音频大纲：
海外疫情愈发严重，国内医药股连续调整一段时间
细分医药板块各个领域，盘点抗疫期间上市公司成绩
海外疫情对国内医药公司需求的提振与以前有什么不同？
长期角度又如何选择更好的医药公司？
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头条的朋友们大家好，今年由于疫情的原因，医药板块出现了非常大幅度的上涨，接近70%，但从8月份开始出现了回调，到目前为止回调15%左右，在这个时间节点，海外的疫情缺愈演愈烈了。那么医药板块，我们究竟应该怎么看呢？
1）海外疫情愈发严重
图片来源：今日头条
现在海外每天的新增的感染人数，大约有30万人左右，最厉害的当然是印度了，每天新增感染人数大约有90000人，美国有45,000左右，巴西每天新增感染人数也达到了32000左右。欧洲的情况好不到哪里去？我们知道英国首相鲍威尔日前发表了重要的电视讲话，英国的疫情已越来越严重，未来会加强防疫控制措施。
与此同时，各国股市的表现也并不好。美国无论是到道琼斯还是纳斯达克，这两周来都是大跌，像法国和德国，这周开始其实也是大跌。
作为抗疫优秀生的中国，A股的医药股到底应该怎么看呢？
要回答好这个问题，我们首先要搞清楚医药板块到底是什么，因为医药的上市公司在A股里面特别多，有340家左右，我们都知道，目前A股总共也就只有4000余家，占比其实就非常的高了。所以也就注定不可能是铁板一块，我们要分析，也就必须要拆分成个各细分的领域。
我们的整体的思路，就是我们去盘点一下各个细分领域，哪一些是在2020年开始到2020年6月，中国疫情最厉害的这段时间里，谁是最为受益的，谁相对不利。然后我们才会去得出结论，如果说海外的疫情可能对医药的需求有提振，那么哪些领域的增长是较为确定的。
医药板块的细分领域
对医药板块最粗的一层划分，可以分为制药、药物研发、制药装备、医疗器械，医药流通（就是卖药），还有就是医疗服务。
一、制药领域
再细致一点，在制药领域，我们又可以把它分为中药（含中成药）、化学制药，生物制药。
1)中药及中成药
首先，我们先可以看一下制药领域里面的中药。为什么要先看重要，其实主要是在国内抗疫的过程当中，对中药所起到的作用宣传还挺多的，比较好奇，我们可以去看一些数据来印证一下。
对中药我们大致会分为三种，一种就是公司所生产的产品有确定的方向的，比方说做这个心脑血管方面的药，或者消化的、妇科的、儿科的药，等等。这种上市公司，在A股里面我们统计到共有36家，这36家截止到今年年中，净利润是增长的，共有13家，也就是1/3稍微多点。
第二种，就是形成了独特的品牌的一些中药公司，其实大家也很清楚大概就三个了，片仔癀，云南白药，东阿阿胶。他们的净利润增长情况是怎么样？片仔癀和云南白药保持增长，其中片仔癀同比增长16.8%，云南白药增长9.4%。东阿阿胶继续大幅下滑，达到-144%。但他们的股价今年分别涨了124%、22%、16%。
第三种，就是领域不集中的中（成）药企业，什么叫做领域不集中？这是相对第一种而言的，就是如果我们阅读它的年报年报或其他材料，我们虽然知道它生产很多很多种中药产品，但是没有办法讲清楚核心的产品以及权重的公司。（这个定义，还可以参考前期文章 券商股、军工股、医药股？还是干脆买贵州茅台？看得懂才是真机会 ）。在疫情期间这一批公司，利润增长的只有6家，总数26家。就是只有23%的公司净利润能够在疫情当中是维持正增长。
由此可见，其实中药公司，无论是是领域集中还是不集中，利润增长的表现，并不算非常理想。
2）化学制药
化学制药，我们大致会把它分为三类，一类化学原料药，一类是制剂(包括仿制药、创新药业），一类是领域不集中的化学制药公司。
生产化学原料药的上市公司总共是27家，根据2020年半年度公布的业绩，其中有20家半年度净利润实现了正增长，这个比例超过了74%。
化学制剂方面，总共有50家上市公司。其中有21家，业绩实现正增长，占比42%。
领域不集中的化学制剂公司，在A股里面有22家，其中今年上半年盈利的只有10家，占比45%。
3）生物制药（含生物制品）
生物制药公司在 A股里面，我们统计到28家，其中15家是维持正增长，占比54%。其中相对较好的是生产疫苗的公司，辽宁成大、智飞生物、康泰生物实现正增长，沃森生物没有实现正增长。
从这里我们可以总结出来，制药公司中，在抗疫背景下，化学药公司的业绩表现最为亮眼，其次是生物制药，中药及中成药相对较差。其中化学制药公司的表现，可以说是远远好于中药和中成药公司的表现。另外，方向明确的制药公司，比起领域不集中的公司的表现也要明显更好。
二、医药流通领域
然后，我们再看一下医药流通领域。医药流通，说人话就是贩卖药材，我们大致分成两类，分别是搞批发的，以及搞医药零售的，也就是开药店的，在上市公司里基本是连锁药店。
我们看到，搞医药批发的，这里，就包括了既搞批发又搞零售的几家企业，例如华东医药、太安堂 华通医药、国药股份，总共是19家公司。其中，只有6家公司2020年上半年的利润实现了正增长，也就是说，大概1/3。
在医药零售领域，我们会发现，所有公司包括，国药一致、一心堂、第一医药、大森林、老百姓、益丰药房，这些医药零售的公司，全部都是维持正增长，而且除了国药一致只增长5.1%以外，其他都是双位数的增长，大参林同比增长功能59.7%，益丰药房、老百姓增长都是30%左右。
三、医疗器械
接下来我们再看看医疗器械。我们大致分为几类。一类，就是属于植入人体的医疗耗材，这种这种公司，这个A股也不是特别多，我们统计了有三家，包括冠昊生物、凯利泰、大博医疗，他们分别从事眼科、骨科和心血管科、创伤类的植入耗材。除了凯利泰，其他两家录得正增长。
第二类，就是医疗试剂。包含了各种体外诊断试剂，A股里面统计到17家，17家里面，正增长的比例是8家，47%。这里最为亮眼的是达安基因，同比增长高达1134%，这与公司抓住时机迅速研发出新型冠状病毒（2019-nCoV)核酸检测试剂盒有密切的关系。凯普生物表现也不错，但主要是与宫颈癌HPV 诊断试剂有关系。
第三类，就是一次性以及防护类医疗耗材。看到这里，相比大家也会精神一震吧。解释一下，这里包括了一次性用的塑料保护手套，做药的玻璃瓶，医药包装等。在A股上市公司里，我们共统计到12家企业，这12家全部都实现了净利润的同比正增长。还不乏三位数正增长的，包括阳普医疗、奥美医疗、 振德医疗、三鑫医疗、英科医疗、南卫股份、蓝帆医疗。这些产品都集中在抽血管、导管、口罩、防护服、手套、医用敷料。
第三类，我们叫它做小型及家用医疗器械，就是什么血压计呀，血糖仪呀，这种家用型的，以及婴儿温箱这类小型的医疗器械。这部分公司共有6家，也是全部正增长，并且有四家是三位数的正增长，包括戴维医疗（婴儿培养箱）、 鱼跃医疗、九安医疗、乐心医疗。这好理解吧，疫情期间不想跑医院，自然会增加了在家测量血压血糖的需求。
第四类，就是大型和复杂的医疗器械。比方说医院里面手术用的设备，医用的监护设备，以及医疗的影像类仪器等等。大型的医疗器械，在A股里面共统计到8家公司，其中5家正增长。
四、医疗服务
最后看看医疗服务方面的公司，大致就分两类，一类就是开医院的，A股里面，以这方面为主营业务的共有9家公司，在9家里面也就只有两家公司是正增长的。其实这跟我们的日常的体验是非常吻合的，因为疫情期间很少人跑去医院。
另外一类，就是说做医疗诊断类的服务，包括基因检测服务、临床研究服务。A股里面，比较典型的有6家公司，当中5家正增长，四家三位数的增长，包括医学诊断方面金域医学，基因检测方面 华大基因，临床研究方面泰格医药、博济医药，占比达83%。
好了，可以小结一下
以上，我们对医药板块进行了领域细分，通过盘点，我们就不难发现，同样在疫情背景下，医疗板块绝对不是铁板一块，而是有的明显受益于疫情，有的不太敏感，有的恰恰相反，受制于疫情。
相对有利的，罗列一下分别就是：1）医疗器械里的一次性以及防护类医疗耗材 2）医疗服务里的诊断类服务 3）小型及家用医疗器械 4）连锁药店 5）部分化学原料药。
相对不利的，罗列一下分别就是：医院、领域不集中的中（成）药企业、医药批发。
那么这就是机会了吗？等等等等，因为......
现在的海外疫情与几个月前的国内疫情存在明显不同
细想一下，对于国内医药企业而言，现在疫情的情况，其实跟之前的情况已经有很大的不同，这个不同的地方在哪里？
首先就是国内的疫情已经几乎彻底结束，但是海外的疫情是越来越严重。问题是国内的医药企业，把产品销售到国外去的比例，其实是很小的，化学药制剂、中药在国外的竞争力很小，药店更加是谈不上外销，相对好一点的，可能是部分的化学原料药，以及医疗器械，最好的可能还是防护类的医用耗材。
海外疫情对国内需求的提振，存在非常明显的结构化特征。因此刚才的盘点，讲到各种受益的这些领域，不少可能要去打打折，至于本就不受益于疫情的医药公司，大家可以去对比一下股价的上涨幅度，就不难理解当前医药板块的公司，有多少完全就是泡沫。
那么长期来看怎样挑选医药领域的公司呢？
哪些是值得长期去看好？我们认为，在制药里面的话，更倾向去探讨一些创新药类的化学制药及生物制药公司，尤其是重视那种，已经有一两个成熟的产品，单凭这一两个核心品种，就能够撑起整个公司的运作，同时大手笔投入研发，品种比较丰富，且布局了品种的受众人群广，针对的疾病对人影响大的药物。
不那么看好的，个人认为无论是中药中成药还是化学药，如果它生产的产品丰富到你没有办法找到他到底哪种才是核心的，也就是领域不集中的，通常意味着处于很激烈的竞争环境，同时也没有找到很好的突破方向的公司，最常见的可能就是各种中西药的抗菌消炎、治疗感冒、还有一些全科布局、一副能医百病架势的公司。对于这类公司，我们的看法是最好远离。
