三月行情收官，投资者心里五味杂陈。回顾3月，展望4月，后面怎么看，帮大家理一理思路。

从题材上看，3月初道恩股份见顶，口罩行情谢幕。上半月新老基建pk，新基建更胜一筹，特高压保变电气走到10板，随后自通光线缆开始，连板高度逐级降低到2板，投机情绪将至冰点。由于外盘不稳，投资者不敢持仓过夜，可转债因t+0优势，炒作盛行。下半月开始，大消费逐步崛起，柴米油盐酱醋茶、鸡鸭鱼肉、大米小麦玉米，转基因等等，扩散到超市、快递等行业，3月收官之日达到高潮。疫情主线，从口罩到外销占比大的防护品，到特效药、疫苗，再到呼吸机，始终保持着活跃度。相反，科技股这条长期主线，虽然有大基金二期的消息诱发局部行情，但如果恋恋不舍，则损失惨重。

热点和风险，结构性特征，非常明显。

4月怎么看，必须先考虑市场当中的参与者，和春节后有什么变化。每一波开户高峰过后，股指跌下来，必然会有一批新韭菜站岗。成交额逐步走低后，市场当中还能活跃的都是经过了多年震荡行情磨练的老韭菜。为什么近期股指总是高开低走——老韭菜的操作习惯。一季度股票型基金仓位已经很高，近期新基金的发行速度骤减，老基金的调仓所带来的变化，会继续体现出板块和个股的剧烈分化。这段时间，其实股指没有下行，个股的行情冰火两重天。

参与市场的方式，以短线投机入手的话，注意方式，体现出换手、分歧反包而非持续缩量加速的特征，买入分歧、卖出一致。低位低价永远不会过时。价值投机或者趋势投资，确立逻辑的基础上，必须要跟随资金抱团的方向，方能战胜市场。太过前瞻性的话，需要足够耐心。中线套住的品种如选择持股，也需要有足够硬核的理由来支撑，估值、位置、未来预期。

方向上，我不看好已经持续了三个季度以上的科技股，至少不会有整体性机会。北向资金逐步稳定，低估值的权重、白马，核心资产，会体现其价值。机会方面，我认为，消费方兴未艾，老基建存在预期差。

关注4月中下旬三件大事：一季报、疫情拐点、两会。政策，能否让消费从必选向可选拓展；新基建覆盖面有限的情况下，老基建有否超预期规划。

我们看到，面对“失去的一季度”，以及全球经济持续衰退风险，外需无法指望，决策层依旧初心不改：小康、脱贫、翻一番的目标不变。要知道，完成这些目标，意味着之后三个季度GDP增速需要至少7.5%到8%，如果没有显著的需求端逆周期调节，是不可能做到的！货币政策发挥空间受限，那么，财政政策必须在稳投资和促消费方面果断出手！特别国债的投向，大家都在猜测，届时定会有答案。在成功预判消费股的行情之后，对于老基建，我先大胆假设，未来再求证。

听说近期我们分享的研报备受好评，今天再给大家带来一篇关于维生素行业的研究报告，供参考。

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