本周二医药股出现较大幅度下跌，周三相关个股又出现拉升，如何看待近期医药股的大幅波动？调整是否真的已经结束？现在是否是上车的好机会？本期
【基金经理来信】
中，
富安达基金经理李守峰先生
为您解读。
李守峰表示，本周二以CXO为代表的医药股大幅下跌，主要可能是市场对7月2日药监局评审中心发布的
《以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发指导原则（征求意见稿）》
的反应。
市场关注的焦点在于，《意见稿》提出，
为保障患者的权益，当有BSC（最佳支持治疗方案）时，应优选BSC作为对照而非安慰剂。
什么意思呢？简单来说就是，
新药研发后申报临床试验，要在现有治疗方案中选择最好的那个方案去比较，而不能选安慰剂组作为对比
。
这主要是因为，现在抗肿瘤的PD-1药物比较多了，于是对未来申报的新药提出了更高的要求。用现在的网络用语来形容，就是
出现了“内卷”
。
《意见稿》出来后，周末部分观点渲染了Metoo类新药研发巨变等负面情绪，进而
引发市场对于CXO板块前景的担忧
。与此同时，医药板块前期涨幅的确较大，
获利盘较多
，因此周二在CRO概念的大跌拖累下，整个板块出现明显波动。
未来医药板块会继续下跌么？
对此，李守峰指出，我们认为市场不会重演春节后那种幅度的调整，
目前医药股经过快速下杀后调整已经接近尾声。
主要原因有两点：
综上，
我们认为继续大幅下跌的可能是比较小的。
CXO这个细分领域其实过去一直被大家看好，CXO俗称
医药外包
，C表示
Contract
（医药合同），O表示
Organization
（组织），中间的字母X相当于我们汉语中的
“某”
，在应用的时候可以将具体单词的首字母代入X。
CXO主要包括
CRO、CMO/CDMO、CSO
，分别服务于医药行业的
研发、生产、销售
三大环节，可简单理解为
研发外包、生产外包、销售外包
。
“外包”这个词，听起来好像是苦力活，但“医药外包”其实是一个技术活。例如，对于研发能力弱的的公司，可以把研发这块外包给专业的公司，这些公司就是生物医药研发外包，叫做CRO。将生产和销售环节外包出去，也是类似。
CXO产业链是为了开发新药而产生的一种特殊的产业集群，
天生具有创新和科技属性
。对于医药外包，大家可以理解为是
一种有壁垒的高端服务行业。
从整个医药市场来看，全球处方药市场增长趋于平稳，新药研发难度增加，专利悬崖期密集到来，这些都在倒逼创新药企降本增效。总体来说，
目前中国的CXO行业仍处于高速发展期，而政策将推动产业进一步创新升级。
另外，CXO公司的业绩无论是最大的企业还是最小的企业业绩都在超预期，特别是小企业业绩弹性很大，说明
行业的景气度仍然是相当高的，我们认为未来还有机会。
李守峰指出，从2018年“带量采购”推进以来，相关政策出台后医药行业的调整幅度都相对比较大，但事后看都带来了非常好的上车机会，我们预计这次也不例外。
而且，我们不推荐在买基金上面做短线，我们的建议是长期持有。
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基金经理简介
：李守峰先生，中科院上海生命科学院博士，11年证券相关从业经验，6年基金管理经验。历任万联证券研究所医药研究员，富安达基金研究发展部高级行业研究员。现任富安达行业研究部负责人，富安达健康人生灵活配置混合型证券投资基金（2015年12月起）、富安达策略精选灵活配置混合型证券投资基金（2018年12月起）、富安达医药创新混合型证券投资基金（2021年3月9日）的基金经理。
风险提示
：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料为宣传用品，仅供参考。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。
