信息来源申万宏源

研报摘要

　　疫情影响业绩持续分化，预计新冠疫苗与医疗服务高增长：当前海外疫情反复，国内局部疫情偶发。我们认为，随着海内外进入后疫情时代，医药板块基本面受此影响持续发生边际变化，医药板块业绩也仍持续分化：（1）疫苗：海内外新冠疫苗大范围接种，二类苗接种间接受到影响；（2）医疗设备：抗疫设备去年高基数，国内采购恢复叠加海内外新基建；（3）CXO：国内“工程师红利”叠加海外订单转移，行业持续高景气；（4）民营医疗服务：去年低基数，今年国内就诊人数逐步恢复正常；（5）手术类耗材：国内逐步恢复，局部仍有疫情影响；（6）原料药：受2020年疫情影响以及汇率变化影响，增速同比环比改善迹象明显。

　　 2021Q1-3盈利预测：预计新冠疫苗和CXO增速居前：我们对57家医药行业相关上市公司2021Q1-3业绩进行了预测。其中，归母净利润增速在40%以上的公司有24家：智飞生物、康泰生物、纳微科技、美迪西、键凯科技、万泰生物、爱博医疗、沃森生物、通策医疗、泰格医药、欧普康视、博腾股份、科伦药业、药明康德、九州通、心脉医疗、金域医学、人福医药、安图生物、博瑞医药、爱尔眼科、康龙化成、长春高新、健帆生物；归母净利润增速在30%~40%的公司有4家：凯莱英、上海医药、健友股份、司太立；归母净利润增速在20%~30%的公司有8家：片仔癀、我武生物、迈瑞医疗、一心堂、益丰药房、健麾信息、老百姓、南微医学；归母净利润增速平稳（0~20%）的公司有10家：康华生物、乐普医疗、天坛生物、大参林、爱朋医疗、新产业、丽珠集团、恒瑞医药、华兰生物、盈康生命；归母净利润负增长的公司有4家：鱼跃医疗、佰仁医疗、云南白药、贝达药业；由亏转盈的公司有1家：康希诺-U；亏损收窄的公司有3家：国际医学、君实生物、美年健康。此外我们还对百克生物、皓元医药和欧林生物这3家公司进行了业绩预测。

　　核心观点及投资分析意见：受到全行业热点轮动、医药集采风险压制等因素影响，医药板块6月起持续下挫，我们认为，随着包括集采不确定性在内的外部风险逐步释放，医药行业过度悲观的政策预期正在修复，建议关注行业景气度恢复下前期超跌的板块龙头企稳反弹，建议关注：健友股份（与泰泽惠康正式启动生物药CDMO战略合作）、长春高新、迈瑞医疗、健帆生物、纳微科技、司太立、恒瑞医药、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、药明康德、国际医学、盈康生命、皓元医药、智飞生物、博瑞医药、百克生物、欧林生物、爱博医疗、佰仁医疗等。