港股中部分具备BIC、FIC潜力的企业，如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞等公司。

风险提示：政策推进速度低于预期；执行力度低于预期；注射剂集采降价幅度超预期；政策后续演变超预期

附件：20200823-兴业证券-医药生物行业：第三批药品带量采购结果落地，规则及降幅逐步走向常态化.pdf