总结葛兰代表作的持仓，果敢勇毅，其中有鲜明的特征。

第一点，典型的成长股龙头风格。

葛兰的持仓，基本上没有传统产业。从结果上看，前十大重仓股大多在千亿市值以上，可谓大象起舞；少数细分行业新兴龙头，市值也普遍在三五百亿。葛兰在一次专访中称，“既会关注已经证明自己并且持续优秀的龙头，也会看好有潜力能快速长大的新兴成长。”

第二点，立足长远。

葛兰看似覆盖面甚广，实则有迹可循。无论是医药、半导体或者新能源等，共同特征是在国内的成长空间很大，有些甚至处于比较早期的位置，所以推测葛兰的思维方式是看终点，例如未来五年乃至十年公司规模有可能如何、行业渗透率会如何变化。

细看葛兰的持仓，变动很小，例如自2017年三季度，某创新药龙头成为中欧医疗健康的第一大重仓，此后再也没掉出前五大重仓，其他重仓股也基本都如此。第三点，高仓位运行。

除2020年一季度、2018年四季度，中欧医疗健康的仓位基本在90%左右，这同时也会导致波动率略高。葛兰说，关于投资和研究，其实并没有太多酷炫的技巧。

用一句话概括葛兰的选股逻辑，即对变化和公司拐点的敏感。总体而言，葛兰的投资理念，是以行业景气度为前提，精选成长股，淡于择时。

她既有自上而下的视角，即把握监管政策的变化，也有自下而上的选股，依仗专业度把握个股，研究过程反复分解和迭代验证。

葛兰在研究方法论里，搭建了一个四维空间。公司基本面、行业景气度、竞争格局之外，第四个维度是历史。“人常说，观史可知今。”葛兰认为，用足够的历史时间去观测，就能看出一家上市公司管理层的核心价值观，是否有强大的执行力，并判断出其是否具备长期投资价值。

当一家上市公司的发展历程足够长，就会经历顺境和逆境。葛兰称，顺境时如何扩大战果而不骄，逆境中如何沉着应对而不躁，长处和短板各在何处，这对于判断公司至关重要。

三、中欧医疗健康葛兰被称为“医药女神”，上半年，中欧医疗健康A类份额净值增长率为23.54_（比较基准7.86_），业绩不错。

葛兰表示，从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是长期最为看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

1、择时观

葛兰几乎是不择时的，历史上基本长期维持90%以上的仓位运作管理，因此，其管理的投资组合既会有较强的进攻性，但波动也会偏大。

2、买卖原则

葛兰的买卖原则是结合中观的行业景气和微观的个股盈利周期来综合决策的，换手率属于行业中等水平，整体偏左侧布局，在景气向上过程中坚定持股，卖出时更多是站在优化组合结构（替换为更高性价比品种）而进行。

3、估值容忍度

因为追求高质量高成长，葛兰对于估值的容忍度偏高，相比低估值低成长的个股，她更倾向于买入估值合理（甚至偏高）的高成长性个股，这也决定了其组合平均估值相对较高，波动也会相对偏大。

以上就是本期基金经理葛兰的解析，希望能够帮助大家更加清晰地了解这位基金经理