本周医药板块再度进入震荡调整区间，与之相反，军工板块迎来不错的表现，新能源“强者恒强”依然保持总体上涨状态，虽然隆基股份子公司产品扣留事件带动光伏板块调整，但总体新能源长期走势并没有改变，这个时候有很多投资者想知道，医药此次下跌会影响长期逻辑吗？医药可以加仓吗？军工的配置价值怎么样呢？新能源现在上车会不会追高“接盘”呢？也有投资者想要学习一些简单的可以帮助判断市场情绪状态的指标。这一期我们就主要针对这几个问题进行探讨和解答。
提问1
医药现在下跌是什么情况？对后市医药怎么看？可以加仓了吗？赵蓓还是葛兰，选哪个好？
医药下跌，一个是高瓴资本大量减持CXO，对市场情绪产生扰动，另一方面，CXO里的药石科技业绩不及预期，也引发了市场对CXO景气度的一些担忧。另外，医药集采，虽然对CXO的直接影响比较小，但是会对创新药研发和资本流入有比较大的影响，后续可能就会影响到CXO公司的订单量，所以近期医药板块产生了比较大的调整。
短期可能还会面临一定的调整，但是目前我们还是认为医药长期来看不需要太悲观。对于医药，我们的观点一直是，长期视角下可以进行布局，因为之前提到的，无论是医药的刚性需求，还是人口老龄化的大背景，都没有发生变化，支撑医药的长期逻辑并没有发生变化。
而现阶段回调，反而可以看做长期布局的入场或者加仓的时机。当然前提一定是基金要选好，如果只是投短期，那么其实进入时点什么时候合适就很不好说了。
现阶段不少医药基金已经回调的年内低点了，对于优秀的基金，可以进行加仓，但是大原则还是我们之前说的，总体占比别太高了。至于赵蓓和葛兰选哪个，我们可以分析出的是，葛兰目前规模比较大，并且精力有一定分散（同时还在管一些非医药类的基金），年内的进攻性确实不如赵蓓。
来源：好买基金网；截至：2021.11.04
来源：好买基金网；截至：2021.11.04
提问2
军工是不是长期赛道，军工现在还能入吗？
近一周军工表现比较亮眼，许多投资者也开始把目光投向这个领域。那么军工是不是属于长期赛道呢？
可以明确的是，军工板块里面，确实是包含了一些属于高端制造范畴的板块，这部分其实相对来说是属于长期赛道的。本周的表现，除了消息面上引发的一轮市场情绪之外，更重要的还是靠着军工板块业绩持续向好的支撑，据中信建投数据，军工板块102家上市公司前三季度实现营业收入同比增长19.26%，归母净利润同比增长22.38%。前三季度军工行业的预收账款+合同负债近年来呈稳步增长状态，表明行业正处于积极生产备货状态，有望实现全年度高景气。
不过，过去军工的波动性非常大，相对来说数据、资料没有其他行业板块透明，研究门槛也比较高。只能说军工目前逐渐走向业绩驱动的行情，加上高端制造加持，可能未来波动性会相对减弱，但还是建议大家保持谨慎，中证军工指数自5月以来已经上涨超过35%，估值百分位也相应提升（PE百分位在52%，PB百分位在80%），虽然后续可能还是会在业绩支撑下上涨，但可能布局性价比也随着前期涨幅增长而降低。
来源：Wind；截至：2021.11.05
我们一般还是不建议大部分经验比较少的投资者或者风险偏好低的投资者参与，如果要投资，一定控制好仓位不要过高，基金可以参考富国中证军工ETF、国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF等产品，主动产品可以关注博时军工主题、富国军工主题、易方达国防军工等。
提问3
目前没有新能源基金，现在买有“接盘”风险吗？
新能源依然是年内表现亮眼的热门板块，中证新能指数的年内涨幅已经高达近60%。与回调较大的消费和医药相比，新能源颇有强者恒强的状态，与此同时，板块的估值也来到88%的分位水平，所以，目前投资者面临的问题可能更多是在于，新能源一直没有非常好的上车机会，总体一致是处于向上通道之中的，还该不该上车？
来源：Wind；截至：2021.11.05
如果是已经有新能源持仓，那么还比较好说，有仓位的话这波上涨也不会踏空，可以等待板块调整再去加仓。
但如果是手里并没有新能源持仓，想要在这个阶段去建仓，那么风险还是比较大的，因为估值太高，这个时候的安全边际、投资性价比可能都不够高，可以先少量定投，更多关注回调较大的医药、消费等板块。
提问4
请问有哪些指标比较容易观察市场情绪？
首先，可以参考估值。一般来说，市场情绪越高涨，投资者的风险偏好越高，简单说就是操作会更加激进，对于估值的容忍度会更高。目前代表大盘蓝筹风格的沪深300的估值百分位处于中等偏高（65%），而代表成长风格的创业板指近十年的估值百分位则偏高（84%），可见A股总体看有明显的估值分化，成长风格估值较高、情绪相对高涨，而价值蓝筹风格则估值相对低一些。
其次，市场成交量。这个数据每天都更新，是最直观、及时反应市场情绪的指标之一。另外，如果参考日均成交量，从历史行情来看，日均成交金额突破万亿时，往往伴随着股市加速见顶。比如，在2015年4月至7月，两市日均成交量连续4个月突破万亿，A股在6月中旬见顶回落；在2020年7月至8月，A股的日均成交量连续2个月突破万亿，随后大盘也迎来几个月的震荡调整。
再次，新开户数。市场大涨、情绪高涨的时候，往往会有更多散户入场参与，大部分散户比较喜欢追高一些前期涨幅较高的热点板块，有可能进一步加速指数见顶，所以新开户数一直是观察市场情绪的重要指标，不过需要注意的是，这个数据按月度更新，所以其实不太适合来衡量短期市场情绪的高低。
最后，基金发行情况。公募基金经常面临“好发不好做，好做不好发”的怪圈，往往市场大幅震荡时，新基金发行会骤降、遇冷，比较地低迷，而在市场情绪高涨的时候，基金发行则会爆款频出，不断进入高峰。比如2015年5月、2020年7月，基金发行数量都能达到当年平均水平的三倍以上，在这之后，指数也会进入一些阶段性的高点。
来源：Wind，好买基金研究中心；区间：2010.01-2021.10
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