雷递网 乐天 11月2日报道

作为投资行业最知名的投资机构之一，高瓴在资本市场的一举一动均备受关注。

总体上，医药医疗一直是高瓴投资布局的重点。近期，高瓴二级市场投资团队将持有A股市场上几只估值较高、发展成熟的公司做了调仓，减持的部分企业细分在CXO领域，高瓴在A股与港股市场对医药医疗企业仍有广泛、深入布局。

高瓴一直是通过深入的研究、比较前瞻的看医药领域未来投资方向，在比较早地完成了医疗领域的生态布局之后，也更聚焦于国内早期技术含量高的标的，就像其多年前（早在2014、15年）投资了百济神州、君实、信达最早这一批PD-1/PD-L1创新药企业一样，当时市场上都没反应过来其中的巨大机会。

另一方面，高瓴坚持深研究、抓趋势，根据大环境变化，紧跟宏观趋势，以及深度研究，在更硬核的生物科技，以及硬科技和双碳上开始做系统布局。

减持CXO赛道

总体看，医药医疗领域依旧是高瓴二级团队重要的投资布局，高瓴依旧在多家A股药企的十大股东行列。

在一级市场上，高瓴更加注重早期、前沿的生物科技公司的投资，纵观2021年第三季度，市场对生物医药的关注热度居高不下，高瓴作为最活跃的投资机构之一，持续投资生物科技领域的医药公司，粗略统计公开信息，高瓴创投仅三季度来在一级市场对医药领域出手近10次，包括澎立生物、安渡生物、华辉安健、奕拓医药等企业。

高瓴二级市场投资团队对凯莱英、泰格医药进行了减持，主要原因是，国内带量采购会影响医药企业的研发投入增速，CRO的订单来源也将随着投融资短期下滑而降低。基金抱团导致部分医药股估值比较高，高瓴二级团队在估值泡沫阶段选择退出，预计估值较高的医药股未来在高基数背景下高增长不可持续。另一方面，全球进入加息加税周期，目前现金仓位重要性凸现，其退出是比较好的选择。

细分来看，高瓴二级市场投资团队三季度减持的医药企业，主要是CXO赛道。当然，高瓴并不是不看了CXO了，只是往核心竞争力更强的公司调仓了。

下半年来，在二级市场，高瓴逐渐以专注二级投资的独立二级平台礼仁投资等为主，同时仍然以优势的医药标的为代表，相继布局了华兰生物、安图生物、丽珠集团、华大基因等医药企业；此外，高瓴近两年，逐渐转向在碳中和、先进制造、工业自动化领域的布局，如对宁德时代、隆基的重仓，二级团队还加强了对广联达、广电计量、超图软件和汇川技术等代表企业的投资。

截至2021年三季度末，高瓴二级团队（含礼仁）在13家A股公司十大股东之列，包括宁德时代、隆基股份、恒瑞医药、广联达、格力电器、海螺水泥、上海机电、东方雨虹、华大基因、丽珠集团、华兰生物、超图软件、安图生物等。

对微创医疗机器人和三叶草基石投资

资料显示，2021年5月14日，高瓴对金斯瑞旗下3家公司的80亿港元投资中，有38.8亿港元投向了传奇生物，后者正是中国首个实现CAR-T自研的玩家，并且，其开发的这款产品甚至业内人士认为有望成为Best-in-Class。

随后在8月19日，“基因合成之王”金斯瑞宣布，高瓴拟以2.75亿美元入股旗下子公司蓬勃生物。这有业内人士分析，高瓴在CXO领域已经从 “小分子王者”凯莱英布局到 “大分子新秀”蓬勃生物，这一招一式都在给外界传递一种信息：髙瓴正在进一步拓充CXO领域的投资版图。

增持诺诚健华：8月17日，高瓴二级市场团队增持诺诚健华-B 63.7万股，总金额约为1515.93万港元。就在今年2月，高瓴和维梧资本认购了诺诚健华增发新股总计2.1亿股，诺诚健华借此获得30.41亿港元的筹资。业内人士认为，除了奥布替尼的商业化，诺诚健华在国内外的临床试验也都在推进中。

此外，高瓴在港股还持有沛嘉医疗、德琪医药、加科思、荣昌生物、药明巨诺、和铂医药等生物科技公司。总体来看，医药、生物科技仍然是高瓴的重仓领域。

11月2日，微创医疗机器人上市，很快三叶草生物也将上市。作为这两大明星公司的基石投资者，高瓴在PE阶段前就开始投资，此次IPO也持续支持做基石投资人，表明高瓴看好有核心技术的生物医药公司。对微创医疗机器人和三叶草的基石投资，也反映出高瓴2021年的投资方向仍旧以前沿生物技术为重点，继续加码医疗健康领域的投资。

其中，微创医疗机器人是一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科产品组合的公司。其产品目前已覆盖了腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术，旗舰产品腔镜手术机器人图迈、骨科手术机器人鸿鹄、三维电子腹腔内窥镜蜻蜓眼在业内更是翘楚。比如鸿鹄是唯一一款由中国企业开发，配备自主开发机械臂的关节置换手术机器人。蜻蜓眼也是首款获纳入绿色通道的国产三维电子腹腔内窥镜。

三叶草将在11月5日IPO，是一家处于临床试验阶段的全球性生物技术公司，致力于为传染性疾病以及癌症及自身免疫性疾病开发新型疫苗及生物治疗候选产品。公司主要产品于各治疗领域的适应症分别为COVID-19、恶性腹水及强直性脊柱炎，业务模式侧重于自主研发新型疫苗及生物治疗产品。

对医药领域出手近10次

纵观2021年第三季度，市场对生物医药的关注热度居高不下，高瓴作为最活跃的投资机构之一，持续投资生物科技领域的医药公司，粗略统计公开信息，高瓴创投仅三季度来在一级市场对医药领域出手近10次。

澎立生物：高瓴创投在近日领投了一站式临床前药效学综合评价服务提供商澎立生物的新一轮融资。本次融资，澎立生物将用于进一步拓展临床前药理药效及生物分析服务平台，扩建实验设施，丰富全品类动物模型，覆盖更多疾病领域及先进治疗方向，完善全球服务网络，全力打造国际一流的临床前研发服务平台，助力国内外药物及医疗器械的高效创新。

安渡生物：除了广泛布局细胞治疗公司，高瓴也拓展到细胞治疗CDMO领域。10月初，安渡生物医药（杭州）有限公司完成数千万美元的B轮融资，高瓴创投领投。安渡生物是一家转化科学&临床药理CRO，提供符合国际标准的临床药理、实验室检测（GCP/GLP）、临床项目管理和监管申报等服务。

华辉安健：9月完成5亿元A+轮融资。本轮融资由高瓴创投领投。本次融资资金将主要用于公司创新产品的开发，包括旨在乙肝治愈的抗体药物HH-003、广谱抗新冠吸入药物HH-120、抗肿瘤等领域产品研发管线，以及建设运营大分子抗体药物中试平台、小分子药物研发平台，人才储备等。

奕拓医药：奕拓医药由前中科院教授朱继东博士联合创办。奕拓针对包括转录因子和磷酸酶在内的 “不可靶向” 靶点，通过蛋白液-液相分离技术平台，搭建了丰富的创新产品管线。自主开发了全球领先的蛋白液-液相分离技术平台。蛋白质液-液相分离这一生物学现象近期引起了药物开发领域的强烈关注，为药物开发，尤其是“不可靶向” 靶点的药物开发提供了新的视角和策略。

跃赛生物：8月，高瓴创投又投资了多能干细胞药物开发领域的领军企业上海跃赛生物科技有限公司（跃赛生物）。据了解，跃赛生物利用其拥有自主知识产权的人多能干细胞制备、培养、分化和基因编辑技术平台，致力于干细胞治疗领域的技术研发和产品开发，研发管线覆盖神经退行性疾病，罕见病及肿瘤等。

沙砾生物：7月，肿瘤浸润淋巴细胞疗法新锐沙砾生物宣布完成A+轮融资，由高瓴创投领投，杏泽资本和君实生物参投。沙砾生物成立于2019年，专注于肿瘤浸润性淋巴细胞（Tumor Infiltration Lymphocytes, TIL）的研发和应用。据悉，沙砾生物核心产品GT101是一种未经基因修饰的TIL疗法，目前正在中国进行多中心临床试验，用于治疗实体恶性肿瘤。

数据显示，高瓴创投自2020年成立以来已在医疗领域投出了超过100个项目，覆盖微创医疗机器人、三叶草生物、艾博生物等知名独角兽。

在高瓴2020全年斩获的27个IPO当中，医疗领域的项目就超过一半，达到16个。而2020年成立的高瓴创投，也在过去一年于医疗健康领域投出超过100个项目。

减持宁德时代“落袋为安”

高瓴二级市场投资团队减持宁德时代，一定程度上，是高瓴二级市场投资团队在获得巨大浮盈的时候有必要做一些动作“落袋为安”。

截至三季末，高瓴仅持有隆基股份和宁德时代的市值就近500亿元，这显示出碳中和仍旧是高瓴长期看好的投资主线。不仅高瓴的二级市场投资团队在碳中和上布局了宁德时代、隆基、通威股份、信义能源等公司，高瓴旗下专注早期投资的高瓴创投还投资了碳阻迹、爱科农、蓝晶微生物、正浩创新、星星充电、全应科技等代表企业。

此外，二级市场上，今年下半年以来高瓴二级市场投资团队参与调研的新能源汽车产业链公司主要分布在锂电池环节，如恩捷股份、天赐材料、多氟多、容百科技、孚能科技、格林美等，新能源汽车整车零部件领域则调研了麦格米特、奥普特、汇川技术、华工科技、三花智控等，其中多家公司为中小市值标的。

硬科技及碳中和投资持续布局

近年来，高瓴投资正在变得越来越“硬核”，尤其是在以半导体为代表的硬科技领域。据不完全统计，上半年高瓴在硬科技领域里投资已超过80起，近半数甚至为天使、A轮的早期项目，其中更有多家国家级专精特新企业。

高瓴表示，非常看好未来2~3年甚至3~5年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道的发展前景，坚持寻找赛道里面最优质的商业模式，以及最顶尖的团队或者创业者。

而7月以来，高瓴在先进制造、工业互联网、工业软件、芯片半导体、企业服务等硬科技相关赛道频频出手布局，投资相关领域的企业数量超过30家。

卡伦特：10月25日，在线协同CAD平台厦门卡伦特科技有限公司（简称“卡伦特”）宣布完成近亿元A轮融资，高瓴创投领投。

该轮融资将用于CAD产品的进一步打磨和智能化开发。卡伦特科技成立于 2014 年，创始团队由原 Autodesk 资深工程师和国际著名协同设计专家教授组成，独立自主研发了云原生CAD智能设计软件的几何引擎，在工业设计软件实现“弯道超车”，打破国外垄断，突破我国工业软件“卡脖子”的困境。

数益工联：8月26日，数益工联宣布完成数千万人民币Pre-A轮融资，该轮融资由高瓴创投独家领投；数益工联致力于打造离散制造业的数字工厂通用软件平台，融资资金将用于产品持续深化与迭代，构建全球领先的工业数字化软件团队。

小冰：7月12日，高瓴领投人工智能平台小冰公司宣布完成A轮融资，估值已超过独角兽规模。小冰公司即原微软小冰团队，是全球承载交互量最大的完备人工智能框架之一，技术覆盖自然语言处理、计算机语音、计算机视觉及人工智能内容生成。

思灵机器人：9月10日，思灵机器人（agile robots）完成2.2亿美元C轮融资，高瓴创投作为从种子轮进入支持、也是思灵机器人最大的投资机构，本轮继续追加投资。公司自主研发的高精度智能力控机器人，智能化程度高、深度学习能力强，可实现快速部署并适应多种场景，高瓴相信思灵机器人将中国先进制造进程贡献持久价值。

星云智联：8月30日，数据中心基础互联通信架构和DPU芯片研发企业珠海星云智联（以下简称星云智联）宣布完成A轮融资。这家高瓴创投从天使轮开始领投的公司在半年内已接连完成三轮融资，高瓴创投持续支持。

鲁尔新材：10月9日，以高效相变储能材料为核心技术的冷链包材领先企业鲁尔新材宣布完成A与A+两轮融资，高瓴创投领投A+轮。相变储能材料是提高能源利用率的重要技术方向，能够帮助药品、医疗、生鲜等多行业降本增效。

持续布局碳中和

截至三季末，高瓴仅持有隆基股份和宁德时代的市值就近500亿元，这显示出碳中和仍旧是高瓴长期看好的投资主线，不仅高瓴的二级投资团队在碳中和上布局了隆基、通威股份、蔚来、小鹏汽车、信义能源等公司，高瓴的一级团队还投资了碳阻迹、爱科农、蓝晶生物、全应科技等代表企业。

全应科技：9月1日，全应科技宣布，该公司已于近日完成数亿元B轮融资，由知名产业投资机构与博华资本联合领投，高瓴创投超额认购。

全应科技成立于2016年2月，是一家聚焦于热电智能化的工业互联网企业，拥有公安部颁发的信息系统三级等级保护证书。经过5年的发展，全应科技已实现热电工业机理与工业大数据和人工智能技术的深度融合，打造出了一整套热电智能化工业互联网平台——全应热电云，能够为客户创造精准可度量的节煤降耗、碳排减少、安全智能服务。

蓝晶微生物： 8月9日，国内合成生物学领域领跑者蓝晶微生物（Bluepha）宣布完成B2轮融资。蓝晶微生物是高瓴气候变化投资团队在碳中和领域投资的高新技术企业，过去六个月内，公司已累计完成超过6亿人民币的B系列融资，本轮融资高瓴持续加码。蓝晶微生物是国内领先的合成生物学公司，通过构建一流的高通量柔性自动化平台，大幅提升了新产品的研发和产业化效率。

凭借自主创新的技术研发成果，蓝晶打造了以关键生物平台分子为基础，覆盖功能材料、消费品和医疗健康的产品体系。高瓴希望携手蓝晶，为碳中和、绿色新材料和可持续发展提供创新性的解决方案。

正浩创新：6月，深圳市正浩创新科技股份有限公司完成B轮融资，本轮融资由高瓴创投联合投资，融资金额超一亿美金。EcoFlow正浩成立于2017年，是一家专注于移动储能产品研发、生产与销售的科技企业，产品应用领域涉及户外便捷用电、个人及家庭储能，行业应用等，致力于为全球用户提供清洁普惠的用电方式，加速清洁能源在全球范围的普及，让用户始终“用电无忧”。

碳阻迹：5月10日，中国第一家碳排放管理软件和咨询解决方案提供商碳阻迹完成了由高瓴领投、经纬中国跟投的5000万元A轮融资，这也是高瓴在碳中和基础设施领域投资的持续加码。成立于2011年3月的碳阻迹，核心业务包括定制和SaaS 碳管理软件、碳核算咨询以及面向消费端的碳账户平台。过去十年，碳阻迹服务了超过1000家客户。此次融资碳阻迹将全面提升碳管理的SaaS化、标准化和智能化。

乐橘科技：今年9月，由高瓴领投的上海乐橘科技有限公司宣布完成B轮超亿元融资，乐橘技术平台聚焦物联网、信息安全、碳中和三大领域，将移动互联网、物联网、大数据、云计算以及高精度的定位技术融入到智能包装中，实现包装自主定位并上传数据至供应链管理平台，打造以“循环包装”为核心的全新绿色智能物流。

作为实现碳中和的重要途径之一，乐橘致力于通过智能化的绿色循环包装体系，帮助全球企业稳步推进碳中和，帮助企业实现降本增效目标。

周子未来：今年10月，国内领先细胞培养肉公司周子未来完成A轮融资，高瓴创投领投。周子未来核心团队2019年创制出中国第一块细胞培养肉，目前已经在种子细胞提取与干性维持、细胞悬浮放大生产、无血清培养基以及产品研发方面取得关键性突破。细胞培养肉是用动物干细胞体外培养而生产的肌肉组织，是一种全新的肉类生产技术，简单的说就是“不用养猪可以生产出猪肉”。

高瓴二级投资团队调仓逻辑

据接近高瓴的人士透露，高瓴独立的二级市场投资团队在做操作和交易时，一般会从如下几点进行考虑：

第一：所投企业估值、或者当时市场点位过高了，已经远超出了企业自身的核心价值，此时会采取卖出和调仓的策略。这种与“追涨杀跌”的操作截然相反，在市场和公司相对高点期间没有继续往里面“添油加火”，其实是一种专业、理性的体现。

第二：二级投资团队自己的变化。在投资与研究过程中，会不断对自己进行复盘与修正。

第三：公司和行业的变化。所投的公司出现了新的深刻变化，二级投资团队从而调整策略。

第四：同时要考虑投资机构的资金周期问题，比如某一期PE基金产品到期了，需要退出。