医药生物同比上涨2.88%，整体表现强于大盘

　　本周上证综指上涨2.79%，报3576.2点，中小板上涨8.11%,报10328.11点，创业板上涨6.22%，报3162.4点。医药生物同比上涨2.88%，报12415.75点，表现强于上证0.09个pp，弱于中小板5.22个pp，弱于创业板3.34个pp。医药生物估值为46.56倍，对全部A股溢价率为181.27%，处于历史较高水平。

　　行业一周政策总结

　　1月8日，为进一步优化优质医疗资源布局，构建高效的医疗卫生服务体系，提升医学医疗服务能力，2017年国家卫健委启动国家医学中心规划设置工作。按照《“十三五”国家医学中心及国家区域医疗中心设置规划》和《国家医学中心和国家区域医疗中心设置实施方案》，对照国家口腔医学中心和国家口腔区域医疗中心设置标准，国家卫健委决定在全国遴选适宜医院设置国家口腔医学中心。

　　行业观点：新的一年关注创新核心竞争力和医药大消费

　　我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”持续进行着“三医联动”的深入改革。2018年医保局成立后，医保改革成为了三医联动的牵动者，以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口，深刻的影响了医药全产业链，推动医改进入新周期，当前医改进一步强化，集采从药品领域进一步拓展至器械领域，同时创新药准入谈判也深入推进，在此背景下创新且高质量创新成为了企业核心竞争力和市场投资主线，创新相关（高质量创新药/医疗器械、CXO）领域迎来了良好的发展机遇。随着我国人均收入的不断增长，居民的医疗保健意识逐步增强，医疗消费支出预计将持续增长，同时消费者对于更高层次的医疗保健需求也将逐渐增长，有望推动医药消费升级。而在医保持续控费，实施战略购买的情况下，消费的成长性更高，相对优势明显。居民消费粘性持续提升将带来包括医疗服务（眼科、体检、口腔、辅助生殖等）、连锁药店、刚性治疗用药（生长激素、血制品、疫苗等）、品牌OTC等的持续高景气度，未来行业发展潜力大。

　　1月金股：药石科技（300725.SZ）、片仔癀（600436.SH）、智飞生物（300122.SZ）

　　药石科技（300725.SZ）：公司深耕分子砌块领域，形成了独特的竞争优势，有望充分享受行业高景气度。公司基于分子砌块从实验室到商业化生产的业务不断增长，同时布局前段药物发现以及后端制剂CDMO打造一体化药物研发平台，未来发展可期。

　　片仔癀（600436.SH）：1、公司代表核心片仔癀系列的肝病用药实现高增长，带动公司医药工业快速增长；2、长期看，麝香、牛黄及蛇胆的核心原材料价格呈上涨趋势，公司成本存在压力。公司将提前布局控制成本，同时基于成本端和公司产品稀缺性与定价能力，片仔癀存在提价预期；3、日化业务崛起，一核两翼战略成效持续体现。

　　智飞生物（300122.SZ）：1、公司进入自主创新品种驱动时代，开启公司发展新阶段；2、三重周期叠加，疫苗行业开启黄金时代，龙头企业有望充分享受行业高景气度；3、领先的商业化能力助力公司竞争胜出，为公司插上腾飞翅膀。

　　1月稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整）

　　迈克生物，安图生物，万孚生物，益丰药房、迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，九州通、片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，通策医疗、云南白药，长春高新，凯莱英、天坛生物

　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性