2020年是比较特殊的一年，受新冠疫情影响，医药行业受到资本市场的高度关注。回顾市场，医药行业年初的一波大级别行情于八月初结束，伴随着防疫进入常态化，市场对于医药行业的定价发生调整，医药生物的整体估值从最高点60倍下调至40倍。进入12月，医保目录调整和相关品种的谈判将拉开帷幕，PD-1等重磅品种的创新药降价幅度存在较大的不确定性，市场对于化学制药板块也存在一定的担忧情绪。(数据来源：Wind，截至2020年12月3日)

随着全球经济形势变好，医药行业在下半年尤其到11月份出现了相对比较明显的调整。对此，华安基金谢昌旭认为，随着国内的老龄化、居民消费升级等，人们对将康的需求是持续的，从长期来看，未来医疗健康的需求有望持续蓬勃向上。

随着疫情的影响进一步消退，医药行业业绩在逐渐回暖。医药板块所有上市公司2020年前三季度的营业收入同比增加3.55%，归属上市公司股东的净利润同比增长26.53%，扣非净利润同比增长29.53%(数据来源：Wind，截至2020年12月3日)。医药业绩提升，前三季度净利润增速在29个中信一级行业中排名第8。

华安基金谢昌旭表示，展望明年，新冠疫情进展和医保政策两大变量对行业仍存在扰动，在相对高仓位和高估值压力下，应把握行业的基本投资脉络和方向，优选景气度确定，医保政策免疫度高的细分领域逢低布局。重点关注医药消费、医疗服务、研发外包生产、医疗器械以及创新医药等，始终围绕具有持续需求且强竞争力的公司进行布局。

据公开资料显示，谢昌旭，硕士研究生，8年基金及相关行业从业经验。2018年9月加入华安基金，目前担任华安新丝路主题、华安双核驱动、华安安华灵活配置、华安医疗创新、华安安禧灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。据了解，华安基金谢昌旭的投资风格以“复利”作为投资的最高原则，聚焦优秀公司“被错误定价”和“持续成长”的投资机会。

政策的密集落地使得医药行业的不确定性慢慢消退，药企之间的结构性分化加速。华安基金谢昌旭表示，随着中国创新崛起、医保效率持续提升、国产替代持续进行、新兴医疗健康消费快速增长，未来具备创新研发能力的头部药企会有更高的成长性和更强的竞争力，板块内部的结构性机会源源不断。