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上期节目我们和大家分享了机构重仓股和持仓偏好，其中医药板块是机构的首选行业，长期以来医药行业都是占机构持仓市值之首，这也就解释了为什么医药股中容易出长牛，之前和大家分享的恒瑞医药、长春高新、安科生物就属于医药股中的老牛和新牛，今天我们要讲的人福医药也是一家被机构偏爱的公司，我们来看看这家公司到底有哪些亮点？

(一) 股东结构亮眼，国家队、明星私募纷纷增持

2020年一季度，人福医药的前10大股东名单可以说是光芒万丈，其中不乏国家队社保基金、养老保险基金，国有资本武汉高科国有控股和顶尖私募高毅远望基金（明星基金经理冯柳），前10大股东的股份占比已高达47%，可以说机构都在抢购。之前我们就说过，和国家队站一起，安全系数比较高。

表1 人福医药2020Q1前10大流通股股东持仓情况

(二) 剥离非核心资产，回笼资金，业绩有望突破

人福医药成立于1993年，于1997年上市，是国内麻醉镇痛药龙头。2017年公司开启“归核化”战略，陆续剥离非核心医药资产，聚焦核心医药主业，回笼现金，降低负债率，17年回收34亿现金，18年回收20亿现金。

目前公司聚焦麻醉药、医药工业、国际化业务、两性健康四大板块，聚焦核心主业：

图1 人福医药核心产品

1)麻药业务：核心主业，高景气，业绩提速。2019年麻药收入36亿（+27.5%），净利润11.3亿（+41.3%），多科室推广+新品上市，业绩提速；2020年目标营收50亿（+39%）。

2) 国际化业务：风险释放，稳步经营。18年Epic亏损计提全部商誉和无形资产减值，风险释放充分；普克18年开始盈利，制剂出口开始进入收获期，未来国际化业务稳步经营；未来3-5年目标营收50亿（+25%）。

3) 安全套：刚需，稳定增长。覆盖全球 68个国家和地区个国家和地区 ，行业集中度有望提升，龙头受益。未来3-5年目标营收30-50亿（+50%~150%）。

4) 其他医药工业：葛店人福稳定增长 、新疆维药快速增长。20年目标营收50亿（+25%）。

5) 商业板块：控制发展，陆续剥离。

除去17年-19年已剥离资产，多个非核心资产剥离处于资产评估审计或价格谈判中，有望在20年落地。长期看，非核心医药资产，包括商业、其他的金融资产也可能会择机出售，公司现金流将增加，优化债务结构、加码核心业务发展。

(三) 成长空间预测

考虑到增发和并表影响，预计20-22年净利润同比增速分别为39%/32%/28%，20-22年EPS 0.71/0.94/1.20元，业绩对应20-22年PE 29X/22X/17X，麻药利润占比95%，考虑公司麻药占全国80%份额的绝对龙头，优质赛道——高成长性、高盈利、高壁垒，给予20年、21年40倍、38倍PE，一年内预计有40%至70%增长空间。

最后再送大家一个小福利，人福医药将于7月27日进行股权登记，每10股派0.5元。但近期大盘波动较大，还望各位投资者谨慎短期风险。