最近在互联网行业工作的码农小伙伴在考虑跳槽的事情，本来以为码农可以跳槽的领域往往只能是互联网、金融科技等公司，没想到小伙伴另辟蹊径，面试了不少医药公司。沟通了解后，才知道，在医药领域，特别是医药研发外包领域，码农也是非常吃香的。

今天就来看看医药研发领域这个赛道成色如何？是不是一个值得码农小伙伴跳进去的火坑？

一家药厂，如果要开发一款创新药，那么，需要经历以下7个阶段：

1）药物发现；

2）临床前研究；

3）研究性新药申请（IND）

4）临床试验

5）新药申请（NDA）

6）商业化生产

7）销售

今天要分析的赛道，就是合同研发服务（CRO）和合同生产服务（CMO），即为制药企业提供研发服务、制造服务。

一般它的上游为精细化工、医用原材料等。下游为医药企业。即使强生、辉瑞、默沙东、罗氏、礼来等国际制药巨头，也往往依赖CRO和CMO。

CRO企业提供的业务，包括前5个阶段，CMO企业提供的业务，包括后4个阶段。

CRO业务可分为FFS、FTE两种模式。

FFS模式（Fee-For-Service）——即客户定制服务，根据客户对最终试验结果的要求拟定具体的试验方案，或者按照客户的要求或初拟的实验方案进行实验，并将试验结果（一般为化合物或试验报告）在约定的研发周期内递交给客户。这种模式，简单来说，就是：用自己的设备为客户进行研发。

FTE模式（Full-Time Equivalent）——即全时当量服务，按客户要求，在一定服务期间内，配置不同级别的研发人员提供服务。以一个工作人员在一定时期内全部法定工作时间的计算单位为基础，按当月提供FTE个数和约定的FTE价格计算。这种模式，简单来说，就是：派遣研发人员到客户的实验室，帮客户做研发。

有意思的是，CRO业务几乎没有研发费用，只有CMO业务有少量研发费用，如果通过研发费用判断企业的能力，在这个领域可能不适用。因为CRO企业所做的研发，费用应该计入其客户（也就是制药企业）的研发费用中，而CRO企业来说，应该计入生产成本——因为，它的主营业务，就是研发外包。

所以，CRO企业最关键的秘密是：在这个领域，研发费用绝不是越高越好，而应该完全相反——越低越好。对这类公司，如果研发费用是0，那才是好的标的。技术好的公司来说，完成研发后，直接就确认收入，完全不用考虑客户退款的情况。如果技术不太好的公司，一旦后续出现了要求退款的情况，那就只能计入研发费用了。

整个行业梳理下来，哪些公司值得关注呢？

1）合同研发，即CRO——代表公司为昆泰、科文斯、药明康德等

2）定制生产，即CMO——代表公司为康泰伦特、凯莱英、博腾股份、九洲药业等

3）合同销售，即CSO——代表公司卫信康等

其中，由于CRO的技术壁垒高、产业附加值高，是医药外包行业的核心环节，更值得关注。

在CRO行业中，按照研发阶段的不同，主要分为临床前研究和临床研究。

从营收规模上看—国内营收规模最大的是药明康德

从研发费用上看——CRO企业来说，研发费用并非越高越好。国际CRO巨头的研发费用，均为0。药明康德的研发费用也很低。

从商誉上看——国际巨头都有商誉，药明康德的账上也有商誉，如果比起国外巨头，我国的CRO企业做并购的水平，其实还差的很远。未来的发展潜力还是很大的

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。