1.1.全球新冠疫情出现反复，印度疫情引来大爆发
截至2021年4月30日，全球新冠累计确诊病例已超过1.5亿例，而每日确诊病例数自2021年3月开始出 现V型反转。本来随着国外疫苗的逐步上市，每日确诊病例已经逐步控制到接近30万人/日，但由于 2021年3月开始印度疫情的迅速恶化，全球每日确诊病例数超过90万人/日。截止2021年4月30日，印度新冠累计确诊病例已接近2千万人，每日确诊病例数飙升到超过40万人/日 ，并且还在不断攀升甚至可能延伸至周边其他东南亚国家。可见全球疫情还远远没得到完全控制。
1.2. 医药行业经营常态化，销售终端持续改善
医药行业经营常态化。2020年全年，中国医药制造业累计实现营业收入2.49万亿元，同比增长4.5% ；实现利润总额3507亿元，同比增长12.8%。2021年以来随着医药行业经营进入常态化，2021年3月 中国医药制造业营业收入及利润总额累计同比2020年分别为34%/89%，同比2019年分别为10%/52%。
销售终端持续改善。从终端数据来看，虽然2020年全年三大终端药品销售额同比减少8.5%，但下半 年药品销售已经出现恢复态势，2020年上半年受疫情严重冲击，药品销售额同比减少14%，而2020年 下半年药品终端销售降幅收窄至3%。
1.3.行情回顾：医药子板块分化明显，生物制品和医疗服务板块受到重视
2020年全年细分医药板块来看，医疗服务板块在2021年高预期下后期发力，全年涨幅位居第一为 95.3%；医疗器械和生物制品板块因与新冠疫情相关度较高而受到重视，涨幅分别为83.8%、69.8%。 剩余的化学制药、医药商业和中药板块涨幅较小，涨幅分别为32.8%、20.9%、14.7%。 而2021年年初至2021/4/30，受整体市场影响出现不同程度的回调，但印度疫情以及年报、一季报高 增速驱动，医疗服务、生物制品、医疗器械以及中药板块均回升至正涨幅，而化药和商业由于政策 和行业因素，涨跌幅仍旧为负。
1.4.展望未来：后疫情时代，战略性看好医药黄金赛道上的优质个股
全球疫情有所反复，国内已步入后疫情时代。进入2021年，全球新冠疫情的影响仍旧没 有完全消退，特别是印度疫情的爆发以来，全球每日确诊病例数突破新高。可见海外疫 情仍存在较大不确定性，预计新冠疫苗、检测试剂、防疫产品等都仍有极大的需求。不 同于海外疫情的不可控性，本次疫情中中国展现出出色的疫情防控能力。随着国内疫苗 的陆续接种，可以判断国内的疫情影响已经逐步消除，中国正式进入后疫情时代。
医药行业经营常态化，医保控费或继续加码。医药行业具有相对需求刚性，疫情后医药 行业也逐步常态化，医药制造业恢复高增长，医药终端也在持续改善。但我国医保基金 面临的挑战并没有消减，2020年全年医保基金收入增长出现明显下滑，但支出也出现负 增长，因此未来医保支出端控制或将继续成为重点。我们预期未来医保局可能会出台更 多调控力度大且精准的医保控费政策，达到控费节流的目的。
优中选优，精选优质赛道中的优质个股。2020年疫情受益标的是绝对主角，但2021年并 没有得以延续。我们预计在国内进入后疫情时代下，2021年后续的医药板块将出现进一 步分化，投资逻辑回归确定性强的优质赛道，选股上需要精选优质个股。其中，CXO、医 美、疫苗、可选消费、创新药、医疗服务等细分领域拥有高景气度、政策干扰小的优势 ，其中的优质公司更能保持强确定性的高速增长。
