问：请问马老师，投资最重要的就是看准未来社会发展的趋势，顺势而为，像品牌中药这个方向符不符合未来社会发展的确定性机会？

马曼然：品牌中药我们从2002年就开始买入并看好了，站在如今这个时点上，因为估值整体估值不贵，且稀缺性凸显，A股为数不多能够长青发展的核心资产，更加看好，一方面是人口结构，另一方面是相对西药的一些优势决定的，品牌中药类似消费品，很多品牌药价格不受调控约束，也不受科技创新的约束，比如未来如果人类通过基因技术等一系列技术创新不断颠覆现有治疗手段，但更多是对原有西药模式的冲击，对服用传统的中药不受影响，很多中药都是治未病和养生保健的或者是跌打损伤的，这些领域我们评估的结果是，无论科技如何创新，这些产品的需求不会受到影响，而且还会增加，品牌中药是社会从生存型向享受型转变的受益者，跟酒类有点像，未来十年，相比酒类股还要有特色优势。

问：未来十年，品牌中药跟酒类股比有哪些特色优势？

马曼然：一个是总量的增长上，品牌中药的市场总量相比白酒小很多，还有巨大的成长空间，很多名贵中药的消费群体只有对应白酒消费群体的几十分之一，另外，库存小，药品有保质期，社会库存还评估，比白酒的社会库存低很多，还有就是不受消费者的口味喜好改变而改变，药是针对病症的，不受口味喜欢改变影响，但酒是会发生风味变化的，白酒相对好一些，啤酒红酒最近十几年的口味变化很大，白酒的风味香型也会发生变化，但比较慢。当然，白酒和品牌中药都是我在所有传统行业里最看好的两个细分，两个牛股的摇篮，只有各自的有各自的产业周期，白酒企业趋同性更好，选股更好选，品牌中药差异化巨大，股票走势的长期分化会比较巨大，不会选就选老牌，大牌行业龙头做组合。

问：刚才老师谈到在传统行业里最看好白酒和中药，这两个是中国文化的载体，也符合未来国货崛起的代表，那么，在大消费行业，未来更看好哪些方向？

马曼然：一线白酒龙头估值对应今年业绩市盈率大概落在30~40倍，这个估值可以接受，不高不低；消费行业投资的口诀是吃的不如喝的，主食不如副食；啤酒、乳业、酱油醋咸菜等各种佐料我从十几年前就看好了，明年我觉得这些大众消费股机会比较确定，明年很多消费龙头有翻倍潜力，一个是今年调整都比较充分，另外，今年他们承受了巨大的上游涨价压力测试，明年他们会有提价红利，尤其是一些品牌优势突出的企业，主力产品随时可能会提价增效。

问：传统行业聊过，那么在科技产业方面，老师也提到要用20%~30%的仓位去布局，那么，投资人如果布局科技产业，未来从哪个角度展开比较好？

马曼然：科技方向一直都是我们的三大方向之一，过去十几年我们主要布局电动车、电池等新能源方向，也就是低碳或者说零碳方向，未来二十年，我还是认为零碳方向是最重要的布局方向，因为社会需要低碳，中国更需要低碳，这个不仅是经济问题，也是全球最大的问题，如果我们不能够改变能源结构，人类就会走向危机，眼下，已经到了非改变不可的地步，而且，我国有明确的时间表，碳达峰和碳中和。那么，在低碳这个方向，最近十年最确定的机会是，电动车，电动车可以发挥我国的制造业优势，围绕电动车的电池电机电控的机会还会层出不穷，这个方向不能放弃，甚至还要加强，里面更容易诞生跨国巨头，也是中国未来走出跨国巨头的摇篮，比如全球数一数二的电动车品牌，全球数一数二的光伏生产商等等。

另外，水电、风电、太阳能相关的整个产业链，其中最重要的就是储能，没有储能，绿色电力无法真正实现对火电的替代，现在的问题是化学储能技术没有实现突破，这个领域的机会估计还要延后五年，眼下就是做好电动车和太阳能产业链。低碳带来的机会还会发生在传统产业上，比如房地产、钢铁、水泥等这些产业是碳排放大户，他们更需要进行低碳技术革命，比如做房地产的，如果以后转型做低碳房地产就是一个巨大的机会，当然，这些领域太庞大，机会不可能都去把握，有兴趣的可以去进一步研究。

问：老师今年在科技领域新增一个AIOT（智能物联网），也就是万物互联，对于这个方向老师如何看？

马曼然：万物互联就是第三代互联网，21世纪就是信息时代，互联网的发生不会止步于移动手机，还会向更大的万部延展，也就是全社会实现万物互联的状态；这个是今年我在科技领域新增的一个布局方向，也是给未来十年埋下的种子，通过新增资金持续布局到明年年中。

十年后，就会发现，我们的生活不知不觉中已经处于万物智能，万物互联的状态了，这就会引发一系列新的商业模式，新一批超级互联网巨头，比如，各种APP软件实现了人与人在之间的互联互通，那么，接下来，各种工业、农业和居家家电包括我们穿的衣服，都会实现互联互通，产生海量大数据，而海量大数据又会在智能计算的情况下，更好的改造我们的工业生产、生活等各种社会活动；更通俗一个讲，抖音的成功源自用户使用数据通过人工智能分析，进而精准推送，那么，万物互联时代，你每次使用冰箱、电视、厨卫用品，都会形成数据，这些数据通过人工智能分析，会预判你的消费习惯，如此，会更加精准的推送你相应的商品服务广告等等；社会一定会往这个方向走，基于中国的市场规模、创新技术以及全球无二的全品类制造能力，伟大的企业大概率诞生在中国，目前看机会大概落点在物联网芯片、伺服电机、系统应用端、生态服务等等。

问：那么，这个方向是否已经走出领军企业？

马曼然：物联网芯片我们已经做到了世界第一，伺服电机的大规模机会还等到各种机器人普及后才会出现，系统端和生态端的龙头国内的华为、小米，国外的亚马逊，都在努力朝这个方向做，华为的通讯技术是万物互联的基础设施、鸿蒙系统是万物互联的操作系统端；小米的手机+LOT，构建生态，已经链接了3亿多设备，小米的模式就是把硬件当成几乎免费的各种APP，通过大数据和互联网赚钱，这个模式厉害，会改变中国的制造业，小米构筑的商业模式是非常前卫的，但想要颠覆的东西太多，最终能不能做成还要走一步看一步。